美元步入升值周期 選擇債券基金豈不是自尋煩惱？

　　美元步入升值周期，預期2017年美聯儲還將加息不少于三次。一旦美元步入升值周期，對相當一部分人來說，開始琢磨人民幣保值升值問題。許多人的本能反應是將手中的人民幣兌換成美元，但筆者認為，不必如此大費周章，只需借助投資QDII基金。風險承受力高的選擇QDII基金中的股票類基金，穩健投資者選擇QDII基金中的債券基金。

　　許多基民可能知道，基金公司發行的QDII基金大部分都分為美元計價和人民幣計價兩種形式，前者是用美元投資，后者用人民幣投資，但恐怕很少有人關注過以人民幣計價的QDII基金的具體運作過程：基金公司在接受基民的人民幣后，還需要按照當時的匯率兌換成美元方可去海外市場投資，當基民贖回時，又會按當時的匯率將美元兌換為人民幣。很多人未必意識到在美元進入升值周期、人民幣呈現持續貶值的大背景下，這種以人民幣計價的QDII基金所蘊含的重大機會，如果我們將這兩種形式的基金面對美元加息時的凈值表現放在一起比較，結果就一目了然了。

　　2015年12月16日，美聯儲首次加息，當日這兩款基金的凈值表現：某納斯達克100指數基金(美元)的凈值上漲1.40%，該基金的人民幣計價部分則下跌了0.06%;某亞太中高收益債券(美元)的凈值上漲0.06%，該基金的人民幣計價部分上漲了0.18%;2016年12月15日，美聯儲再次加息，當日某納斯達克100指數基金(美元)的凈值上漲0.22%，該基金的人民幣計價部分則上漲了0.58%，某亞太中高收益債券(美元)的凈值無漲跌變化，該基金的人民幣計價部分上漲了0.33%。

　　再看加息消息出臺后這兩只基金的中長期業績表現：某納斯達克100指數基金(美元)最近三個月凈值累計增幅為0.58%，最近一年達7.64%，而該基金的人民幣計價部分凈值累計增幅在相同時間段內分別達到4.69%和15.04%;某亞太中高收益債券(美元)最近三個月凈值累計增幅為0.45%，最近一年達6.21%，而該基金的人民幣計價部分凈值累計增幅在相同時間段內分別達1.48%和13.58%。以人民幣計價的QDII基金之所以會比以美元計價的凈值累計增幅高出一倍多，就是因為美元對人民幣在持續升值。

　　需要注意的是，并不是所有的QDII基金都適合用來規避人民幣貶值這一目的的，如某冠以環球發現名稱的QDII基金，最近一年凈值累計升幅為-0.20%，查閱其投資報告可以發現，所投資的十大重倉股皆是在海外上市的中資企業。由于此類基金與A股市場關聯度過高，顯然不適合作為投資對象。筆者建議宜選擇主投美國市場，且不論最近三個月還是最近一年業績表現較為突出的基金。

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