協鑫能科(002015)：深耕清潔能源藍海市場 連續兩年超額完成業績承諾

　　重組脫胎換骨后，從紡織行業成功跨入清潔能源行業的協鑫能科，業績漸入佳境。

　　4月30日，協鑫能科發布的2019年年報顯示，公司2019年實現營業收入109.98億元，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.54億元，較追溯調整前上年同期營收、凈利增長22倍、102倍，較追溯調整后上年同期營收、凈利增長33.50%、66.83%。繼2018年超額完成業績承諾后，2019年，置入資產協鑫智慧能源扣除非經常性損益后的歸母凈利潤為5.4億元，業績承諾完成率為145.50%。

　　一季報顯示，2020年前3個月，公司經營保持增長態勢，凈利潤翻倍。談及業績增長“秘訣”，協鑫能科總經理費智對《證券日報》記者表示，“有別于以規模擴張為主的發電集團，協鑫能科堅持的是差異化競爭戰略，即以清潔能源發電及熱電聯產為核心，在產品結構、區域分布、裝機結構上形成差異化競爭優勢。”

　　項目儲備充裕

　　重組完成后的協鑫能科所涉領域主要包括燃機熱電聯產、風力發電、垃圾發電、生物質發電、燃煤熱電聯產等。

　　提及公司所處行業發展特點，費智告訴記者，“可再生能源發電及熱電聯產均為國家鼓勵的優先發電業態。根據國家規定，在一定供熱半徑內不重復規劃建設熱電聯產項目，公司所運營的熱電聯產項目具備區域排他性優勢。”

　　據了解，公司熱電聯產定位發達省份工業園區，以熱定電，利用小時相對較高。公司保持江蘇省工業園區供熱市場龍頭地位的同時，供熱規模和供熱能力在浙江省、廣東省也居前列。截至2019年12月31日，公司以天然氣、風能為主的清潔能源裝機容量占比近90%，業務范圍內的可再生能源發電及熱電聯產機組均享有國家保障的優先發電權。

　　依據重組業績承諾，置入資產協鑫智慧能源2018年至2021年度實現的合并報表范圍扣除非經常性損益后歸母凈利潤需不低于1.95億元、3.71億元、5.81億元和5.98億元。2018年，協鑫智慧能源業績承諾完成率為103.13%，2019年業績承諾完成率為145.50%。

　　提及業績的可持續性增長，費智表示很有信心：“公司規定開發、建設及運營管理團隊為強制跟投人，不設本金保障和收益保證機制，今年還新增項目前期跟投要求，使業務骨干和管理層跟股東之間形成深度利益捆綁，激發內部創業熱情，提升投資質量，改善開發效率。”

　　除創新激勵機制，升級項目跟投外，費智還透露，“公司在手項目儲備充裕，業績持續增長無憂。2020年一季度，協鑫能科已并網裝機容量為3160.64MW，裝機規模比上年同期增加526MW。公司目前在建擬建項目規模達2278MW，對儲備項目實施動態管理，輕重模式結合，資產結構持續優化。”

　　定增加碼清潔能源市場

　　國家統計局發布的2019年國民經濟和社會發展統計公報顯示，2019年中國天然氣、水電、核電、風電等清潔能源消費量占能源消費總量的23.4%，較2018年上升1.3個百分點。

　　“全球能源的清潔化、低碳化、智能化轉型是大勢所趨。從政策延續性來看，未來清潔能源行業將迎來進一步發展。”談及行業發展機遇，費智告訴記者，“在天然氣領域，2019年天然氣消費在我國一次能源消費中占比僅為8.3%，距離到2020年、2030年天然氣占一次能源的比重分別達到10%、15%的目標，有很大增量空間。”

　　對于協鑫能科所在清潔能源行業的發展前景，興業證券環保公用事業分析師蔡屹表示，“隨著經濟的增長，國內民眾對于自然環保保護的需求及意識不斷加強，在‘藍天保衛戰’等政策指引下，我們認為只有通過能源結構調整才能從根本上解決環境污染問題。清潔能源的投資機會值得關注。”

　　記者注意到，在完成重大資產注入后，協鑫能科火速推出了23億元的定增計劃，募資投建江蘇泗洪風電項目(75MW)、內蒙鑲黃旗風電項目(125MW)等多個風電項目。

　　“大力開發風電項目，提高可再生能源裝機占比是公司核心的業務發展計劃之一。”費智告訴記者，近年來公司進入項目建設高峰期，隨著業務規模持續擴張，資本性支出擴大，負債水平相對較高，截至2019年12月31日，公司的資產負債率為68.09%。

　　“通過非公開發行募集資金，公司資本實力將進一步增強，同時資金需求壓力也可以得到緩解，改善財務狀況，提高抗風險和可持續發展能力。”采訪中，費智透露，目前募集資金投資項目都已開工建設，后續預計2020年年底前并網發電，待募投項目全部建成達產后，公司權益裝機容量將增加245MW。