國際原油即將突破50大關？搭上油價、疫苗順風車，PTA抄底見曙光？

當地時間23日上午，沙特西部一處重要石油設施遭遇也門胡塞武裝襲擊，這也是近期沙特石油設施第二次遭遇襲擊，事件不僅助推國際油價一度達到三月以來的最高水平，也使原本有所緩和的也門局勢再度緊張。

無論此次襲擊與什么有關，但有一點是肯定的，油價肯定會隨之震蕩！油價緊跟大漲，布倫特價格再次回到46美元區間。油價再次摸到了46美元的門檻，如果這一次價格真正能夠穩定在46美元之上，那么原油價格的中樞大概率將會上移，40美元之下的行情恐怕很難再見到了。

“襲擊”事件無疑是讓油價突破的催化劑，那么新冠疫苗的實驗成功是原油需求復蘇的一劑強心針。即輝瑞和莫德納疫苗后，英國阿斯利康制藥公司宣布，其新冠疫苗有效率達90%左右且沒有任何副作用，并計劃下月開始推廣接種新冠疫苗。

消息一出，全球同慶，疫苗的即將問世也代表著經濟、原油等一系列被新冠病毒所遏制住的七寸都將被釋放，疫苗的樂觀預期繼續提振著市場的情緒。

利好之事接踵而來，OPEC及OPEC+將維持限產的預期，著實也讓原油市場看到了光明的一面。

而美國總統的交接即將啟動也預示著美國要翻開新一頁的篇章，此次耶倫擬出任新任財政部長提振著市場情緒，這代表拜登將大手筆刺激經濟發展，例如使用持續更久且更低的利率政策。

axi首席全球市場分析師Stephen Innes表示：最近有關疫苗研發效果的好消息，以及預期OPEC+本月底開會可能把當前減產舉措再延長3-6個月，繼續帶動市場正面人氣。

瑞穗證券能源期貨主管Bob Yawger表示：能源行業看似就要狠甩疫情時期的痛苦，搭上疫苗經濟順風更上一層樓。

分析師表示，布倫特已經突破了46.53-47.41美元的阻力區間，未來有望使得油價突破到51美元，甚至借助目前的勢頭能夠直逼54美元甚至更高！

11月中旬以來，隨著PTA盤面新低之后，加之油價、國內外疫苗與宏觀利好的消息此起彼伏，抄底派仿佛再次看到了曙光，幾乎熄滅的價值投資火焰開始重新燃燒，PTA期現價格開始反彈，截止11月27日，盤面01合約已從年內新低反彈300元/噸以上，華東地區現貨價格上漲200元/噸。

上漲至今，非常嚴峻且實際的問題擺在投資者和產業人士面前：市場本輪上漲到底是反彈還是反轉？

1、庫存壓力再度逼近近年高位

盡管11月份PTA加工區間有所收窄，但目前產能過剩情況下，依然維持在500元/噸附近，加工區間依然良好。

受此支撐，11月份PTA裝置檢修計劃基本維持預期之內，國內PTA整體月均負荷基本維持在近89%附近，月度供應量大致在440萬噸左右。

而下游聚酯需求方面，盡管聚酯新裝置有投產預期，內外銷部分訂單呈現放量態勢，但是由于前期積壓庫存過重，行業高庫存壓力依舊較大，導致織造生產積極性提升幅度不大，11月聚酯整體負荷提升壓力依然較大，預期聚酯月度供應量或大致在467萬噸附近。

核算11月份供需，PTA日產出量大幅增加，而下游聚酯需求變化不大，PTA11月再度大幅累庫近30萬噸附近，整個月份日累庫主要集中在下半月，目前社會庫存提升至366.79萬噸附近，庫存壓力再度逼近近年高位，短期內難以緩解，掣肘期現上行空間。

2、基差走強壓力巨大

進入11月份，裝置檢修較少，疊加舊貨及新貨壓力、庫容限制，價差難有效改善，截稿為止現貨基差在01合約貼水180元/噸商談較多。目前看，11-12月份PTA將繼續大幅累庫，現貨壓力沖擊市場，PTA社會庫存尚未看到緩解勢頭，基差走強壓力巨大，弱勢結構將繼續維持。

綜合考慮：油價利好事件的確較多，但其持久性和上升空間還有待商榷，畢竟疫苗之事并不是短時間內就能達到市場的心理預期，且新冠感染和死亡人數還在不斷創記錄。同時雖然OPEC有望達成延期增產計劃，但利比亞、伊朗、委內瑞拉等國家均有可能沖破目前的低產能，大幅提升原油出口量，對現有的原油市場供給造成沖擊，令原油供過于求的局面持續。

總而言之，油價的利好的確將樂觀情緒照顧到了市場方面，但各類不確定因素依然存在，PTA市場供需仍有走弱預期，市場在徹底反轉之前，或許還會繼續反復。