世界経済：米綿生産量はこれまでの市場予想を下回る

最近の綿花の需給矛盾は際立っていない。供給端、新綿のコストは基本的に確定し、綿の価格に一定の支持を形成し、現(xiàn)在新綿の発売段階にあることを重ねて、新綿の販売圧力は大きくない、需要側(cè)は、閑散期に入ると、需要が弱まるリスクがある。現(xiàn)在、下流の綿糸在庫は中程度であり、綿花の購入は依然として剛需を中心としており、後続の需要表現(xiàn)と春節(jié)前に小繁忙期が現(xiàn)れるかどうかは、中期相場の鍵である。

米農(nóng)務(wù)省の10月の需給報告書は、2023/2024年度より46.5萬トン増加し、2024/2025年度の生産量を6.8萬トンから309萬2000トンに下方修正した。米農(nóng)務(wù)省は米綿の生産量を3カ月連続で下方修正し、米綿の生産量はこれまでの予想を大幅に下回った。現(xiàn)在、米綿の収穫の進度はやや速く、10月27日現(xiàn)在、米綿の15の綿主要栽培州の収穫率は52%で、前年同期より5ポイント速く、5年近くの同時期の平均水準より6ポイント高い。

米綿生産量はすでに低い位置に調(diào)整されているが、最終的な狀況は追跡しなければならず、市場は米農(nóng)務(wù)省の連続生産量引き下げに一定の疑問を持っている。米綿の生産量は高くないが、需要はあまりよくない。10月17日の當週現(xiàn)在、米綿の2024/2025年度の累計契約量は前年同期比9%低い128萬2000トンで、うち中國が11萬9000トン契約し、前年同期比73%低かった。米綿の2024/2025年度の累計出荷量は31.7萬トンで、前年同期比25%低かった。中國は2023/2024年度に綿花の輸入量が大きく、國の貯蔵在庫も一定の補充を受け、綿花の需要表現(xiàn)が一般的であることに加え、新年度の中國の綿花の輸入は大幅に減少した。米農(nóng)務(wù)省の10月需給報告によると、中國は2023/2024年度に綿花を326萬1000トン輸入し、2024/2025年度に綿花を196萬トン輸入する予定で、前年同期比130.1萬トン減少した。世界的な供給増加幅はこれまでの予想には及ばないが、供給過剰の狀態(tài)が続いており、中國の輸入が大幅に減少したり、貿(mào)易フローの過剰さが激化したりしている。

ブラジルの2023/2024年度の綿花生産量は前年同期比50萬トン増の367萬3000トンで、ブラジルの國家商品會社は2024/2025年度の生産量を初めて予測し、366萬5000トンで、前年度より0.8萬トン減少した。ブラジルは豊作を続けており、ブラジルは米國を抜いて世界第1位の綿花輸出國となった。

9月のブラジル綿の輸出量は17.0萬トンで、前月比51.7%増、前年同月比9.1%減だった。輸出先別では、中國（4萬7000トン）が1位、ベトナム（3萬3000トン）が2位だった。2024年7月から9月までのブラジルの累計輸出量は44萬9000トンで、前年同期比23.4%増加した。

現(xiàn)在、新疆の綿花摘みは終わりに入り、新綿のコストはほぼ確定している。10月21日現(xiàn)在、新疆の綿花摘みの進度は70%で、前の週より19ポイント増加した。このうち、北疆綿區(qū)の摘み取りの進度は91%だった。10月28日現(xiàn)在、新疆地區(qū)の綿の累計加工総量は162.92萬トンで、前年同期比45.9%増加した。このうち、自治區(qū)の綿加工量は108萬6200トンで、前年同期比58.73%増加した。兵団の綿加工量は54.3萬トンで、前年同期比25.59%増加した。現(xiàn)在、種綿の買収価格は6.2 ~ 6.3元/kgで、新綿のコストは14500 ~ 15000元/トンで、下流紡績企業(yè)の購入は一般的で、貿(mào)易商の購入は相対的に活発であると予想されている。紡績企業(yè)の機械投入の表現(xiàn)はまあまあで、綿糸の在庫はある程度増加して、全體的に中程度のレベルにある。製品の表現(xiàn)から見ると、32本以下の低枝品種の成約は依然として比較的順調(diào)で、通常の普櫛品種は出荷が平らで、精櫛と高枝糸の需要は比較的に薄い。現(xiàn)在のシーズンはほぼ過ぎ、製織所の新規(guī)受注は引き続き減少し、稼働率は下落し、需要不振や原料価格の上昇が見られない場合、製織所は使用に応じて購入することを主とし、購入量は下落している。短期鄭綿期の価格動向は揺れ、新綿のコストは価格を支える役割があり、需要が弱いため、上方の空間は制限されている。

マクロ面も注目に値するが、11月初めには米大統(tǒng)領(lǐng)選の結(jié)果や國內(nèi)財政政策の実施力などがさらに明らかになるだろう。第14期全國人民代表大會常務(wù)委員會第12回會議は11月4日から8日まで北京で開催される。現(xiàn)在の國內(nèi)商品市場の動向を見ると、一部のプレートはすでに強くなり始めており、綿花の表現(xiàn)は比較的自制されており、引き続き後続のマクロ政策の表現(xiàn)に注目している。

現(xiàn)在、國內(nèi)の綿花のファンダメンタルズは依然として弱體化しており、供給は比較的十分で、需要表現(xiàn)は一般的であるが、新綿のコストは基本的に確定しているため、短期供給はあまりプレスされておらず、下方の支持は強い。その後のマクロ政策、需要表現(xiàn)などが、中期相場の鍵となっている。