棉花破位下行　PTA步步緊跟

　　棉花作為與PTA有替代關系的商品來說，PTA 與棉花價格一直維持著很強的相關性，所以棉花的走勢將對PTA 造成重要的影響。

　　近期美棉已連續下跌逾兩個月，從棉花供給面看，近期南半球棉花主產國澳大利亞、巴西和阿根廷的棉花即將入市銷售，短期內全球棉花供應會的有所增加，棉花價格受到打壓。

　　在棉花需求方面，目前棉花紡織企業中純棉紗等產品庫存積壓，不少企業紗線庫存已有一個半月到兩個月以上的用量，紗線的銷售不暢將對上游皮棉的采購量造成消極影響，導致棉花上下游企業開工率偏低。

　　目前盡管國內棉價仍然嚴重倒掛，但由于棉花進口稅可能下調以及國家控制棉價上漲等利空因素來看，預計棉花繼續維持弱勢格局的可能性較大，而棉花價格下跌必然會拖累PTA價格下行。

　　近日原料PX 持續在1600 美元/噸附近高位運行，尤其是日本大地震后，由于數家PX 生產裝置停車導致亞洲地區PX 呈現供應緊張局面，從而推動PX價格連續大幅攀升，導致PTA 的生產利潤遭遇擠壓，隨著國內PX 產量增加，以及PTA 裝置計劃檢修，對PX 需要有所減少，PX 供需愈加寬松，拖累其價格自高位回落，導致鄭州PTA 重心下移。截止目前，亞洲對二甲苯市場價格繼續下滑，5 月下遞盤在1605 美元/噸CFR，但是沒有聽聞實盤成交，當日市場商談異常平淡。此外，中石化上海分公司及北京分公司2011 年4 月份PX 結算價格執行12900 元/噸，較3 月份結算價格下滑600 元/噸。表明對PX 預期較之前略顯悲觀，從而壓制PTA 上行。

　　近期聚酯切片市場行情維持疲軟，下游需求低迷。整個市場氣氛冷清，滌絲廠家基本以走量為主。受用工成本及節能減排限電等因素影響，加上央行持續提高存款準備金率，導致紡織企業資金鏈緊張，償貸壓力增加，使得下游企業對原料PTA 堅持按需采購，短纖企業出貨量不多，短纖廠家開工負荷也由上周的7.8 成下調至7.2 成。之前原料PTA 價格上漲，但價格傳導有一定滯后性，終端產品價格難以同步上漲，企業利潤不斷下降，有傳言稱，部分行業出口退稅率即將調整，成本的大幅上升以及人民幣匯率迭創新高，使得不少紡織企業感到憂慮。

　　總體來看，短期內PTA 下游基本面依舊維持疲軟，江浙地區受限電措施影響，終端開工率不足，紡織行業對PTA 需求有所放緩。

　　另外，國內通脹壓力不減以及國家宏觀調控繼續，近期PTA 市場也并未有利好消息出臺，加之棉花的破位下行拖累，鄭州PTA 頹勢難改，從盤面來看，周K 線已連續三周陰線報收，日均線亦呈向下發散的空頭排列，PTA 主力1109 合約延續下探尋底走勢或將延續，短期目標位9500 元/噸。