2014 ??? ?? ??? ??

?? ????????? ?? ??? 2014 ??? ?? ??? ???: ?? ??? ??? ????.

?? ??? ???? ???? ??? ??? 1180?? /???? 1295?? /?? ??? ??? ?? ???? ?? ??? ??? ????.

2013? ? ?? ??? ???? ‘?? ???? ’? ?? ?? ?? ?? ???? ??? ?? ?? ?? ?? ?? ??? ????? ??.??? 2013 ??? ??? ?? ?? 2011? 1920?? /?? ??? ?? ? ?? ? 2013 ?? ??? ?? ??? ???? ?? 4? 10??? ?? ??? ??? ?? ?? ? ??? ???? ??.??????? ?????, ??, ??? ??? ??? ????? ?? ???? ?? ???? ??.

　　??????

2013? 4? 12?, 13?, 2013? 6? 20? ??? ?? 5.67%, 8.45%, 5.86%, ????? ?? ??? ????.???? ??? ??? ?? ??? ????? ???? ??.11? ??, SPDR ???? 86??? ????, ?? 476??? ?????, ??? ???? ??? ???? ??.

2013? ??? ????? ?? ????? ??? ??? ?? ??? ????.

2013? 9??? ??? QE ? ???? ???? 2013? ??? ?? QE ? ??? ??? ??? ???, ?? QE ? ?? ?? ??? ?? ??? ? ??? 2013? 12? ?? QE ?? ??? 100???? ???.? ??? ?? ??? ?? 10? ?? ?? ??? (?? ????)? ??? ????, ?? 3%(?? 2.82%) ????.

???? ?? ?? ???? ?????? ??? ??? ?? ?? ??? ???? ?? ??? ??, ?????? ?? ????? ???? ?? ??? ? ?? ??? ?? ??. ??? ?? ??? ??? ??? ???? 7?, 8? ??? ??? ?? ???.

?? ?? ???

2013? ??? ?? 27% ????? ??? 2011? ??? ??? ???.?? QE2 ? QE3 ? ?? ?? ???? ?????, ??? ??? 2013?? ??? ????.

??? ?? ?? ??.?????? ????? ???? ??? ????. ?? ?? ??? ?????? ??? ?? ?? ??? ?? ??? ?? ??? ??? ?? ?? ??? ??. ?? 2013? 10? 17? ?? ??? ??? ? ?? ???? ?? ?? 2.47% ???.

? ??? ?? ??.? ??? ?? ???? ??? ?? ??? ??? ??? ???? ??? ?????, 1980?? /??? ?? ?? ??? ?? (2011? ??)? ????.2014? ??? ???? ??? ???? ??? ?? ???? ??? ? ? ?? ??? ???? ???.

　2014? ??

?? ?? ??? ?? ?? ??? ??? ??? ?? ????? ? ? ?? ??? ??? ???? ??? ?? ??????? ??? ???? ??? ???? ??? ??? ?? ????? ??? ?? ??? ???? ?? ??? ??? ??? ??.2014? ?? ?? ??? ????? ???? ?? QE ?? ?? ??; QE ?? ? ?? ????? ??; ??? ?? ?? (?????? ? ???? ?? ??)

?? ??? ???? ????.CPI (?? PCE), ????, ?? ??? ?? ? ??? ?? ??? ?? ??? ???? ?? ??? ?? ??.??? ??? ??? ??? ???? ???? ??? ?? ??. ??? QE ? ??? ??? ???? ???? ????? ?? ??? ?? ??. ?? ??? ?? ??? ???? ???? (0, 20), ?? ??? ??? ??? ?? ??? ????. ?? ??? ?? ????, ? ???? ????, ????? 12? ??? ??? ??? ???? ?? ?? ???? 6.7%, ??? ???? ???? ??? ???? ????? ???? ?? ??? ????.

? ?? ??? ???? ?? ??? ????? ???? ??? ?? ????? ?? ???? ???? ???? ??.?? ?? ?? ??? 2014? ??? QE ?? ?? ??? ????? ?? ??? ????. ? ??? 2014? ??? ??? ???? ????? ?? ??? ?? ? ??? ????. ??? ????? ?? ??? ?? ??? ??? ??? ????. ??? ?? ??? 2014? ??? ????.

??? ?? ??? ?? ??? ?? ?? ??? ??? ???? ???? ??? ???? ??? ?? ??? ??? ???? ? ? ??.

　　而反觀2014年下半年，當美元回流形成一種趨勢的時候，美國之前向世界輸出的通脹也同樣將輸入美國，在美股可能暴跌，國債市場和商品市場雙雙低迷的情況下，回流的資金難以進入資產(chǎn)的蓄水池，這會催生出流通中多余的貨幣，令美國通脹在2014年下半年有加速的可能;另一方面，美聯(lián)儲的貨幣政策受制于過大的財政赤字水平而不敢隨便升息，根據(jù)CBO的預測，美聯(lián)儲若加息1%，將直接觸及標普下調債券評級的警戒線(其利息支出/財政收入的占比將觸及10%的分水嶺)，其過大的債務規(guī)模抑制加息空間已是十分明顯。

??? 2014? ????? ?? ???? ?? ??? ???? ???? ??? ???? ?? ??? ???? ? ???? ?? ???? ???? ???? ??? ??? ?? ???, ?? ?? ??? ??? ?? ??? ??? ???? ???. ?? ???? ?? ??? ??? ??? ??? ??? ?? ??.

????? ?? ??? ??? 1180?? / ?? ～ 1295?? / ?? ??? ???? ????? ?? ????? ?? ????? ???? ???? ??? ???? ??.

?? ??? ??? ????.2013? ?? ???? ???? ? ?? ??? ?? ??? ????. 2013? 3?? ? ?? ??? ??? ??? 21% ????? ??? ?? ??? ??? ??? ??? ???? 3?? ?? ?? ??? 18% ????? 210??? ????.?? ?? ??? ?? ?? ??? ?? ??? ?? ?? ?? ??? ???? ???, 2013? 10? ?? ???? ?? ?? ??? ???? 40?, 4?? ?? ?? ??? ????.?? ?? ????? ??? ???? ??? ??? ?? ???? ???? ??.2013? 7? 5? ??? ??? ??? ?? ?? ???? ??? ?? ??? ?? ??? ????? ?? ? ??? ? ???? ??? ??? ?? ??? ????? 2000?? ??? ??? ? ?? ??? ???, ? ?? ???? ?? ?? ?? ?? ??? ???? ??? ?? ?? ?? ????? ??? ???? ???.

??? ?? ?? ?? ??? ???? ??? ???? ??? ???? ??? ? ???, ?? ??? ??? ??? ??? ?? ?? ? ???, ???? ???? ??? ???? ?? ?? ? ??.?? ??? ??? ???? ??? ????, ????? ?? ???, ?? ??? ?? ? ??? ??? ? ??.?? ???? ????? ??? ??? ??? ?? ??? ?? ??? ??? ?? ??? ?? ??? ??? ????.

?? ?? ????? ?? ???? ??? ??? ????.??? ??? ?? ???? ?? ??? ?? ?? ??? ???? ??.?? ?? ?????? ??? ? ???? ?????? ??? ??? ??? ???? ?? ??? ???? ?? ?? ??? ???? ?? ???? ???? ??? ????, ???? ???? ??? ?? ????? ???? ???? ????? ????? ?? ??? ??? ? ? ??? ??. ? ? ??? ?? ?? ???? ?? (LBAMA)? ????.

????????? ??? ??? ?? ??? ??? ???, ?? ??? ?? ?? ??? ? ???, ???? ???, ?? ?? ??? ??? ?????, ??? ??? ??? ???.?? ?? ? ?? ?? ?? ?????, ?? ?? ??? ????? ? ?? ??? ?? ??? ??? ??? ?? ???? ????.?? ?? ???? ??? ?? ??? ???? ? 4?? ??? ????? (Barclays), ???? (HSBC), ??? ???? (??et Generale)? ??? ???? (Scotiacatta)??.