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　　縱觀世界股市，每一個成熟市場都對造假上市實施嚴(yán)厲的處罰，美國就有令人生畏薩班斯法案，都會對造假公司處以令人生畏的經(jīng)濟處罰，都會千方百計讓造假公司賠償投資者投資損失，都會讓造假公司勒令退市或者回購股份，同是黃帝子孫的香港市場就讓洪良國際回購股份退出香港股市從而讓投資者獲得滿意的賠償，不管如何，管理層有義務(wù)保證上市公司的純潔性真實性，而這個要依靠嚴(yán)厲監(jiān)管嚴(yán)厲的處罰才能保證，像中國一樣僅僅處以60萬元罰款，只能是對造假者的縱容，起到一個壞的示范作用，只能讓更多的后來者心存僥幸之心，鋌而走險進行包裝上市，符合條件的通過包裝換取更高溢價，不符合上市的通過包裝騙取上市資格。

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　　因此資本市場需要保證上市公司信息披露的準(zhǔn)確性真實性，不能容忍上市公司實際控制人利用自己的優(yōu)勢控股地位，同各類市場中介機構(gòu)同流合污，隨意篡改財務(wù)數(shù)據(jù)，隱瞞各種關(guān)聯(lián)交易，虛構(gòu)各種銷售數(shù)據(jù)，提升公司盈利水平，誤導(dǎo)投資者以更高價格購買公司股票，這就是典型的欺詐發(fā)行，注冊制的核心就是信息披露，要保證信披的真實性準(zhǔn)確性，怎樣才能保證信披的準(zhǔn)確性真實性，那就是嚴(yán)刑峻法的護航，何為嚴(yán)刑峻法，那就是加大經(jīng)濟處罰力度，讓造假者傾家蕩產(chǎn)，完善司法對接機制，讓造假者牢底坐穿，可惜中國提倡注冊制的今天依然是輕打輕罰難以改變。

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　　造假上市并不是說沒有給投資者帶來巨大投資損失，投資者不需要賠償，是因為中介機構(gòu)不愿意預(yù)付賠償金給投資者，是因為投資者索賠之路實在太過艱難，因為目前法律機制下投資者損失有點難以測算，賠償主體往往以市場系統(tǒng)風(fēng)險推搪塞責(zé)，其次是賠償主體往往會采用上訴等手段導(dǎo)致官司要幾經(jīng)周折，官司時間會拖延很長，耗時耗力，讓投資者信心疲憊而放棄索賠，中國股市以中小散戶為主，索賠絕對金額太少，律師不愿意過多介入，即使有律師承擔(dān)起索賠的先鋒，但是由于法律手續(xù)復(fù)雜很多投資者無意介入，投資者又覺得這是一場打不起的消耗戰(zhàn)從而選擇放棄賠償，另外就是機構(gòu)投資者也因為索賠太難弄而不愿意陷入漫長的訴訟官司，所以針對造假

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　　資本市場作為一個系統(tǒng)工程，有出有進才能帶來新鮮血液，才能帶來大量新的投資標(biāo)的，才能起到新陳代謝的作用，美國股市每年6%左右的退市率是保證注冊制順利實施的關(guān)鍵因素之一，才導(dǎo)致存量公司沒有出現(xiàn)短期暴增，多年以來基本穩(wěn)定一個存量公司總數(shù)，從而穩(wěn)定市值不至于短期膨脹導(dǎo)致資金與市值矛盾出現(xiàn)短期失衡，有效保持股市穩(wěn)定運行，但中國股市直到如今只有100多家公司退市，退市率基本上等同于零，即使市場深惡痛絕的造假上市也沒能被趕出資本市場，資本市場新陳代謝功能何以進行，劣幣驅(qū)逐良幣何時才能終結(jié)，一個只進不出的市場，新增市值與新增資金矛盾如何平衡就是一個天大難題，所以市場對新股發(fā)行十分敏感，對注冊制存在抵觸情緒。