一石激起千層浪，聚酯市場能否借此迎來轉(zhuǎn)機？

　　“黑天鵝”事件不斷發(fā)酵，全球市場對化工產(chǎn)品的需求嚴重萎縮，疊加原油市場的劇烈波動，化工產(chǎn)品價格不斷下探，甚至一直處于虧損狀態(tài)。

　　PX市場也難逃厄運，上周，部分PX廠家就出臺了裝置檢修計劃：

　　華北一套80萬噸PX裝置于4月8日停車檢修，此前該裝置運行負荷在7成附近；

　　華北一套75萬噸PX裝置于近日停車檢修，暫定維持一周左右......

　　當然，這只是一個開頭，在現(xiàn)在這種低需求的局面下，并不排除后期將帶動更多的PX廠家進行集中檢修。

　　3月份，PTA裝置就曾迎來一波檢修熱潮，涉及產(chǎn)能近千萬噸，那么此次PX裝置進行檢修，是什么原因呢？

　　01

　　PX產(chǎn)能激增，或?qū)⒚媾R供應過剩

　　由于隨著國內(nèi)市場對PX的需求增加，而國內(nèi)PX產(chǎn)能不足，且開工率較低，PX需求量缺口較大，我國是全球?qū)X市場需求最高的國家。近年來我國對PX的進口依賴度呈上升態(tài)勢。2018年中國對二甲苯進口依賴度達61%，同比2012年提高了14個百分點。

　　       為解決PX市場的自給自足，2019年，隨著恒力石化、中化弘潤、海南煉化、浙石化等多套大型煉化裝置的投產(chǎn)，PX市場迎來產(chǎn)能的集中投放，而2020年預計PX還有大概480萬噸/年的新投裝置。隨著國內(nèi)大型煉化一體化項目的不斷投產(chǎn)，PX產(chǎn)量集中釋放，遠大于國內(nèi)凈增需求。

　　02

　　PX市場暴跌，價格、利潤新低

　　從去年12月份開始，PX價格就一直處于下跌通道，尤其是受原油暴跌影響的利空作用下，PX(FOB韓國)價格目前在462美元左右，可以說，現(xiàn)在PX的價格已經(jīng)處于十幾年來的低位。價格下降，勢必會帶來利潤的壓縮。近一年來，PX的利潤一直處于虧損狀態(tài)，且虧損幅度不斷擴大，在一定范圍內(nèi)波動。目前，PX利潤空間已經(jīng)虧損至76美元/噸附近，而去年同期PX利潤則達到115美元/噸附近。

　　受到大環(huán)境疲軟抑制，肺炎疫情影響及原油表現(xiàn)不佳雙重打擊下，利潤與價格雙雙下跌，檢修或能在一定程度上挺價。

　　PX迎來檢修預期，對聚酯市場影響幾何？

　　01

　　對PTA價格形成有效支撐

　　作為PTA的直接原料，PX的價格對PTA有重要的成本支撐作用。PX若產(chǎn)能過剩，價格自然受到制約，對于PTA來說，上游成本不斷松動，自然不能形成有效的成本支撐，從一定程度上，將對PTA價格的上漲起到抑制作用。PX裝置檢修，產(chǎn)能受到制約，價格支撐，對PTA來說，可以起到成本支撐作用。

　　02

　　間接利好滌綸長絲

　　滌綸長絲作為聚酯市場重要的組成部分，近半年來價格一直跌跌不休，突破底價。除受到需求端萎縮、其本身庫存高位、產(chǎn)能加大的影響之外，上游聚酯原料市場的漲跌也對其有著重要影響。PTA作為滌綸長絲最重要的原料之一，對滌綸長絲的價格起到推波助瀾的作用。若PX檢修能為PTA市場挺價，那自然也間接利好了滌綸長絲，為其價格注入“強心劑”。

　　目前來看，織造市場已進入無單可做模式，聚酯市場也在大面積累庫。除需求萎縮之外，庫存則是拖累PTA行情向上修復的最重要因素之一。截至目前，PTA社會庫存在244萬噸附近，終端需求低迷，PTA社會庫存水平不斷刷高。因此PTA的需求也直接影響著PX市場的走勢。

　　       同時聚酯市場庫存也同樣在增高，從中國綢都網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，現(xiàn)如今聚酯市場整體庫存集中在33-44天附近，聚酯庫存高位，對PTA需求自然減少，PTA庫存不斷累積，后市或?qū)⒊霈F(xiàn)大面積檢修的風險。那么對PX市場來說，聚酯需求不斷放緩，但PX產(chǎn)能依舊在不斷投放的形式下，裝置檢修或許是一個較好的挺價方式。