受到多因素影響紡織制造下半年仍不樂觀

　　從產(chǎn)業(yè)特性上來講，中國紡織行業(yè)的工業(yè)產(chǎn)值、利潤在制造業(yè)和國民經(jīng)濟中的占比將逐漸下降。由于國家發(fā)展歷程導(dǎo)致的制造成本上升很難逆轉(zhuǎn)，從行業(yè)整體上看，紡織業(yè)在未來中長期的沒落將不可避免。而從短期來看，影響紡織行業(yè)的因素主要是出口和原料價格。由于下半年的出口難以迅速上升，以及棉花價格的國內(nèi)外差價對于企業(yè)利潤的吞噬，紡織行業(yè)整體形勢不看好。

　　2011年服裝類商品零售額7955億元，同比增長24.2%，與2010年增速基本持平。紡織服裝上市公司的營收增速遜于全國服裝零售增速，今年的形勢依舊嚴(yán)峻，年初的數(shù)據(jù)已經(jīng)證實。目前，月度服裝消費增速正在回升，隨著長期經(jīng)濟形勢轉(zhuǎn)好，服裝消費仍然可期。但短期來看，國家的促消費政策中并不包括對服裝行業(yè)的大規(guī)模、明確而直接的政策。

　　紡織制造下半年仍不樂觀

　　去年初以來，棉花原料價格波動較大，經(jīng)過短時間的大漲大跌，從去年下半年開始進入長期緩慢的下跌。今年以來，國際棉價基本保持穩(wěn)定，而國內(nèi)棉價在最近一個多月下降幅度較大，棉花價格又將直接影響國內(nèi)企業(yè)的訂單數(shù)量，乃至企業(yè)利潤。

　　紡織企業(yè)的出口依存度較高，受國際經(jīng)濟的影響非常明顯。在09年金融危機期間，初級紡織品出口和服裝及衣著附件出口都大幅減少，累計同比分別為-15%和-10%左右。總體來看，初級紡織品出口增速波動較大，而服裝及衣著附件出口金額的增速更高。

　　進入“冰河時代”，中國紡織品出口的總體形勢會經(jīng)歷很長時間范圍內(nèi)的增速下滑甚至萎縮，行業(yè)內(nèi)的競爭更為激烈。

　　短期來看，紡織業(yè)最主要的兩大出口地的出口基本穩(wěn)定，出口美國的情形較為穩(wěn)定且目前回升較快。但受全球經(jīng)濟動蕩的影響，紡織訂單的回升仍需時日，下半年的出口形勢仍不樂觀。

　　中長期來看，紡織行業(yè)整體在未來中長期的沒落將不可避免，這主要是由于國家發(fā)展歷程導(dǎo)致的制造成本上升很難逆轉(zhuǎn)。從短期來看，影響紡織行業(yè)運行的主要因素有原材料價格及出口形勢等。國際經(jīng)濟形勢不穩(wěn)定使企業(yè)接訂單較少，而內(nèi)棉價格較外棉高也使企業(yè)接單更慎重，因此紡織制造行業(yè)在下半年很有可能仍在底部徘徊。

　　服裝家紡受到多因素影響

　　縱觀過去20年，社會消費品零售總額與經(jīng)濟增速之間在大部分的時間中有一定的同步關(guān)系，不同步的時期主要是由于CPI的大幅波動造成的。同時，社會消費品零售總額與通貨膨脹之間有一定的反向關(guān)系，且有一定滯后性。

　　相比紡織制造行業(yè)，服裝家紡企業(yè)仍然有著高毛利。2011年服裝家紡行業(yè)毛利率為34.36%，比紡織制造行業(yè)的16.17%高出18.19個百分點。在營收增速和凈利潤增速上，過去三年，兩個子行業(yè)較為接近，服裝家紡的相對優(yōu)勢已消失。

　　盡管行業(yè)在過去幾年，收入和利潤增長波動較大，但是多數(shù)上市企業(yè)的收入增速保持了平穩(wěn)快速的上升。服裝家紡企業(yè)的營業(yè)收入有相對較高增長是和品牌企業(yè)的渠道擴張緊密聯(lián)系的，大部分企業(yè)，尤其是09年后上市的企業(yè)在募資后都進行了大規(guī)模的渠道擴張，收入增速的提高除了有單店收入增長之外，主要是渠道鋪貨造成的。當(dāng)然，渠道擴張是由于居民服飾消費增速保持較高水平，以及渠道門店數(shù)還遠(yuǎn)未達瓶頸所致。

　　服裝家紡作為可選消費品，明顯受到居民消費影響。影響居民消費的因素較多，主要有國民收入、儲蓄水平、通貨膨脹、收入分配以及社會保障制度等等。下半年，國民經(jīng)濟增速很可能仍在筑底中，通貨膨脹下行，從消費能力和消費意愿來看，居民消費潛力不大。庫存給行業(yè)帶來的壓力會導(dǎo)致行業(yè)增速收到抑制，下半年的增速勢頭放緩。

　　短期可關(guān)注平衡發(fā)展型公司

　　2011年服裝類商品零售額7955億元，同比增長24.2%，與2010年增速基本持平。紡織服裝上市公司的營收增速遜于全國服裝零售增速，今年的形勢依舊嚴(yán)峻，年初的數(shù)據(jù)已經(jīng)證實。隨著長期經(jīng)濟形勢向好，服裝消費仍然可期。但短期來看，國家的促消費政策中并不包括對服裝行業(yè)的大規(guī)模、明確而直接的政策。

　　宏觀層面，服裝家紡公司都面臨著居民消費意愿下降、消費增速下滑的局面;微觀層面，在經(jīng)過過去幾年尤其是去年的大規(guī)模擴張和大范圍提價之后，企業(yè)的存貨正在成為負(fù)擔(dān)。此時需要的是強大的企業(yè)管理能力和應(yīng)變機制。

　　在市場競爭愈發(fā)激烈的情況下，在消費者對品牌和質(zhì)量的訴求愈發(fā)強烈的情況下，企業(yè)正在經(jīng)歷的是由渠道管理轉(zhuǎn)向品牌管理的階段，未來的提升不能再以開店擴張來提高知名度，而應(yīng)該真正轉(zhuǎn)化為由設(shè)計研發(fā)、廣告宣傳和信息化管理等為主的品牌競爭力。