央行信貸資產質押大放水七萬億　對經濟影響幾何?

　　各種救市措施不見效果情況下，這將倒逼中央出招，這樣就剩下一條路：“放水”!央行信貸資產質押大放水七萬億，中國式的QE來臨。

　　自存貸比取消的消息還未落地開始，業內許多人就開始預言，將釋放約7萬億信貸資金。如今，存貸比真的取消了，7萬億信貸資金如約而至，人民幣貶值近2%，你的錢就這樣被“偷走”了。

　　實際上這不算周末最重大的事，最重大的事情是推廣信貸資產質押再貸款，這才是真正的投放基礎貨幣，是中國式的QE來了!

　　為貫徹落實國務院關于加大改革創新和支持實體經濟力度的精神，按照2015年人民銀行工作會議要求，人民銀行在前期山東、廣東開展信貸資產質押再貸款試點形成可復制經驗的基礎上，決定在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陜西、北京、重慶等9省(市)推廣試點。

　　信貸資產質押再貸款試點地區人民銀行分支機構對轄內地方法人金融機構的部分貸款企業進行央行內部評級，將評級結果符合標準的信貸資產納入人民銀行發放再貸款可接受的合格抵押品范圍。信貸資產質押再貸款試點是完善央行抵押品管理框架的重要舉措，有利于提高貨幣政策操作的有效性和靈活性，有助于解決地方法人金融機構合格抵押品相對不足的問題，引導其擴大“三農”、小微企業信貸投放，降低社會融資成本，支持實體經濟。

　　“這是什么意思?我看不懂”。沒錯，央行要的就是這種曖昧的效果，覺得自己牛逼哄哄。

　　你們有沒有發現，每次中國經濟一出問題，央行就開始說英文?中國式QE、逆回購RR、短期流動性調節SLO、常備借貸便利SLF、抵押補充貸款PSL、中期借貸便利MLF、抵押支持證券MBS、降息降準,包括這次的信貸資產質押再貸款……全出來了。

　　主要是小川喜歡用一幫從美國回來的經濟學者鬧得!這個習慣從任建行行長時就已經開始了，延伸到證監會，現在輪到央行了。

　　你們要是不知道它在說什么，就只能風中凌亂了。其實所有這些英文翻譯成中文，就簡單兩個字——撒錢!

　　“信貸資產質押再貸款”到底是什么

　　所謂信貸資產質押再貸款，指的是銀行可以用現有的信貸資產(也就是已經放出去的貸款)，到央行去質押，獲得新的資金。

　　類似于美國Q3的一種操作方法。很簡單，商業銀行貸款后，把借條給央行，央行閉著眼收購這些借條，商業銀行手里就會有無窮無盡現金。當然，央行可以設立個內部指標，控制放水節奏。

　　這里面，央行就擁有了幾個調控權：1、給誰錢不給誰錢;2、給誰的錢多，給誰的錢少;3、認定哪類“信貸資產”為可以質押、抵押;4、再貸款的利息高低。

　　可以看出，央行可以通過這種再貸款，將自己對貸款的偏好傳遞給商業銀行;也可以把自己對市場利率的影響，通過再貸款利率傳遞給市場。當然，各級央行的工作人員，也獲得了巨大的“裁量權”。

　　也有金融業內人士更直白解讀，信貸資產質押再貸款本質上就是信貸加杠桿!屬于“債務抵押次級貸”：先貸一百萬，抵押后可以再貸一百萬!更或者說，“之前借的一百萬還不上了?沒關系!這個欠債可以抵押給央行，讓央行印鈔機開動，然后再借你100萬(當然肯定要打個折)!”難怪有網友評論：“已貸解貸，貸中貸，貸貸相傳，綿綿不絕……”

　　“央媽”的心態，其實很矛盾

　　三季度的統計數據還沒有公布，但經濟數據的不景氣令三季度GDP增速蒙上陰影，近25年來或首次低于7%。10月8日，瑞銀發布最新研報認為，預計即將公布的三季度GDP或將下滑至6.6%。

　　各種救市措施不見效果情況下，這將倒逼中央出招，這樣就剩下一條路：“放水”!當然，“放水”有多種方式，也一直在放，但仍然不行，也只有加大閥門，或多開閥門了!毫無疑問本屆央媽不喜歡直接、連續降準，因為輿論壓力太大，很多人會批評中央政府“又回到2009年救市老路上”了。

　　減稅只能做做樣子。現行體制下，當經濟衰退時，稅收負擔只能加重(預征、查稅等大量出現)，不可能減輕，因為龐大的政體消耗無法降下來，減稅沒有任何操作空間。

　　對于央行此次放水對經濟影響幾何?

　　券商比較謹慎的發表評論“中國式微刺激再現。”

　　民生證券固收分析師李奇霖對此發布研報稱，央行推廣信貸資產質押再貸款試點是中國式微刺激再現，總量上是為對沖地產和傳統經濟下行壓力，結構上是為經濟轉型，即通過設定不同信貸資產折扣率，比如將符合經濟轉型要求的小微和三農信貸資產設置更高的折價率，折價率越高的信貸資產可獲得更多的基礎貨幣，為金融機構向小微三農貸款提供正向激勵。

　　但這信貸資產質押再貸款政策已經不是微刺激層面的措施，結合著其他財政政策和貨幣政策的內容與力度，這是迫于某些原因而無法公布的強刺激方案(尚未穩定、完善)中的一味重藥——中央政府已經知道，如不采取有效措施，對沖地產和傳統經濟下行壓力，保增長已經成為不可能實現的目標了。

　　很多網友看此次政策好像很眼熟：“這不就是把老百姓的房貸包裝成金融產品再出售么?引發07/08金融危機的不就是這個么?次貸危機發生后，奧巴馬當年為了實施QE，幾乎在國會下跪求情，才得以通過，大家可以去看看當年奧巴馬單膝下跪的照片。

　　“信貸資產質押再貸款”在短期內還構不成大的影響，但央行畢竟開通了一條放水的渠道，為將來加大力度創造了條件。整體而言，央行10月10日公布的這個消息，對股市、樓市構成利好。

　　有人則認為是中國QE開啟的重要信號，意味著可能有數萬億乃至十萬億級別的大放水。中國股市也將因此出現超級牛市。具體未來會怎么樣，我們拭目而待。