PTA聯(lián)盟破裂 開工率提升打壓期價(jià)

　　上周,國內(nèi)多家精對苯二甲酸(PTA)廠家相繼公布9月合約貨結(jié)算價(jià)。值得注意的是,最新結(jié)算價(jià)三家龍頭企業(yè)出現(xiàn)了價(jià)格分歧。

　　“PTA期貨5月后大幅反彈的主要原因就是國內(nèi)PTA生產(chǎn)企業(yè)結(jié)成價(jià)格聯(lián)盟,現(xiàn)在,聯(lián)盟已經(jīng)名存實(shí)亡。”國泰君安期貨分析師董丹丹表示。據(jù)悉,逸盛及翔鷺9月PTA合約貨結(jié)算價(jià)為6900元/噸,恒力結(jié)算價(jià)為7000元/噸,聯(lián)盟內(nèi)部已經(jīng)出現(xiàn)價(jià)格分歧,而結(jié)算價(jià)也未按PX+720元/噸計(jì)算。

　　一位行業(yè)內(nèi)人士向記者透露,聯(lián)盟破裂原因主要是恒力此前未能遵守約定,大舉在期貨市場做空,致使多頭在1409合約上逼倉未遂,而自己在期貨方面盈利頗豐,這讓主動(dòng)降低負(fù)荷卻并未做空期貨的其他廠商明顯吃了大虧。“逸盛和翔鷺結(jié)算價(jià)6900元/噸其實(shí)就是為了出口氣,逸盛有下游配套聚酯,實(shí)際影響也不大。”

　　聯(lián)盟破裂后緊接著就將是企業(yè)開工負(fù)荷的上升。董丹丹介紹說,聯(lián)盟存在的6-9月間,翔鷺和逸盛的主動(dòng)減產(chǎn)控產(chǎn),使得整個(gè)PTA行業(yè)的開工率都大幅下滑,除去7月上半月兩周70%的開工率,其余時(shí)間均在65%以下。然而,兩大企業(yè)減產(chǎn)的直接受益者變成了恒力及其他中小企業(yè)。隨著1409合約交割貨源的流出和9月結(jié)算價(jià)的出臺(tái),兩家企業(yè)后期或?qū)⒋蠓嵘_工率。事實(shí)上,9月下旬開始PTA的開工率就已經(jīng)開始逐步上升。

　　這樣的判斷在不少其他業(yè)內(nèi)人士處獲得證實(shí)。“10月份的開工率肯定要上去,現(xiàn)在大廠又回到利用自家生產(chǎn)線加工成本低去打價(jià)格戰(zhàn)的思路上,加上四季度又涉及第二年簽客戶的問題,龍頭企業(yè)必須要保持正常的開工負(fù)荷。”某現(xiàn)貨企業(yè)人士稱。

　　受此影響,PTA當(dāng)前脆弱的供需平衡又將重回過剩。另據(jù)了解,目前PTA下游聚酯的情況尚可,聚酯環(huán)節(jié)的庫存較低,聚酯環(huán)節(jié)的資金壓力較小,聚酯環(huán)節(jié)目前的開工率也較8月有了提升。同時(shí),聚酯企業(yè)也反映,十一之后聚酯產(chǎn)銷如果還能維持在9月的水平就已屬不錯(cuò),10月之后聚酯轉(zhuǎn)淡將是大概率事件。

　　成本端對二甲苯(PX)也并不樂觀。“亞洲PX產(chǎn)能在三季度投放了500萬噸,2013年底亞洲PX產(chǎn)能約為3200萬噸,三季度的產(chǎn)能增幅高達(dá)15%;而且即使沒有這500萬噸的新增產(chǎn)能,亞洲的PX也完全可以實(shí)現(xiàn)自給,這意味著新增產(chǎn)能將與舊的PX工廠爭奪市場份額,此波PX的尋底過程可能更加漫長。”董丹丹稱。操作方面,她建議1501合約可在6300元/噸上方逐步布局空單,該點(diǎn)位與現(xiàn)貨基差300元/噸,是此波1501合約下跌過程中居于中位的基差。第一目標(biāo)點(diǎn)位是6000元整數(shù)關(guān)口,第二目標(biāo)點(diǎn)位是5800元。

　　9月29日,PTA期貨高開低走,主力TA1501合約收報(bào)6180元/噸,較前日結(jié)算價(jià)下跌90元/噸或1.44%,當(dāng)日增倉1056手至61.8萬手。盤后持倉報(bào)告顯示,周一PTA期貨前20名空頭期貨公司席位合計(jì)增持空單22937手至19.4萬手,前20名多頭席位增持多單5225手至27.8萬手,主力凈空明顯上升。