盤點2018年有哪些服飾企業選擇在港上市

2018年以來，在A股上市的服飾企業為數不多，而與此同時，有一些服飾企業則選擇在香港上市。下面我們就來盤點一下2018年以來選擇在香港上市的服飾企業。

嘉藝控股（伴娘裙制造商）

2月28日，嘉藝控股有限公司在港交所主板掛牌上市。招股書顯示，該公司為伴娘裙、婚紗及特別場合服的一站式解決方案供應商，根據 Ipsos報告，公司為2017年中國最大的伴娘裙制造商，約占2.9%的市場份額。公司在過往業績記錄期內有超過95%的收益來自時裝品牌，主要向美國時裝品牌銷售產品，其中包括伴娘裙、婚紗及特別場合服，同時提供多元化增值服務，包括潮流走勢分析、產品設計及開發、原材料采購、設計及開發、生產、品質保證及存貨管理等。

截至2016年、2017年及2018年3月31日止年度及截至2018年9月30日止6個月，嘉藝控股的總收益分別為1.65億港元、1.69億港元、2.08億港元及1.54億港元，年╱期內溢利則分別為0.12億港元、0.24億港元、0.24億港元及0.17億港元。截至2016年3月31日止年度至截至2018年3月31日止年度的總收益增長為復合年增長率約12.3%。截至2016年、2017年及2018年3月31日止年度及截至2018年9月30日止6個月，公司大部分產品均售予美國客戶，分別占同期總收益約87.8%、88.6%、92.8%及94.7%。

公司產品分為四個類別，即伴娘裙、婚紗、特別場合服及其他。截至2016年、2017年及2018年3月31日止年度，公司收益主要由銷售伴娘裙產生，分別占相關期間總收益約79.3%、77.3%及62.3%，而截至2018年9月30日止6個月，公司收益主要由銷售特別場合服產生，占該期間總收益約53.0%。

杉杉品牌（男裝零售商）

杉杉品牌由A股上市公司杉杉股份將旗下服裝業務分拆而來。2018年6月中旬，杉杉股份發布公告稱，控股子公司杉杉品牌管理運營股份有限公司收到香港聯交所發來的信函，原則上同意杉杉品牌遞交的公開發行H股股票并主板上市的申請。2018年6月27日，杉杉品牌運營股份有限公司在港交所主板掛牌上市。

招股書顯示，杉杉品牌業務主要涉及以FIRS、SHANSHAN及LUBIAM三個品牌在中國設計、推廣及銷售男士商務正裝及商務休閑裝，其中FIRS品牌產品面向35至45歲年齡段偏好優質男士商務正裝的中高收入男性消費者，SHANSHAN品牌主要面向25至35歲年齡段追求時尚潮流并經常購置新潮且高性價比男裝產品的中等收入男性消費者。國際品牌LUBIAM由公司與意大利合作伙伴Lubiam Moda per L’Uomo 合作于2005年在中國推出，該品牌產品面向35至45歲年齡段追求低調奢華的富有男性消費者。

2015年、2016年及2017年12月31日止年度，杉杉品牌收入分別為5.26億、5.92億及7.98億人民幣，而公司擁有人應占純利分別為0.53億元、0.35億元及0.45億元。3月19日，杉杉品牌發布2018年度業績公告，公告顯示，截至2018年12月31日止年度，杉杉品牌實現收入10.25億元，同比增長28.5%；公司擁有人應占純利3621.04萬元，同比下降19.48%。杉杉品牌稱，收入主要產生自集團對分銷商的銷售、直接銷售及加盟商銷售，集團收入的增長主要來自SHANSHAN的品牌加盟商合作安排的收入大幅增加。集團零售門店數量已從2017年12月31日的1027間（除MARCO AZZALI外）增長至2018年12月31日的1226間，其中包括FIRS 702間，SHANSHAN 506間，LUBIAM 18間，這三個品牌零售店鋪總數增長約19.4%。

民信國際控股（嬰幼兒服飾制造商）

2018年1月26日，民信國際控股有限公司在港交所創業板掛牌上市。民信國際控股招股書顯示，公司專門制造及銷售嬰兒服裝及嬰幼兒服飾，有代工和零售兩個業務，具體為向主要位于香港、英國及美國的海外品牌公司或指定的采購公司直銷的代工生產業務；以及在香港的自營零售店及百貨公司專柜出售自有品牌“MiDes”的產品及第三方品牌周邊產品，及在香港、內地及澳門批發銷售的原品牌生產業務。

民信國際控股的主要業務為代工業務。公司稱，自集團1993年開始營運以來，集團制造多種針對嬰幼兒市場的嬰兒布料產品，并向主要位于香港、英國及美國的海外第三方品牌公司及指定采購公司出售，大部分海外第三方品牌公司為國際知名的嬰兒服裝品牌，例如Gerber、Mamas & Papas及Next。2016年財年、2017財年及截至2017年8月31日止5個月，公司的代工生產業務分別帶來約80.4%、76.3%及77.1%的總收益。

在零售業務方面，集團自2004年開始，在香港鲗魚涌、上環及彌敦道設立百貨公司專柜出售公司的嬰兒布料產品，以開展原品牌生產業務。2009年集團在香港黃埔開設首間“MiDes”自營零售店，目前集團擁有10間自營零售店及12個百貨公司專柜，分布在香港島、九龍及新界。自2010年起，公司與澳門、臺灣及內地的業務伙伴訂立批發協議，并向它們出售集團自有品牌的產品。

資料顯示，公司2017財年總營收為3.36億港元，同比下滑18.0%，凈利為1026.9萬港元。2月4日，公司公布2018/19第三季度報告，報告顯示，截至2018年12月31日止9個月，公司收益1.85億港元，同比減少12.5%，期間虧損821.4萬港元，而上年同期溢利62.5萬港元。公司稱，收入減少主要是由于冬季面臨全球暖化影響，使香港目前的秋冬季節較為暖和，嚴重影響原品牌客戶的購買意欲。此外，全球股市表現欠佳加上人民幣貶值，影響整體經濟發展氣氛，亦拖低整體零售消費。

華新手袋國際控股（非皮革手袋制造商）

2018年1月22日，華新手袋國際控股有限公司在港交所主板掛牌上市。招股書顯示，該公司是一家非皮革手袋原始設備制造商（OEM）及柬埔寨非皮革手袋OEM。主要制造及出售手袋，例如手提袋、單肩袋、斜背袋及便攜袋等，終端客戶主要為總部設在美國、加拿大、西班牙、瑞典及日本的跨國時尚品牌。根據弗若斯特沙利文報告，按銷售收益計，公司是全球第五大非皮革手袋OEM、柬埔寨最大的非皮革手袋OEM及中國第二大的非皮革手袋OEM，2016年全球、柬埔寨及中國市場份額分別為0.4%、68.3%及0.5%。公司2015財年、2016財年和2017財年營收分別為5.46億港元、5.86億港元和6.77億港元，2018年四個月營收為2.38億港元。

資料介紹，公司產品主要為零售市場中的大眾市場及中價產品，主要是以PVC、PU及多種紡織材料等物料制成的非皮革手袋。客戶群包括涵蓋中價品牌、大眾市場品牌及它們各自的采購公司在內的國際知名品牌。公司生產的手袋以這些品牌的名義銷往世界各地，例如北美洲、歐洲及亞洲。北美洲及歐洲市場為公司產品的最大市場，在2015財年、2016財年和2017財年及2018年4個月，公司出口至北美洲及歐洲的產品銷售額分別占公司總收益的87.5%、76.3%、71.5%及68.5%以及3.7%、12.5%、17.5%及23.6%。

華新手袋國際控股2018/19財年中期報告顯示，截至2018年9月30日止6個月，公司實現收入約3.60億港元，同比增長1.48%，公司擁有人應占純利1524.6萬港元，同比減少29.95%。公告稱，收益增加主要原因一是對若干快速時尚品牌的業務需求增加；二是柬埔寨王國向美國及歐盟成員國免關稅免配額出口一切商品（武器及彈藥除外）的優惠；三是公司的擴充計劃第一期完成后產能提高。

森浩集團（女士手袋零售商）

2018年1月16日，森浩集團股份有限公司在港交所創業板掛牌上市。森浩集團招股書顯示，公司是一間女士手袋公司，主要在國內設計、推廣及銷售女士手袋、小型皮具產品及旅行用品（包括手提包、手抓包、皮夾、零錢包、卡片套及行李箱），按線上零售銷售收益計算，公司2016年在國內線上中端女士手袋市場位列首位。公司品牌組合包括兩個品牌，一是特許品牌ELLE，二是公司自家品牌Jessie & Jane。

資料介紹，森浩集團在1999年成立，初期業務定位為輕資產業務，為終端用戶采購及銷售產品。2006年1月，集團與“ELLE”的特許人Hachette Filipacchi Presse, S.A.訂立牌照協議，開始設計女士手袋、小型皮具及旅行用品，并以ELLE品牌名義在國內銷售。2010年，集團開始在國內電商平臺銷售ELLE的產品。2014年4月，集團向一名獨立第三方收購“Jessie & Jane”品牌及產品，以Jessie & Jane名義設計及銷售女士手袋、皮夾、卡片套、鑰匙扣、錢包、票據夾及鞋具，并在國內進行線上及線下零售及批發。截止2017年6月30日，集團在國內四個直轄市、17個省及四個自治區中，共設立八個自營線下零售點及89個零售商營運的線下零售點。

3月21日，森浩集團公布2018年度業績公告，公告顯示，截止截至2018年12月31日止年度，公司實現收益1.41億元，同比減少32.5%；公司權益持有人應占虧損526萬元，去年同期則盈利384萬港元。公司稱，收益減少主要由于線上零售銷售、線下零售銷售及批發給線下零售商的收益分別下跌37.4%、62.6%及32.3%所致。森浩集團稱，自2018年年初以來，女士手袋的需求減弱，原因一是中國的消費者傾向購買較便宜的商品或購買更具風格及個人特色的商品，中檔品牌產品因而受到影響。二是近期的中美貿易戰于2018年下半年開打，抑制了中國的消費氛圍，并增加消費市場的不確定性。

華尚結語：2018以來在港上市的服飾企業呈現“小而美”的特點

盤點2018年以來在香港聯交所上市的上述5家服飾企業，嘉藝控股是伴娘裙制造商，杉杉品牌由A股上市企業杉杉股份旗下男裝業務分拆而來，民信國際控股是嬰幼兒服飾制造商和零售商，華新手袋國際控股是非皮革手袋制造商，森浩集團則是女士手袋零售商。可以發現，除了杉杉品牌，其他四家所處的產業領域都相當的細分，而且在所處的細分市場中都有相當的歷史和市場地位，也有長期合作的主要客戶。不過，這些企業規模都不算很大，大致呈現出一種“小而美”的特點。

另外，在市值方面，表現較好的是剛上市不久的伴娘裙“龍頭”企業嘉藝控股，目前市值約為13.9億港元，股價亦是這5家企業中最高的，其他企業市值均不超過3億港元。特別是兩家在創業板上市的企業民信國際控股和森浩集團，其市值均不超過1億港元，股價也是這5家企業中較低的，這也符合目前香港創業板上市企業市值普遍不高的“現狀”。總的來說，雖然2018年以來在港上市的服飾企業數量比A股多，但亦缺少較大規模的企業登錄，這也符合了港股市場上市門檻相對較低、企業估值相對較低、而市值表現較為兩極分化的特點。