多套現少增持 報喜鳥疑為增發鋪路

　　服裝企業報喜鳥創始人、股東、高管各方繼大幅減持之后，在其定向增發前夕又開始增持公司股票。

　　9月7日，報喜鳥發布公告稱，公司股東創始人之一的吳志澤增持股份34.78萬股。在2011年12月，公司高管也在二級市場大舉增持公司股份。

　　值得注意的是，在此之前，公司的五大創始人中有三人辭去公司職務并不斷減持公司股份，而公司大股東報喜鳥集團有限公司(以下簡稱“報喜鳥集團”)和公司高管也在密集減持公司股份。

　　有市場人士向記者表示，此次公司創始人吳志澤增持是以個人身份進行增持，而報喜鳥集團和其他四位創始人并未增持，意味著公司五大創始人對增持公司股份有著很大的分歧，這對公司增發前景來看，并不是個好消息。

　　創始人、高管密集減持套現

　　“報喜鳥創始人和高管在2012年之前密集減持公司股份，而近期又開始增持股份，實在看不明白這煙霧彈背后有何玄機。”一位投資者向記者抱怨。

　　上述投資者口中的報喜鳥是國內紡織行業中的一家上市公司，其于2007年8月份登陸中小板市場，主營業務為西服、襯衫等男士系列服飾產品的生產和銷售。

　　公司IPO前，報喜鳥總股本為7200萬股，其中，吳志澤、吳真生、陳章銀、吳文忠、葉慶來控制的報喜鳥集團持有公司65%的股份。上述五名發起人持有報喜鳥集團的股份分別為32%、20%、20%、20%、8%。

　　在公司登陸A股市場后，公司總股本增至9600萬股。報喜鳥集團持有公司4680萬股股份，占總股本比例為48.75%。吳志澤、吳真生、陳章銀、吳文忠、葉慶來實際持有(直接和間接持有股份之和)公司股份比例分別為27.975% 、15.900%、13.425%、13.425%、4.275%，上述股份的解禁日期為2010年8月16日。同時，上述五人在公司擔任的職務分別為董事、副董事長、副董事長、監事會主席和董事。

　　在解禁日到期后，報喜鳥集團和公司創始人就迫不及待減持公司股份。

　　2010年8月31日至2010年9月17日，報喜鳥集團通過交易所集中競價交易和大宗交易，共減持公司1250.65萬股，占公司股份總額的4.26%，持股比例從41.42%(由于公司2009年增發和2010年首期股權激勵第一個行權期行權完成，導致報喜鳥集團持有公司股份比例變為41.42%。)降至37.17%，套現2.88億元。

　　2010年10月13日至2011年11月17日，報喜鳥集團三次通過大宗交易減持公司股份885萬股，套現1.34億元，持股比例降至35.29%。對于減持的原因，報喜鳥集團表示因股東自身發展需求。

　　與報喜鳥同期進行減持公司股份的還有公司創始人葉慶來、吳志澤、吳真生等人。記者統計，自原始股解禁之日起至2011年11月，葉慶來、吳志澤、吳真生和公司大股東報喜鳥集團共計套現8.22億元。

　　除了大股東和創始人連續減持公司股份外，公司高管也成為減持公司股份的主力軍。

　　2007年12月，公司推出《首期股票期權激勵計劃》。2010年6月11日，120名激勵對象可行權中有63名向公司董事會提交了行權，以12.20元/股的行權價格完成第一次行權共計406.75萬股。此次行權的股票實際可上市流通時間為2010年12月21日，流通數量為激勵對象本次行權股份總量的25%。

　　在解禁日的第二天，即2010年12月22日，公司高管就開始密集減持公司股份，當日公司就發生21筆減持記錄。其中，公司董秘方小波三次減持手中持有的股份，統計套現404.42萬元。

　　對于公司高管減持公司股份，方小波曾在公開場合表態稱，本人減持的股份，是因為我也需要改善一下生活，我們對面樓的房子一平方米賣3.8萬元，現在200多萬元真的只夠買一個小房子。

　　增持護航增發?

　　就在市場擔心公司創始人、大股東、高管繼續減持公司股份時，報喜鳥高管和創始人卻開始增持公司股份。先減持，后增持，背后究竟有著怎樣的原因?

　　記者通過公司高管和創始人增持公司股份時間點發現，與公司的公開增發方案密切相關。

　　2011年4月27日，報喜鳥發布《關于公司2011年增發A股方案的議案》(以下簡稱《增發方案》)顯示，公司將公開增發股份的總數不超過5000萬股，擬募集不超過15億元，用于營銷網絡優化建設項目。

　　2011年6月份，由于公司2010年度以資本公積金向全體股東每10股轉增10股，《增發方案》公開增發數量因此被調整至1億股。

　　2011年11月30日，《增發方案》的申請事宜獲得證監會審核委員會有條件通過。

　　在《增發方案》剛獲得證監會審核會通過，公司管理層就開始增持公司股份。2011年12月22日，報喜鳥董事、高級管理人員及部分經營骨干人員通過上海金紗投資有限公司(以下簡稱“上海金紗”)，于深圳證券交易所交易系統買入84.77萬股公司股票，成交均價為11.61元/股。

　　資料顯示，報喜鳥創始人吳志澤持有上海金紗73.5%股權，公司董事長兼總經理持有上海金紗10%股權，上海金紗其余股份被公司董秘方小波等11位高管持有。

　　2012年5月31日，中國證監會正式核準公司的《增發方案》。

　　在公司《增發方案》正式獲得證監會批準后，此前減持公司股份的吳志澤也開始增持公司股份。

　　吳志澤于2012年9月4日~5日通過深圳證券交易所交易系統買入34.76萬股公司股票，成交均價為11.05元/股。

　　“從公司高管和創始人吳志澤增持公司股份的時間點來看，公司高管和創始人增持公司股份提升公司股價意圖明顯，顯然是為了此次增發護航。”深圳一位紡織行業分析師對記者表示，因為從公司此次募集15億元資金和發行1億股計算，公司要募集到足夠的資金每股發行價必須達到15元，而公司9月12日收盤價僅為11.61元/股，離15元還有一定距離，如果公司股價在增發有效期內低于15元，則公司此次增發的難度很大，畢竟沒有一家機構愿意買到股票時就虧損。

　　一位不愿具名的紡織行業分析師表示，雖然公司高管和創始人吳志澤增持公司股份為公司增發護航的意圖明顯，但恐怕將很難起到較好的效果。

　　“首先，此次公司創始人吳志澤增持公司股份是以個人身份進行，而不是通過報喜鳥集團來增持公司股份。”上述分析師表示，這就意味著公司五位創始人對增持公司股份意見不統一。

　　“其次，從公司高管和吳志澤增持耗費的資金總額來看，更多的是象征性的作用。”該分析師進一步指出，吳志澤此次動用增持的資金與公司大股東、創始人、高管套現的總額相比更是少的可憐，因此僅憑這點增持資金要拉動公司股價難度很大。