外盤原油回調疊加海外疫情反彈 聚酯原料偏空運行

　　市場簡況

　　      觀點策略

　　上周國內端午放假，期間國外市場美原油08合約本周小幅回調，周內跌幅為3.39%，布油09合約也周度跌幅為2.94%。疫情方面，以美國為主的海外，在條件并不允許復工復產的情況下強行復產，同時收到游行集會等的影響，疫情有所反復。截止報告時，美國累計確診2637077人，累計死亡將近13萬人(來源：Wind)。同時，巴西、俄羅斯、印度、英國、秘魯疫情也不樂觀。其中巴西累計確診人數也達到了13.19萬人。受疫情反復及原油回調影響，市場避險情緒升溫。

　　PTA裝置方面，上周變動明顯，江陰漢邦220萬噸裝置、上海石化40萬噸裝置周內重啟、揚子石化35萬噸裝置周內升溫。四川晟達100萬噸裝置負荷升至為9成負荷。同時，恒力5號線有投產預期，PTA供應明顯增加，重回累庫存通道。加工費維持500元/噸水平附近。PTA庫存仍處于歷史高位，成為其價格反彈的最大阻力。

　　MEG方面，港口庫存與前周基本持平在140.4萬噸，高庫存壓力同樣存在，煤制乙二醇虧損加劇至-1000元以上，導致煤制乙二醇裝置重啟不及預期，同時油制、乙烯制裝置降負增多，供應端有所收縮。

　　下游聚酯環節除去滌綸長絲微幅去庫外，其他品類繼續累庫存。終端市場成交總體依然清單。目前，在原油價格回調疊加海外疫情再度蔓延的背景下，聚酯原料本身基本面并不景氣，短期或偏空震蕩運行。

　　主要風險點

　　1.疫情進展引發下游需求大幅下降，向上傳導壓縮原料利潤。

　　2.OPEC+減產行為執行不力，誘發原油價格重心進一步崩塌。