Qu'Est - Ce Qui Est Des CDS?(Credit Default Contrats)

　　隨著美國金融危機的逐級展開，華爾街成為世人矚目的焦點，CDS市場--這個人們并不十分熟悉的名稱屢屢牽動敏感的神經。那么，這到底是一個什么樣的市場？它現狀如何，在這次危機中扮演著怎樣的角色呢？

Credit default swap CdS de marché est un marché.

Le CDS est un contrat, le credit default swaps, c'est - à - dire violation de contrat de crédit.

Le CDS est un instrument financier dérivé assez répandu aux états - Unis, qui a été lancé en 1995.

Les CdS représentent une assurance pour les créances des créanciers: la société a emprunte à la Banque B pour obtenir des intérêts; en cas d 'insolvabilité de a, b risque de ne pas couvrir le principal.

La Société financière C assure alors B, qui verse une prime annuelle à C.

En cas de faillite de a, la société C garantit le capital de la Banque B; si a est payée à temps, la prime de B devient un bénéfice de C.

Mais il y a là des problèmes majeurs.

Il s' agit essentiellement de pactions qui ne sont soumises à aucune bourse de valeurs et qui sont échangées directement entre les parties à une paction connue sous le nom d 'opérations de consignation (over - the - counter, OTC).

En d 'autres termes, au moment de la négociation initiale du CDS, aucun mécanisme n' avait été mis en place pour s' assurer que c disposait d 'un capital de réserve suffisant.

Par la suite, les courtiers en valeurs mobilières, les compagnies d 'assurance, les caisses de sécurité sociale et les fonds spéculatifs se sont montrés désireux.

Ces dernières années, le produit de référence de ce dérivé a été étendu aux taux d 'intérêt, aux indices boursiers, au climat, aux prix du pétrole, etc., ce qui a entra?né des swaps de taux d' intérêt (Interest Rate swap, IRS) et de marchés boursiers (Equity default swap, eds).

L'objectif de l'original en même temps risque de dispersion est également le risque de pari alternative.

Et avec la crise du crédit de plus d'un an d'escalade, les marchés du crédit soulève qu'une lame de la taille du marché des swaps de défaut de crédit CDS a commencé à rétrécir.

Fédération internationale des swaps et des dérivés (ISDA) depuis 2000, l'enquête de marché a commencé à l'échelle de CDS, était de 63 millions de dollars à la fin de l'année 2007 a atteint son pic de 62 milliards de dollars, 7 ans a augmenté de près de 100 fois.

Selon la publication la plus récente de l 'ISDA, le 24 septembre, la taille du marché du DDT est tombée à 54 600 milliards de dollars au milieu de l' année.

C 'est la première fois qu' une enquête semestrielle est réalisée.

à la fin du mois de décembre bis de la Banque des règlements internationaux, la quantité nette de risque de CD du marché est de 3,5% de la taille du marché CDS, alors la quantité nette de risque à la fin du mois de juin est de 2,5 milliards de dollars.

Cela ne tient pas compte des risques de contrepartie.

La deuxième raison de cette contraction est que, depuis l 'effondrement des deux fonds à belston en juillet dernier, la liquidité du marché du MDP a considérablement diminué, peu de contreparties sont disposées à acheter de nouveaux risques (assurance contre la vente), les pactions sont extrêmement peu nombreuses et les opérateurs du système ont principalement pour tache de faire face aux risques actuels et de préserver leur patrimoine.

La troisième raison de cette contraction est l 'effondrement de belston en mars dernier.

Belston est le principal fournisseur de liquidités sur le marché du MDP, contr?lant des pactions de plusieurs billions de dollars qui, avant son effondrement, avaient été interrompues ou converties en d 'autres partenaires.

La quatrième raison de cette contraction est la fermeture de plusieurs fonds spéculatifs engagés dans des pactions portant sur le SGDD en raison de pertes subies au cours de l 'année écoulée et de l' année en cours.

L 'étude de marché de l' ISDA a été réalisée au début du mois d 'ao?t, après la faillite actuelle de Lehman, et on s' attend, pour la troisième raison, à une nouvelle contraction de la taille du marché.

Un CD de prix dépend largement de la liaison des agences de notation de l'évaluation de la dette, les trois grandes agences de notation est s & P, Moody's et fitch, la stabilité du marché, la prime CdS de liaison de notation élevée relativement faible, des liaisons CdS est nécessaire au début de la paction a une tête paragraphe (Upfront) hypothèque.

La taille du marché CdS mais supérieure à la taille de la Bourse de 51 milliards de dollars dans le monde entier, mais n'est pas actif bourse.

Tout d'abord, la valeur moyenne des CDS de paction est des millions de dollars, bien au - dessus de pactions en actions ordinaires, et souvent dans des pactions de CDs dans quelques jours sans le pfert de fonds, mais chaque année, 3, 6, 9, du 20 décembre la livraison régulière de prime, la paction Jusqu'à ce que la date d'expiration jusqu'à présent, la prime ne c'est une fraction de la valeur nominale de paction; deuxièmement, CdS de pactions entre contreparties appartenant au compteur de pactions, sans échange de prix unifié, opaque, entièrement par les deux parties concertées, les régulateurs ne sais; troisièmement, CdS de négociants sont les institutions, les investisseurs de détail ne peut entrer dans ce domaine.

Le montant de la paction de 17 grandes entreprises représentent 90% de l'ensemble du marché de l'échelle.

La circulation de CD du marché n'est pas actif dans le secteur de CD, un courtier principal un jour seulement quelques dizaines à des centaines de stylo, en une seule paction objet de référence afin de lier le CD.

Une paction fait l 'objet d' une communication répétée entre le vendeur et les deux parties.

En outre, même si le cocontractant n 'est pas temporairement défaillant, s' il prend un risque beaucoup plus élevé que celui qu' il peut lui - même indemniser, il peut être amené à demander des actifs supplémentaires en cas de survenance.