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    上半年,原油、PTA、乙二醇、滌絲都“淪陷”了!

    2020/7/2 10:25:00 來源: 評論(0)10144

    原油PTA乙二醇滌絲

    轉眼,已經進入7月盛夏。

    回顧上半年,整條產業鏈都籠罩在疫情的陰霾中,新冠疫情的爆發使得全球需求急劇減少,出口、消費、投資“三駕馬車”嚴重受阻。不管是產業鏈上游還是下游,上半年的行情都處于下跌通道,且難有利好提振刺激拉漲。

    疫情導致終端需求萎靡,重擊了紡織產業鏈。與此同時,上半年原油暴跌行情也利空產業鏈。4月21日紐約WTI原油5月合約結算價跌至每桶-37.63美元的負值,極低油價給沙特、俄羅斯等主要產油國帶來沉重壓力,并促使各方達成新一輪歷史性最大力度減產協議。5月,OPEC+正式推進減產,6月,歐佩克與非歐佩克產油國同意將目前日均970萬桶的原油減產規模延長至7月底。減產刺激原油價格攀升,但需求弱勢及原油庫存幾近飽和一時難以改變,國際油價難以穩站40美元關口。

    截至29日收盤,紐約原油8月期貨漲1.21美元,結39.70元/桶;布倫特8月期貨漲0.69美元,結41.71元/桶,中國SC原油期貨主力2008跌11.3至287.3元/桶。

     

    原油及需求端難以助推行情,聚酯產業鏈上半年遭受了“中年危機”。那么,我們來回顧下今年上半年聚酯原料PTA、乙二醇及滌綸長絲的情況吧。

    從去年下半年開始,PTA因供需矛盾嚴重凸顯就“大勢已去”,跌下神壇,到了今年,由于疫情沖擊和原油利空,PTA行情走弱更加明顯。1-3月,春節前后期間,PTA受制于高庫存及春節放假,負荷有所走低,但4月之后,PTA負荷持續走高,處于區間波動狀態。

    在基本面偏空的形式下,PTA負荷依舊沒有大起大落,截至6月26日,PTA負荷上升至81.1%左右。與此同時,供應端也并無走弱跡象,幾套裝置檢修一再推遲,其中包括漢邦220萬噸裝置滿負荷、揚子石化35萬噸裝置滿負荷、上海石化40萬噸裝置滿負荷,逸盛寧波220萬噸裝置預計7月份檢修2-3天。

    此外,仍有PTA新裝置投產:28日,東北一套新PTA裝置正式投產,初期先開一半生產線,涉及產能125萬,預計近兩日可產出合格品;另一半生產線計劃7月上開啟;恒力石化250萬噸PTA裝置投產,6、7兩月各開一半生產線。供應端再擴大,無疑是給PTA市場沉重一擊。

    負荷及供應走高,而需求難以提高,導致PTA庫存不斷升高。3月份市場復工之后,PTA其實去了一波庫存,但是滌絲需求跟不上,后面持續在積累庫存。至26日,PTA社會庫存升至225萬噸附近,接近春節放假期間的庫存水平。

    反饋到價格方面,更是慘不忍睹,上半年,PTA內盤價格不斷走低,甚至一度接近3000元/噸的低位。在原油波動的帶動下,PTA價格有所回暖,但截至6月底,依舊在3500元/噸左右徘徊。隨著供應加大、去庫困難,PTA在7月將從去庫轉化為累庫階段,短期內價格或將在底部徘徊。 

    今年上半年,乙二醇市場震蕩偏弱運行,價格跌幅雖好于PTA,但總體而言,價格也同樣處于低位,甚至在4月份,跌破了3000元/噸。后期一直處于區間波動狀態,但價格攀升幅度并不大,截至29日,乙二醇內盤價格在3475元/噸左右。

     

    除下游需求減弱之外,拖累乙二醇價格的就是其自身高庫存狀態。今年上半年,乙二醇負荷走勢一直在下跌,至月底,乙二醇綜合開工率在60%左右,但庫存卻持續升高,不斷刷新年內新高。出貨不暢加上華東港口船只時有擁堵現象,導致后期貨物到港集中,乙二醇庫存上升速度較快,至月底,乙二醇華東主港口庫存達到新高--140萬噸附近。

    可見,今年上半年,乙二醇一直處于累庫狀態。其實,上半年乙二醇的原料乙烯價格相對堅挺,能在一定程度上支撐其價格,但依舊難抵需求淡化及其本身供應端帶來的壓力。

    7月,有多套乙二醇裝置將重啟,重啟產能遠大于檢修損失產能,此外,新疆天業在7月份仍有新裝置投產計劃,乙二醇供應側壓力再度增加,預計后市行情將區間整理為主。

    滌綸長絲

    高庫存、低需求,價格縮水嚴重

    作為聚酯產業鏈的最終環節,滌綸長絲在上游成本端塌陷及下游織造支撐不足的情況下,各產品價格跌跌不休,成為近幾年的低位。尤其在4月清明前夕,由于疫情影響內外貿訂單難以下達,尤其是外貿方面,幾近停擺,織造廠家產銷難以做平,生產積極性不高,開機率有所下滑,對滌綸長絲需求減少,滌絲價格下探至上半年最低位。

    五一期間,受原油暴漲刺激,滌絲價格迎來“開門紅”,但受制于織造端訂單匱乏,產銷破百行情難以持續,滌絲價格再度回落。而6月,織造市場缺乏亮點產品織成,前期熱賣的春亞紡、滌塔夫風口已過,開始不斷累庫存。根據中國綢都網監測的樣本企業顯示,目前盛澤地區織造企業坯布庫存已經升至44天左右,高于往年同期。

    沒有需求,但聚酯廠家開工率卻仍維持在91%左右的高位,導致滌絲光生產,卻賣不出去,根據中國綢都網統計的數據顯示,現如今聚酯市場整體庫存集中在24-35天;具體產品方面,其中POY庫存至6-12天,FDY庫存至17-24天附近,而DTY庫存則至25-36天左右。雖較春節期間有所下降,但與近期相比,已經進入累庫周期。

    價格則是需求與庫存的最直接反饋,截至30日,滌綸長絲FDY 產品價格在5850元/噸,POY產品在5250元/噸,DTY產品價格在6900元/噸,較年初相比,分別有23.03%、26.06%和22.03%的下降程度。

    從以上數據可見,受疫情影響,及自身基本面薄弱的原因,上半年不管是原油還是聚酯原料、滌綸長絲均處于“水深火熱”之中,沒有需求來支撐,價格難以拉漲,庫存難以去化。而目前又進入了傳統淡季,產業鏈各環節的行情想有大的反轉,還是相對困難,但也并不能排除有利好消息的刺激,產業鏈能迎來翻身的機會。

     


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