業(yè)界データ：第1四半期の化學(xué)繊維業(yè)界の運(yùn)行の簡(jiǎn)単な分析を理解する

2024年第1四半期、マクロ政策は前に力を入れ、生産需要は安定の中で上昇し、雇用物価は全體的に安定し、市場(chǎng)の自信は絶えず強(qiáng)化され、質(zhì)の高い発展は新たな効果を得て、國(guó)民経済は引き続き回復(fù)して良い態(tài)勢(shì)に向かって、開局は良好である。この背景の下で、化學(xué)繊維業(yè)界の生産は比較的速く増加し、市場(chǎng)価格は安定して変動(dòng)し、売上高は前年同期比増加し、利益は2023年同期より良い。しかし、下流の需要回復(fù)は雨や雪の天候に引きずられ、化學(xué)繊維の在庫(kù)が徐々に蓄積されている。また、貿(mào)易障壁、地縁衝突などの影響を受け、化學(xué)繊維の輸出量は前年同期より減少した。

一、業(yè)界運(yùn)行の基本狀況

（一）著工が同期より高く、在庫(kù)が徐々に蓄積される

第1四半期、化學(xué)繊維業(yè)界の全體的な操業(yè)負(fù)荷は2023年同期を上回った。ポリエステル直紡フィラメントについては、1月の平均著工荷重は約88%、春節(jié)期間の著工荷重は小幅に低下し、2月の平均著工荷重は依然として80%以上で、3月の平均著工荷重は91%に上昇し、第1四半期の平均著工荷重は約88%で、2023年同期より21ポイント上昇した。ポリエステル直紡短繊維では、春節(jié)以來(lái)の操業(yè)負(fù)荷は2023年同期に及ばず、第1四半期の平均操業(yè)負(fù)荷は約77%で、2023年同期とほぼ橫ばいだった。ナイロン民用繊維では、第1四半期の平均操業(yè)負(fù)荷は約83%で、2023年同期より15ポイント上昇した。スパンデックスでは、操業(yè)負(fù)荷は上昇傾向にあり、第1四半期の平均操業(yè)負(fù)荷は約81%で、2023年同期より2ポイント上昇した。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局のデータによると、2024年1-3月の化學(xué)繊維生産量は1854萬(wàn)トンで、前年同期比20.1%増加した。このような高い伸び率は2023年の同時(shí)期の基數(shù)が低いため、基數(shù)の上昇に伴い、伸び率は徐々に低下し、1-3月の化學(xué)繊維生産量の伸び率はすでに1-2月より7.58ポイント低下した（図1）。

図1 2023年以來(lái)の化繊生産量の前年同期比増加率の変化

データソース：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)化學(xué)繊維工業(yè)協(xié)會(huì)

第1四半期、化學(xué)繊維業(yè)界の在庫(kù)は先に下がってから上昇した（図2）。春節(jié)前、業(yè)界在庫(kù)は2023年第4四半期の減少傾向を継続した。春節(jié)後、雨や雪のため下流の需要回復(fù)が遅れ、業(yè)界の操業(yè)負(fù)荷が回復(fù)しつつあることに加え、化學(xué)繊維の主要製品の在庫(kù)が徐々に蓄積されている。3月下旬、下流の需要調(diào)達(dá)量の回復(fù)に伴い、化學(xué)繊維の在庫(kù)圧力が緩和された。4月12日現(xiàn)在、ポリエステルPOY、ポリエステル短繊維、ナイロン、スパンデックスの平均在庫(kù)はそれぞれ約26日、14日、15日、44日。

図2 2023年以來(lái)の化學(xué)繊維主要品種の在庫(kù)狀況

データソース：華瑞情報(bào)

（二）化學(xué)繊維市場(chǎng)の変動(dòng)は全體的に安定している

第1四半期、OPEC+の減産継続、地政學(xué)的衝突などの影響で原油価格は高騰し、3月末には80ドル/バレルを超え、上昇幅は18.17%に達(dá)した。化學(xué)繊維産業(yè)チェーンのコストサイドの支持は強(qiáng)いが、需給関係から見るとやや緩和され、化學(xué)繊維市場(chǎng)の上昇動(dòng)力は不足し、全體的に強(qiáng)い耐落下性を示し、変動(dòng)は比較的安定している（図3）。

図3 2023年以來(lái)の國(guó)際原油価格、PTA、ポリエステルPOY、ポリエステル短繊維価格の動(dòng)向

注：WTI先物（左軸、ドル/バレル）、PTA、ポリエステルPOY、ポリエステル短（右軸、元/トン）

出所：中繊網(wǎng)

具體的に見ると、ポリエステル産業(yè)チェーンの各製品の変動(dòng)は比較的穏やかで、ポリエステル製品の価格上昇幅はPTA（表1）よりよく、その中の2月、ポリエステルPOY、FDYとPTAの価格差は明らかに大きくなり、業(yè)界効果は修復(fù)された。ナイロン産業(yè)チェーンの中で各製品の価格は下落傾向を呈し、その中で原料CPLの下落幅は最も顕著で、利益はナイロンスライスと繊維製品に移転した。スパンデックス産業(yè)チェーンでは、原料PTMEGおよびスパンデックス製品の価格はいずれも下落傾向にあり、業(yè)界効果は2023年同期には及ばないが、前月比は改善した。ビスコース繊維産業(yè)チェーンでは、繁忙期の表現(xiàn)は予想に及ばなかったが、前期の注文に支えられて、短繊維製品の表現(xiàn)は比較的良く、価格の上昇幅は相対的に明らかになった。

表1 2024年以來(lái)の化學(xué)繊維の主要製品と原料価格の変化

（三）化學(xué)繊維の輸出量は前年同期より減少した

中國(guó)稅関のデータ統(tǒng)計(jì)によると、1-2月の化學(xué)繊維主要製品の合計(jì)輸出量は前年同期比9.18%減少し、2023年通年の伸び率より24ポイント低下した。製品別に見ると、ポリエステルフィラメント、ポリエステル短繊維、ビスコース短繊維の輸出は前年同期比で明らかに減少したが、アクリル、スパンデックスの輸出は前年同期比で増加した。その中で、ポリエステルフィラメントの輸出の減少は比較的多く、春節(jié)の要素のほか、貿(mào)易障壁、地縁衝突などの影響を受け、主要な貿(mào)易パートナーの中で、インド、トルコへの輸出量の比重が弱まっていることが明らかになった。同期、化學(xué)繊維の輸入量は前年同期比33.5%増加したが、數(shù)量は化學(xué)繊維の生産量の0.6%にすぎなかった。

表2 2024年1-2月の化學(xué)繊維主要製品の輸出入狀況

（四）端末の國(guó)內(nèi)販売は増加を維持し、対外貿(mào)易は依然として圧力を受けている

第1四半期、紡績(jī)業(yè)界の國(guó)內(nèi)販売は回復(fù)的な伸びを維持し、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局のデータによると、1-3月の全國(guó)限度額以上の単位服裝靴帽、針紡績(jī)品類の小売額は前年同期比2.5%増加し、伸び率は2023年同期比6.5ポイント低下した。インターネット小売チャネルの伸びは比較的良く、1-3月の全國(guó)のオンライン衣料品小売額は前年同期比12.1%増加し、伸び率は2023年同期比3.5ポイント上昇した。

稅関総署の速報(bào)によると、第1四半期の全國(guó)紡績(jī)品アパレル輸出は前年同期比2.0%増の659億1000萬(wàn)ドルで、我が國(guó)の貨物貿(mào)易全體の輸出伸び率を0.5ポイント上回った。そのうち、織物の輸出は320.9億ドルで、前年同期比2.6%上昇した。アパレル輸出は338億2000萬(wàn)ドルで、前年同期比1.4%増加した。月別に見ると、1-2月、我が國(guó)の紡績(jī)業(yè)界は主要輸出市場(chǎng)の貿(mào)易に対して安定した成長(zhǎng)を?qū)g現(xiàn)した。その中で、我が國(guó)のアセアンへの織物服裝の輸出は75.6ドルで、前年同期比12.3%増加した。特にカンボジア、インドネシア、マレーシアへの輸出額は前年同期比42.4%、23.8%、14.7%と大幅に上昇した。消費(fèi)需要が徐々に放出されるにつれて、1-2月、我が國(guó)が米國(guó)とEUに輸出した織物服裝の金額は前年同期比それぞれ19.3%と14.1%増加した。3月當(dāng)月、我が國(guó)の織物服裝の世界輸出は208.2億ドルで、2023年同期の比較的高い基數(shù)の影響を受けて、前年同期比17.2%減少した。

（五）売上高は前年同期比増加し、利益は同期より良い

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局のデータによると、1-2月の化學(xué)繊維業(yè)界の営業(yè)収入は1622.07億元で、前年同期比23.94%増加した（表3）、利益総額24億3200萬(wàn)元を?qū)g現(xiàn)し、2023年同期の損失から利益に転換した。主要業(yè)務(wù)の利益率は1.5%、損失企業(yè)の損失額は23億6700萬(wàn)元で、前年同期比44.18%減少した。業(yè)界の損失面は38.27%だった。

製品別に見ると、ポリエステルPOYの1月の利益は前月比で圧縮され、2月には価格が上昇し、基本的な利益が得られ、3月には在庫(kù)圧力の下で価格が利益を譲り続け、段階的な損失が出た、直紡短繊維の加工差は第1四半期に低位が続き、企業(yè)の多くは赤字狀態(tài)にある、ナイロンPOYの1-2月の価格は上昇し、微利運(yùn)行を維持し、3月の価格は下落したが、下落幅は原料に及ばず、限界利益は上昇した。スパンデックスの第1四半期の価格は下落を続け、キャッシュフローは基本的に損益分岐線に近い。ビスコース短繊維は赤字が続いているが、2月下旬は赤字幅が相対的に弱い。

表3 2024年1-2月の化學(xué)繊維及び関連業(yè)界の経済効果

（六）低基數(shù)効果による投資増加率の回復(fù)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局のデータによると、1-2月の化學(xué)繊維業(yè)界の固定資産投資額は前年同期比8.0%増加したが、2023年同期は-5.7%で、低基數(shù)効果の下で投資の伸び率は回復(fù)した。新規(guī)生産能力を見ると、ポリエステルフィラメントの生産能力の伸びは明らかに低下したが、ポリエステルボトルチップは依然として拡大サイクル中である。

図4 2008年以來(lái)の化學(xué)繊維業(yè)界の固定資産投資の伸び率の変化

データソース：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

二、2024年の業(yè)界運(yùn)行動(dòng)向予測(cè)

現(xiàn)在、我が國(guó)の経済はまだ溫和な回復(fù)の初期にあり、「安定成長(zhǎng)」などの政策の著地は比較的強(qiáng)い継続性を維持するだろう。専門家は、將來(lái)の中國(guó)経済の景気度はさらに回復(fù)する見込みだとみている。內(nèi)生エネルギーの増加については、消費(fèi)は引き続き「バラストストーン」の役割を発揮し、サービス消費(fèi)の潛在力はさらに放出される見込みである。製造業(yè)PMIは5カ月連続で収縮した後、3月には50.8%に上昇し、拡張區(qū)間に戻った。産業(yè)のモデルチェンジとグレードアップの傾向はさらに加速しており、製造業(yè)の投資成長(zhǎng)動(dòng)力は依然として強(qiáng)い。國(guó)際環(huán)境の面では、世界的な在庫(kù)サイクルが補(bǔ)庫(kù)段階に入り、外需運(yùn)動(dòng)エネルギーの増強(qiáng)に有利であり、前年の基數(shù)が低いことも重なり、輸出の溫暖化傾向は続くだろう。

しかし、國(guó)際的に見れば、先進(jìn)経済體の今回の利上げサイクルは終了したか、あるいは終了したが、高金利の遅れの影響はまだ現(xiàn)れ続けるだろう。2024年は世界的な選挙の年でもあり、世界の政治経済情勢(shì)の不確実性が増大する可能性がある。國(guó)內(nèi)から見ると、経済の大循環(huán)にも渋滯があり、消費(fèi)者信頼感指數(shù)と民間投資の伸び率は依然として低位にあり、需要不足と生産能力過(guò)剰の矛盾が際立っている。

化學(xué)繊維業(yè)界に戻ると、原料端：地縁情勢(shì)は原油価格の動(dòng)向に影響する最大の不確定要素となり、化學(xué)繊維市場(chǎng)の運(yùn)営に影響を與える。化學(xué)繊維産業(yè)チェーンの生産能力のマッチングから見ると、化學(xué)繊維の主要原料、例えばPTA、CPLの新規(guī)生産能力は繊維の新規(guī)生産能力より大きいため、原料コストは相対的に緩和され、業(yè)界の利益修復(fù)に一定の貢獻(xiàn)がある。

供給端：2023年のポリエステル業(yè)界の新生産能力の集中的な生産開始に伴い、2024年のポリエステルフィラメント全體の生産開始速度は減速し、新たな生産能力はポリエステルボトルチップ及びポリエステルスライスに更に転向する。生産能力が高い基數(shù)の場(chǎng)合、企業(yè)は業(yè)界の自律を強(qiáng)化し、業(yè)界の安定した運(yùn)行と健全な発展を推進(jìn)しなければならない。

需要端：國(guó)內(nèi)販売市場(chǎng)の活力が持続し、政策が消費(fèi)自信を奮い立たせ、國(guó)風(fēng)國(guó)潮、「大健康」「持続可能」などの消費(fèi)ホットスポットは依然として內(nèi)需空間を開拓する。輸出の面では、繊維製品のアパレル輸出市場(chǎng)は依然として圧力を受けており、化學(xué)繊維製品の輸出は依然として競(jìng)爭(zhēng)の新たな優(yōu)位性を育成しなければならない。

年間を展望すると、化學(xué)繊維業(yè)界の運(yùn)営は全體的に2023年より良いはずだが、原油市場(chǎng)の変動(dòng)、需給関係のゲームなどの不確実性の要素の影響を受けるだろう。データ指標(biāo)だけを見ると、2023年の化學(xué)繊維の回復(fù)が好調(diào)であるため、2024年の各指標(biāo)の成長(zhǎng)率の概算率は前後低の傾向を示す見通しだ。

（出所：中國(guó)化學(xué)繊維工業(yè)協(xié)會(huì)）