產業經濟研究：導讀紡織行業宏觀經濟環境

　　2021年以來，全球經濟在各國疫情周期錯位、供需錯位復雜背景下逐步復蘇，呈現出“一季度開局疲軟、二季度強勁復蘇、三季度沖高回落”的波動特點，進入四季度，經濟“滯漲”風險增加，需求端的疲弱態勢仍然明顯。11月，J.P. Morgan全球制造業采購經理人指數（PMI）為54.2，延續了自3月以來的震蕩下行走勢，其中新訂單指數和產出指數分別為53.3和52.6，較5月高點分別回落4和3個百分點。11月，OECD領先指數為100.7，但消費者信心指數僅為99.3，自8月以來持續處于收縮區間。受汽車、半導體等關鍵行業生產供應中斷拖累，四季度全球商品貿易明顯放緩，WTO貨物貿易晴雨表指數由三季度110.4的高位大幅下調10.9個百分點至99.5，低于趨勢水平。大宗商品價格仍位于上漲區間，11月IMF全球大宗商品價格指數達183.8，較2020年末提高58.4個點，達到2013年以來的最高水平。

圖1：全球供給端和需求端主要宏觀指標變化趨勢

　　數據來源：IHS Markit，WTO，OECD

　　我國宏觀經濟保持恢復態勢，但在國內外需求放緩、生產成本抬升、局部疫情等因素影響下，下行壓力有所加大。國家統計局及海關數據顯示，1~11月我國社會消費品零售總額、出口總額和固定資產投資完成額（不含農戶）同比分別增長13.7%、31.1%和5.2%，增速較前三季度分別放緩2.7、1.9和2.1個百分點。其中，在消費領域，線上消費保持較快增長，“雙十一”購物節“極簡包裝”等綠色低碳消費趨勢逐漸顯現，商品零售中的基本生活和部分升級類商品消費增速有所加快；在投資領域，民間固定資產投資增速較高，制造業投資増勢較好，技改投資占制造業投資比重有所提高。1~10月，規模以上企業工業增加值和利潤總額同比分別增長10.9%和42.2%，增速較前三季度分別放緩0.9和2.5個百分點。在國家加強能源供應保障、穩定市場價格等政策措施支撐下，制造業生產經營活動回歸擴張區間，11月制造業采購經理指數（PMI）為50.1，較10月回升0.9個百分點。

圖2：我國“三駕馬車”指標累計同比增速

　　數據來源：國家統計局，中國海關

　　紡織行業穩定復蘇，除投資外，其余主要經濟運行指標規模均較疫情前增長，內銷在“雙十一”促銷前移等利好因素支撐下穩步回暖，出口規模創造歷史同期新高。但是行業全年運行“前高后低”的走勢不會逆轉，產品價格向終端傳導不暢、綜合制造成本上漲等問題短期內難以解決，有序用電常態化對行業供給造成的影響仍然存在。近期，受新冠病毒再次變異、銷售淡季到來等因素影響，市場行情開始走弱，棉花、滌綸、紗線、坯布價格全線走低，產成品庫存有所上升。年底前，紡織企業降價去庫存、回籠資金成為主流趨向，進一步加劇了價格下行趨勢。企業對后市預期普遍持謹慎態度，市場弱勢行情或將延續至2022年春季銷售旺季到來之前。

　　（中紡聯產業經濟研究院 牛爽欣 張倩）