?? ? ??? ?? ? ?? ?? ??? ? ????? ?? ?? ???

?? ????? ???? ?? ??? ???? ??? ???? ?? ??? ????? ?? ??? ???? ???? ??? ??.

??? ??? 2008? ???? ?? ? ??? ??? ????? 3.5? ????? M2 ? 65% ??? ?? ??? 9.1?? 3.3? ????.

????? ????? ??????? ????? ????? ?? ??? ????? ????? ????? ??? ??? ??? ???? ????, ? ??? ??? ??? ????? ?? ??? ???, ? ??? ????? ??? ? ?? ???.

??? 08? ?? ?? ??? ????? ?????. ? ?? ??? ?? ??? ??? ??? ??? ???? ??? ?? ??? ???, ??? ??? ?? ??? ???? ???? ??? ???? ?? ??? ???? ??? 36% ????.

??? ???? ??? ???? ?? ?????? ??? ? ??? ???.

?? ?? ??? ??? ???? ??? ?? ? ??.

???? ?? ??? ????? = PY ?? ?? ?? ??? ??? ??? ???? ?? ??? ???? ?????? ??? ? ??? ??? ?? ?? ??? ??? ?? ???.

08? ?? ??? ?? ??? ?? ??? 1.7?? 1.3?? ?? ???? ??? ? ??? ???? ???? ??? ????? ??? ??? ?? ?? ??? ???.

?? ???? ??? ?? ?? ??? ??? ???? ????? ?????? ???? ??? ??? ??.

??? ?? ?? ????? ????? ???? ???? ?? ??? ?? ?? ?? ?? ??? ?? ???? ????.

2013? QQE ?? ??? ??? ?? ?? ????? 2?? ????, M2 ? 13% ??? ?? ?? ??? 5.2?? ?? 2.4? ???? ????? 0.9?? 0.34? ????.

??? ??? ???, ?? ?? ? ??? ??? ????? ??'?'? ???? ??? ??? ??? ???? ???? ????? ???? ??? ???? ??? ??? ???? ???? ??? ????? ??? ????.

??? ????? ???? ??? ?? ???? ?? ?? ??? ???? ?????.

2008??? ????? ??? ????? 1.35? ?????, M2 ? 40% ??%, M3 ? 26%, ?? ??? 8.5?? ??? 5.1? ???? ???? ????? 2.5?? 1.25? ????.

??? ?? ?? ??? ??? ? ?? ??? ???? ??? ??? ? ??? ??? ??? ????, ??? ??? ????.

??, ??, ???? ?? ???? ??? ??? ????? ?? ????? ??? ?????? ??? ??? ?? ???. ?? ????? ??? ??? ??? ??? ? ??? ??? ?? ????? ??. ????? ?? ??? ?? ??? ?? ?? ??? ??? ??? ????.

??? ?? ??? ??? ??? ???? ??? ??? ??? ? ??.

??? ??? ???? ? ?? ??? ???? ??? ?? ??? ??? ?? ??? ???? ????.

? ??? ????? ????? ???, ????? ??, ????? ??? ??? ? ?? ??? ??? ?? ??? ??? ??? ?? ?? ???? ??? ????.

??? ?? ???? ??? ??? ?? ??? ? ??? ????, ??? ?? ??.

Krugman ? Bernanke ? ????? ?? ??? ? ?? ????? ???? ?????? ?? ??? ??? ??? ????.

?? 08? ?? ??? ? ????? QE, ???? ? ????? ??? ????? ??? ??? ?? ?????? ??? ??? ???? ???.

??? ?? ??.

1990?? ?? ?? ????? 1990?? ?? QE, QQE, ???? ?? ? ??? ?? ??? ??? ????? ?? ????, ? ?? ?????? ?? ?? ?? ???? ????.

??? ???? ?? ????? ??? ??? ???? ???? ?? ????? ?? ?? ???? ??? ?? ??? 5?? ?????? 1.1%? 2014? ?? ?? ?? ??????.

?????? ????? ??? ?? ??? ???? ??? ?????? ??? ??? ??? ????.

?? ?? ???? ?? ????? ?? ??? ??? ?? ??? ? ??? ??? ? ??? ??.

? ??? ??? ??? ?? ??? ???? ????? ??? ? ??? ???? ??? ??. ??? ??? ???? ???? ?? ??? ?? ?? ????.

??? ??? ??? ?? ? ??? ???? ?? ?? ??? ??? ???? ???

??? ??? ? ??? ?? ??? ??? ? ??.

??? ???? ?? ??? ??? ????? ??? ??? ????. ??? ??? ???? ??? ???? ?? ????.

?? ?? ??? ???? ??? ????? ???? ?? ?? ???? ??? ??? ????.

??? ????? ??? ???? ????? ? ? ?? QE ? ??? ????? ?? ?? ???.

08? ???? ?? ??? QE ? ???

?? ??? ????? ?? ???? ????? ????.

?? ?????? 09? ?? 9.8% ? ????? ????? ?? ???.

?? ?? ?? ??? ??? ?? ??? GDP ??? 35% ?? 15? ??? 74% ? ?????.

? ??? EB -5 ? ???? ?? ?? ??? ????.

??, ?? ?? ? ?? ?? ??? ?? ??? ?? ???? ? ??? ??? ??.

???? 08? ???? ?? ???? ????? ????? ???? ?? 6.3% ? ????? ???? ?? ???? ?? ??? ????.

??? ???? ? ?????? ?? ??? ? ???? ??? ???.

??? ????? ???? ????? ????? ???? 6% ?????? ?? ???? 200% ???? ???? ? 24% ? ???? ???.

??? ?? ?? ??? ??? ???? ?? QE ??? ??? ?? ??.

??? ??, ?

???? ??? ??? ??.

? ???? ?? ??? ?? ??? ?? ??? ????.

? ?? ????? ???? ??? ??? ????? ?? ??? ???? ??.

?????? ???? ????? ?? ?? ?? ??? 29%?? 43%? ????? ??? 13%?? ???? 22%?, ???? 09? ? 26%?? 33%? ?????. ??? ??? ?? ???? ?? ????.

? ?? ??? ???? ?? ??? ??? ?? ??.

????? ?? ???? ????? ????, ????? ???? ???? ?? ??? ??? ??? ?? ????.

?? ????? ?? ???? ? ??? ??? 09? ? 1%?? 14%? ??? ???? 15%?? 25%? ??? ??? 6%?? 9%? ???.

?? ??? ??? ??? ???? ???.