世界経済：米綿生産量はこれまでの市場(chǎng)予想を下回る

最近の綿花の需給矛盾は際立っていない。供給端、新綿のコストは基本的に確定し、綿の価格に一定の支持を形成し、現(xiàn)在新綿の発売段階にあることを重ねて、新綿の販売圧力は大きくない、需要側(cè)は、閑散期に入ると、需要が弱まるリスクがある。現(xiàn)在、下流の綿糸在庫(kù)は中程度であり、綿花の購(gòu)入は依然として剛需を中心としており、後続の需要表現(xiàn)と春節(jié)前に小繁忙期が現(xiàn)れるかどうかは、中期相場(chǎng)の鍵である。

米農(nóng)務(wù)省の10月の需給報(bào)告書(shū)は、2023/2024年度より46.5萬(wàn)トン増加し、2024/2025年度の生産量を6.8萬(wàn)トンから309萬(wàn)2000トンに下方修正した。米農(nóng)務(wù)省は米綿の生産量を3カ月連続で下方修正し、米綿の生産量はこれまでの予想を大幅に下回った。現(xiàn)在、米綿の収穫の進(jìn)度はやや速く、10月27日現(xiàn)在、米綿の15の綿主要栽培州の収穫率は52%で、前年同期より5ポイント速く、5年近くの同時(shí)期の平均水準(zhǔn)より6ポイント高い。

米綿生産量はすでに低い位置に調(diào)整されているが、最終的な狀況は追跡しなければならず、市場(chǎng)は米農(nóng)務(wù)省の連続生産量引き下げに一定の疑問(wèn)を持っている。米綿の生産量は高くないが、需要はあまりよくない。10月17日の當(dāng)週現(xiàn)在、米綿の2024/2025年度の累計(jì)契約量は前年同期比9%低い128萬(wàn)2000トンで、うち中國(guó)が11萬(wàn)9000トン契約し、前年同期比73%低かった。米綿の2024/2025年度の累計(jì)出荷量は31.7萬(wàn)トンで、前年同期比25%低かった。中國(guó)は2023/2024年度に綿花の輸入量が大きく、國(guó)の貯蔵在庫(kù)も一定の補(bǔ)充を受け、綿花の需要表現(xiàn)が一般的であることに加え、新年度の中國(guó)の綿花の輸入は大幅に減少した。米農(nóng)務(wù)省の10月需給報(bào)告によると、中國(guó)は2023/2024年度に綿花を326萬(wàn)1000トン輸入し、2024/2025年度に綿花を196萬(wàn)トン輸入する予定で、前年同期比130.1萬(wàn)トン減少した。世界的な供給増加幅はこれまでの予想には及ばないが、供給過(guò)剰の狀態(tài)が続いており、中國(guó)の輸入が大幅に減少したり、貿(mào)易フローの過(guò)剰さが激化したりしている。

ブラジルの2023/2024年度の綿花生産量は前年同期比50萬(wàn)トン増の367萬(wàn)3000トンで、ブラジルの國(guó)家商品會(huì)社は2024/2025年度の生産量を初めて予測(cè)し、366萬(wàn)5000トンで、前年度より0.8萬(wàn)トン減少した。ブラジルは豊作を続けており、ブラジルは米國(guó)を抜いて世界第1位の綿花輸出國(guó)となった。

9月のブラジル綿の輸出量は17.0萬(wàn)トンで、前月比51.7%増、前年同月比9.1%減だった。輸出先別では、中國(guó)（4萬(wàn)7000トン）が1位、ベトナム（3萬(wàn)3000トン）が2位だった。2024年7月から9月までのブラジルの累計(jì)輸出量は44萬(wàn)9000トンで、前年同期比23.4%増加した。

現(xiàn)在、新疆の綿花摘みは終わりに入り、新綿のコストはほぼ確定している。10月21日現(xiàn)在、新疆の綿花摘みの進(jìn)度は70%で、前の週より19ポイント増加した。このうち、北疆綿區(qū)の摘み取りの進(jìn)度は91%だった。10月28日現(xiàn)在、新疆地區(qū)の綿の累計(jì)加工総量は162.92萬(wàn)トンで、前年同期比45.9%増加した。このうち、自治區(qū)の綿加工量は108萬(wàn)6200トンで、前年同期比58.73%増加した。兵団の綿加工量は54.3萬(wàn)トンで、前年同期比25.59%増加した。現(xiàn)在、種綿の買(mǎi)収価格は6.2 ~ 6.3元/kgで、新綿のコストは14500 ~ 15000元/トンで、下流紡績(jī)企業(yè)の購(gòu)入は一般的で、貿(mào)易商の購(gòu)入は相対的に活発であると予想されている。紡績(jī)企業(yè)の機(jī)械投入の表現(xiàn)はまあまあで、綿糸の在庫(kù)はある程度増加して、全體的に中程度のレベルにある。製品の表現(xiàn)から見(jiàn)ると、32本以下の低枝品種の成約は依然として比較的順調(diào)で、通常の普櫛品種は出荷が平らで、精櫛と高枝糸の需要は比較的に薄い。現(xiàn)在のシーズンはほぼ過(guò)ぎ、製織所の新規(guī)受注は引き続き減少し、稼働率は下落し、需要不振や原料価格の上昇が見(jiàn)られない場(chǎng)合、製織所は使用に応じて購(gòu)入することを主とし、購(gòu)入量は下落している。短期鄭綿期の価格動(dòng)向は揺れ、新綿のコストは価格を支える役割があり、需要が弱いため、上方の空間は制限されている。

マクロ面も注目に値するが、11月初めには米大統(tǒng)領(lǐng)選の結(jié)果や國(guó)內(nèi)財(cái)政政策の実施力などがさらに明らかになるだろう。第14期全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第12回會(huì)議は11月4日から8日まで北京で開(kāi)催される。現(xiàn)在の國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)の動(dòng)向を見(jiàn)ると、一部のプレートはすでに強(qiáng)くなり始めており、綿花の表現(xiàn)は比較的自制されており、引き続き後続のマクロ政策の表現(xiàn)に注目している。

現(xiàn)在、國(guó)內(nèi)の綿花のファンダメンタルズは依然として弱體化しており、供給は比較的十分で、需要表現(xiàn)は一般的であるが、新綿のコストは基本的に確定しているため、短期供給はあまりプレスされておらず、下方の支持は強(qiáng)い。その後のマクロ政策、需要表現(xiàn)などが、中期相場(chǎng)の鍵となっている。