CDS ???. ???(?? ??)

　　隨著美國金融危機的逐級展開，華爾街成為世人矚目的焦點，CDS市場--這個人們并不十分熟悉的名稱屢屢牽動敏感的神經。那么，這到底是一個什么樣的市場？它現狀如何，在這次危機中扮演著怎樣的角色呢？

CDS ??? ?? ?? ?? ????.

CDS ? ???, ?? credit default swaps, ?? ??.

CDS ? ??? ??? ???? ?? ?? ??? 1995? ????.

CDS ? ????? ??? ???? ??? ???? ??: A ?? B ??? ?? ?? B ???? ??? ?? ???, A ? ???? B ? ??? ???? ?? ?? ??.

??? ???? C ? B ? ?? ??? ????, B ? ?? C ???? ????.

?? A ? ???? C ??? B ??? ??? ????, A ? ??? ???? B ? ???? C ? ??? ??.

??? ? ?? ??? ??? ?? ??.

?? ??? ????? ??? ?? ??, ??? ?? ?? ??? ?? ???? ??? ?? (Over -the -counter, OTC)? ???.

CDS ? ??? ??? ? ??? ??????? C ? ??? ????? ??? ?? ???? ?? ???.

?? ??? ??? ?? ????, ????, ??????, ????? ????.

?? ? ? ?? ? ???? ???? ??, ??, ??, ?? ?? ?? ??? ?? ?? ?? (Inteest Rate Swap, IRS) ??? ?? ?? ?? (Equity Default Swap, EDS) ??? ????.

?? ??? ????? ??? ?????? ????.

1? ?? ???? ??? ?????? ???????? ?? ?? ?? ?? CDS ?? ??? ???? ????.

?? ??? ??? ??? (ISDA) ? 2000??? CDS ??? ??? ??? ?? 6300???? 2007? ? ?? 62???? ??? 7? ?? 100? ??? ????.

ISDA ? ?? 9? 24? ?? ??? ??? ?? ???? CDS ?? ??? 54?6? ??? ????.

?? ? ??? ???? ???? ??? ???.

?????? BIS ? ??? 12? ? CDS ??? ????? CDS ?? ??? 3.5%?, 6? ?? ????? 2.5? ???? ???.

??? ?? ?? ??? ??? ???? ???.

??? ??? ? ?? ??? ??? 7? ????? ? ?? ?? ?? CDS ??? ???? ?? ??? ??? ?? (?? ??)? ???? ??? ??? ?? ????, CDS ???? ?? ??? ??? ??? ??? ??? ??.

??? ??? ? ?? ??? ? 3? ???? ????.

????? CDS ???? ?? ??? ????? ????? ??? ????, ? ?? ? ?? ??? ??? ???? ??? ????? ??? ?? ?? ??? ??? ???.

??? ??? 4??? CDS ??? ???? ????? ???? ?? ?? ??? ?? ???.

ISDA ? ?? ??? 8? ? ?? ???? ??? ? ??? ? 3?? ???? ?? ??? ?? ??? ???? ???.

CDS ? ??? ??? ?? ??? ?? ??. 3? ?? ??? ??, ??, ??, ???? ? ?? ?? ??? CDS ???? ????, ????? CDS ? ?????????? (Upfront)? ????.

CDS ?? ??? ? ???? 51? ??? ???? ??? ??? ????? ???? ??.

?? CDDS? ??? ?? ????? ?????? ?? ???????? ?? ??? ???, CDDDDS???????? ???? ??????? ?? ?? ??? ?? 3, 6, 6, 9, 9?202???????????????? ??? ? ???, ? ?????? ???????? ?? ??. ? ??, CDDDDSSS??????? ???, ????? ?? ????????? ?????, ?????, ????? ?? ? ? ??, ??, CDS ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? ?? ????????????? ??????????????? ??.

17? ?? ????? ???? ?? ?? ??? 90???? ????.

CDS ??? ???? ???? ??. ? ?? ????? CDS ??? ??? ??, ?? ?? ????? ???? ? CDS ??? ?? ??.

? ??? ???? ?? ??? ????? ???? ??.

? ?? ????? ?? ??? ?? ???? ??? ??? ???? ? ??? ?? ????? ??? ???? ???? ??? ??.