経済観察：世界の綿花市場の自信が挫折した、米國の関稅政策は不確実性に満ちている。

対外貿(mào)易市場は相対的に強く、輸出の靭性は試練に直面している。我が國の安定した対外貿(mào)易政策が持続的に力を入れ、海外市場の需要が溫和な「輸出奪取」に戻るための共同牽引の下で、我が國の織物服裝の輸出は相対的に活発である。

稅関総署のデータによると、11月、紡績衣料の輸出は252億ドルで、前年同期比6.8%増、前月比1.2%減、1-11月の累計輸出額は前年同期比2%増の2731億ドルだった。米國のホリデーシーズンの小売額は著しく伸びており、報道によると、一部の業(yè)者は販売促進活動に「関稅が迫っているので、早く買いだめして」などの関稅関連の宣伝を加え、消費者に商品の早期購入を奨勵している。　

マスターカードのデータによると、2024年11月1日～12月24日の米國の小売売上高（自動車を除く）は前年同期比3.8%増となり、9月予測の3.2%を上回った。衣料品の業(yè)績が際立っており、売上高は前年同期比3.6%増、うち衣料品のオンライン売上高は6.7%増だった。後期には、休日の消費雰囲気が次第に消え、海外市場の早期在庫補充が一定の進展を遂げるにつれて、我が國の「輸出奪取」の注文が減少する可能性がある。

全體的に見ると、輸出効果の本質(zhì)は長期輸出市場への當座貸越であり、中長期的に持続性を備えることは難しい。

國內(nèi)販売市場は引き続き弱體化し、企業(yè)の様子見ムードが高まっている。今年に入ってから、國內(nèi)の紡績市場の多くは低迷しており、伝統(tǒng)的なシーズンは相次いで外れている。年末が近づき、綿入れ価格の連続下落が市場の信頼を低迷させ、2025年に米國が実施する可能性のある高関稅リスクが近づいており、生産能力の低下、早期休暇が現(xiàn)在の一部企業(yè)の主要な対応手段となっている。

國家綿花市場監(jiān)視システムのデータによると、11月初めの紡績企業(yè)の稼働率は0.3ポイント低下して81.5%になった。12月初めには引き続き76.0%に低下し、下落幅は5.5ポイントに大幅に拡大した。端末市場では、第4四半期の消費刺激策が相次いで登場し、10月の國內(nèi)アパレル小売額は前年同期比8%増に回復し、4カ月連続のマイナス成長態(tài)勢を終えた。しかし、需要不足の問題は依然として際立っており、11月にはマイナス成長區(qū)間に戻り、前年同期比4.5%減少した。

利益空間は縮小し続け、紡績企業(yè)の経営圧力は上昇している。近年、國內(nèi)紡績市場の分化傾向は日増しに突出しており、一般化品種に比べて、高枝品種を生産する企業(yè)の販売と利益は比較的良く、一般化品種を生産する企業(yè)の損失は多い。12月、綿価格の下落幅は4%以上に達し、糸価格の下落幅はわずか0.6%だった。紡績企業(yè)の値下げ売りも一般的ではない。

一部の市場関係者は、糸価格の下落に抵抗するか、下流企業(yè)のキャッシュフローが維持できることを示していると考えている。企業(yè)が損失を受け入れる能力が十分に限られていることが側(cè)面にも反映されている。國家綿花市場監(jiān)視システムのデータによると、普通櫛糸32本と標準級綿花の価格差額に基づいて計算すると、2024年の綿糸価格差額の年平均値は6322元/トンで、前年同期比627元/トン減少し、9.0%下落し、過去5年間の平均値より1230元/トン減少し、16.3%下落した。2024年12月の糸綿価格の差は平均6200元/トン付近に収まった。

現(xiàn)在、國內(nèi)では新綿が大量に発売されており、新彊綿の増産幅は予想を上回る可能性があり、供給圧力が集中的に現(xiàn)れている。下流の消費低迷は改善されず、外需は段階的に活発で、さらに狀況を観察する必要がある。春節(jié)前、休日効果が現(xiàn)れ、増量刺激策は限られており、綿価格はファンダメンタルズを中心に変動していた。

12月中上旬、鄭綿の価格は14085元/トンから最低13315元/トンに連続して下落し、下落幅は700元/トンを超え、市場の自信は挫折した。米國の関稅政策は不確実性に満ち、市場の様子見とリスク回避の気持ちを押し上げ、紡績企業(yè)の購入は一般的に慎重で、早めに休暇を取ろうとする企業(yè)の數(shù)が増え、新綿の成約活発度が低下する可能性があり、上下流市場の硬直局面が続くか、綿価格は傾向的に転換しにくく、耐圧変動の確率が高いと予想されている。