市況分析：綿紡績産業(yè)チェーンの基本面の限界が好転

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11月以來、綿市の運(yùn)行は「強(qiáng)い予想、弱い現(xiàn)実」の特徴を呈している。12月に入って、綿花下流市場は異なる程度の好転の兆しが現(xiàn)れた。

現(xiàn)在、綿紡績産業(yè)チェーンのファンダメンタルズは好調(diào)に推移し、綿現(xiàn)物の取引量は増加し、綿糸の価格は回復(fù)し、紡績工場は春節(jié)前に小幅な倉庫補(bǔ)充を行い、紡績工場と製織工場の製品在庫は低下し、製織工場の稼働率は上昇した。

実際、今月初め以來、紡績下流は小幅な限界改善を示し始めた。

端末紡績服市場は間もなく春節(jié)の消費(fèi)シーズンに入り、寒波の冷え込みによる冬服需要の高まりに加え、紡績服消費(fèi)はやや回復(fù)し、それによって下流に季節(jié)性補(bǔ)庫を開き、短期的に綿価格に一定の支持をもたらすようになった。

現(xiàn)在、下流部の一部の注文が好転し、主に製織工場の生地注文に反映されているため、製織工場の自信が回復(fù)し、季節(jié)的な原料補(bǔ)充庫が開かれている。

しかし、現(xiàn)在の綿糸の高在庫狀況を考慮すると、本輪紡績工場の補(bǔ)庫は依然として市場にある既存の綿糸在庫の消化を主とし、紡績端への伝導(dǎo)力はまだ限られており、紡績企業(yè)は紡績利益の収縮の影響を受けて操業(yè)を続けており、現(xiàn)在市場にある綿糸在庫は本輪紡績工場の補(bǔ)庫需要を満たすことができるか。

注文は少ないが、必要に応じて保存し、春節(jié)前の補(bǔ)充は通常の操作である。

現(xiàn)在、紡績工場の原料在庫は30日未満で、依然として低いレベルにある。製織工場の原料在庫は8日未満で、5年近く低水準(zhǔn)にある。

今回の補(bǔ)庫は、現(xiàn)在の貿(mào)易商が手にしている高企業(yè)の綿糸在庫を大幅に消化することができ、産業(yè)感情を好転させ、後続の産業(yè)チェーンの正常な運(yùn)転再開に基礎(chǔ)を築くことができると予想されている。

しかし、現(xiàn)在の綿花消費(fèi)は綿糸の高在庫に縛られて弱く、紡績工場は貿(mào)易商の綿糸在庫が解消される前に負(fù)荷を高めて大幅な原料補(bǔ)充を行うことが難しく、綿花価格の上方圧力はまだ殘っている。

上流の圧延工場では高コスト、低価格の損失狀態(tài)にあり、盤面価格が反発したり、大量の保盤が流入したりして、綿価格の上方圧力が際立っている。下流部の溫暖化の兆候が現(xiàn)れた後、綿入れ価格の下にも一定の支持を與えると予想されている。綿市は現(xiàn)在、上向きと下向きの駆動(dòng)が強(qiáng)くなく、短期的には振動(dòng)構(gòu)造から抜け出すことができない見通しだ。

短期的に見ると、年末が來て、ちょうど備品が必要になって祝日の需要を重ねても補(bǔ)庫需要があり、下流も段階的な暖かさと注文の回転を迎える見込みで、著工は徐々に平均レベルに回復(fù)し、価格の底部支持も依然として存在し、內(nèi)需と外需の動(dòng)態(tài)あるいは將來の綿価格の方向と空間を決定する。4四半期の內(nèi)需は春節(jié)（舊正月）の消費(fèi)シーズン下でも回復(fù)の余地があり、予備品が必要になったばかりでは市場の活性化に役立つだろう。

前期の業(yè)界は何も買わない窮地に直面し、綿入れの価格は下落し続けていることが分かった。下流の暖かさが戻り、綿の価格が上昇するにつれて、後期需要の暖かさが綿花に対する動(dòng)きを持続できるかどうかが鍵となる。

現(xiàn)在、國內(nèi)綿市の核心的な要素は紡績段階の修復(fù)にある。「紡績工場の稼働率が安定して回復(fù)すれば、綿糸価格に有力な支持が生まれるが、綿糸価格の上昇が続かず、稼働率が低下し続けると、綿糸価格はマイナスフィードバックの試練を経験することになる。

しかし、綿花下流の暖かさ回復(fù)の持続性は観察する必要があり、綿糸の前期蓄積在庫は平均水準(zhǔn)をはるかに上回り、紡績工場の稼働率は依然として低下しており、ファンダメンタルズの回復(fù)は一挙には難しい。

綿糸市場の溫暖化には製織業(yè)界の受注支援が必要であり、後期には全體の消費(fèi)が回復(fù)するかどうかに注目する必要がある。マクロ面を含め、消費(fèi)をさらに活性化する政策があるかどうかなど。

今回の下流暖房は依然として剛性需要の補(bǔ)充を主としており、綿糸在庫が來年1四半期に予定通り消化できるかどうかに注目しなければならない。また、海外が金利低下サイクルに入る前に、衰退は依然として織物消費(fèi)に圧力を與えると予想されており、下流の溫暖化プロセスにはまだ波亂がある。