市況分析：國(guó)內(nèi)外の綿価格の上昇幅が変動(dòng)短期市場(chǎng)は楽観できない

先週、國(guó)內(nèi)の綿入れ価格は幅が狹く変動(dòng)し、國(guó)際綿入れ価格は上昇を続けた。米綿の週次販売は年度最高を記録し、11月の米消費(fèi)者信頼感指數(shù)は15カ月ぶりの高値を記録し、多くの要因が國(guó)際綿市の消費(fèi)予測(cè)を押し上げた。國(guó)內(nèi)の段階的需給の著しい緩和構(gòu)造が明らかになり、短期下流企業(yè)の購(gòu)買需要または國(guó)內(nèi)綿価格に対して短期的な支持が形成され、新綿のコスト圧力に妨げられ、幅広の上昇は比較的強(qiáng)いカバー抵抗に直面している。

一、先週の価格回顧

11月25日から29日にかけて、國(guó)內(nèi)の綿花の供給は増加を続け、下流の補(bǔ)庫の積極性は改善されず、市場(chǎng)の基底差のオファーはある程度引き下げられ、國(guó)內(nèi)の現(xiàn)物価格は小幅に弱まり、先物価格は外盤の引き上げを受けて上昇の兆しがあり、金曜日の最高は14085元/トンに達(dá)した。今週、鄭綿先物の主力契約決済の平均価格は13958元/トンで、前の週より0.3%上昇した。內(nèi)陸部の標(biāo)準(zhǔn)級(jí)コットン市場(chǎng)価格を代表する國(guó)家綿花価格B指數(shù)の平均価格は15272元/トンで、前周より0.2%下落した。ドル指數(shù)は2年ぶりに高位から下落し、米綿輸出契約は増加を維持し、國(guó)際綿価格は上昇を続けている。ニューヨーク綿先物の主力契約決算の平均価格は71.77セント/ポンドで、前の週より2.6%上昇した。輸入綿の中國(guó)主要港から岸までの平均価格を代表する國(guó)際綿花指數(shù)（M）の平均価格は80.11セント/ポンドで、前の週より2.2%上昇し、人民元換算の輸入コストは13841元/トン（1%関稅で計(jì)算し、港雑と運(yùn)賃を含まない）で、前の週より2.2%上昇した。國(guó)內(nèi)綿価格は國(guó)際綿価格の1431元/トンより高く、今週の外綿価格の上昇幅が明らかなため、価格差は先週より327元/トン縮小した。

紡績(jī)市場(chǎng)の注文は前期より弱く、多くの糸品種が連続してオファーを引き下げ、紡績(jī)工場(chǎng)の利益は引き続き圧迫されている。國(guó)內(nèi)C 32 S普通櫛純綿糸の平均価格は21305元/トンで、前周より0.6%下落した。糸綿の価格差は6004元/トンに縮小し続け、2024年4月以來の低水準(zhǔn)にある。通常の外糸の平均価格は22180元/トンで、前の週より0.7%下落した。ポリエステルの短繊維価格は7003元/トンで、前周より0.6%下落した。

二、最近の市場(chǎng)情勢(shì)の展望

（一）國(guó)際市場(chǎng)

消費(fèi)に改善の兆しが現(xiàn)れ、國(guó)際綿入れ価格は慎重で楽観的だ。米インフレデータの反発は2025年のFRBの利下げ抵抗を高めたが、市場(chǎng)は12月の利下げ予想を堅(jiān)持しており、FRBの観察ツールによると、12月に25ベーシスポイント利下げする可能性は68%だった。綿市では、北半球綿の摘み取りが加速して終了し、南半球の豊作は供給圧力の一部増加を予想している。米國(guó)の干ばつ緩和により綿花摘み取りが加速し、11月24日現(xiàn)在、綿花摘み取りの進(jìn)度は84%で、過去5年の同時(shí)期の平均値より4ポイント増加した。オーストラリアの綿花の播種が全面的に始まり、一部の畑では綿畑の降雨が増加し、オーストラリアの綿花の豊作が予想される。ブラジル農(nóng)業(yè)コンサルティング會(huì)社は、今年度のブラジル綿花生産量は前年同期比5.6%増の389萬トンと予想している。消費(fèi)市場(chǎng)では、米綿の輸出量は増加を続けて消費(fèi)の積極的な情緒を奮い立たせ、11月15-21日、米綿の輸出の純契約量は7.35萬トンで、前の週より2%増加し、2週連続で年度の最高を記録した。世界大手企業(yè)研究會(huì)によると、11月の米消費(fèi)者信頼感指數(shù)は2023年7月以來の高水準(zhǔn)の111.7に上昇した。短期的には北半球の綿花の供給に余裕があり、南半球の増産予想が強(qiáng)く、下流の消費(fèi)限界が改善され、國(guó)際綿花価格は慎重で楽観的だが、FRBの金利低下に阻まれたドル指數(shù)の反発と綿花価格への圧力を警戒する必要がある。

（二）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

國(guó)內(nèi)の綿価格は幅が広く上昇して圧力を受け、紡績(jī)企業(yè)の補(bǔ)庫動(dòng)向に注目している。11月29日、中央銀行は春節(jié)前後の市場(chǎng)流動(dòng)性の合理的で豊かな維持を目的とした8000億元の買い取り式逆買い戻し操作を?qū)g施すると発表した。綿市側(cè)では、供給側(cè)の豊作予想がほぼ実現(xiàn)し、市場(chǎng)の注目點(diǎn)は下流消費(fèi)に移った。國(guó)家綿花市場(chǎng)監(jiān)視システムのデータによると、11月28日現(xiàn)在、全國(guó)で累計(jì)75萬6000トンが販売され、前年同期比37.1萬トン増加した。當(dāng)週の販売量は13萬8000トンで、11月以來の週度販売平均値の水準(zhǔn)をほぼ維持している。紡績(jī)市場(chǎng)では、山東紡績(jī)工場(chǎng)によると、今年の春節(jié)は例年より早めに行われ、現(xiàn)在の企業(yè)の注文が弱まり続けているため、紡績(jī)利益は楽観的ではなく、一部の紡績(jī)工場(chǎng)は元旦前後に電源投入率や休暇を順次削減する予定で、後期の基本的な生産需要を維持することを考慮して、近いうちに適切な価格帯で小ロットで商品を準(zhǔn)備する計(jì)畫だ。現(xiàn)在、鄭綿の主力契約価格は再び萬四関門に戻り、次の動(dòng)きは12月の紡績(jī)工場(chǎng)の倉庫補(bǔ)充狀況により多くかかっている。短期的には、鄭綿のさらなる上昇空間は保証盤の制約を受けるだろう。