傳統(tǒng)行業(yè)業(yè)績(jī)回暖 企業(yè)之間兩極分化明顯

　　年報(bào)顯示，今年上半年鞋服行業(yè)營(yíng)業(yè)額、凈利潤(rùn)均有所增加，服裝行業(yè)已經(jīng)走出低谷，出現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)，分化加大的局面。

　　從全國(guó)范圍來(lái)看，2015年上半年，全國(guó)百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)服裝類商品零售額同比增長(zhǎng)3.7%，增速上年同期提升2.5個(gè)百分點(diǎn)。2015年上半年紡織服裝行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)主營(yíng)527.49億元，同比增長(zhǎng)8.33%，其中二季度實(shí)現(xiàn)主營(yíng)259.36億元，同比增長(zhǎng)5.19%。男裝行業(yè)整體表現(xiàn)較為突出，主營(yíng)增速居于各子行業(yè)首位。

　　優(yōu)化終端渠道

　　由于消費(fèi)環(huán)境整體低迷，近幾年服裝行業(yè)疲軟狀態(tài)持續(xù)，庫(kù)存高企，但2014年開始，隨著企業(yè)去庫(kù)存運(yùn)動(dòng)和電商等多渠道發(fā)展，服裝行業(yè)呈現(xiàn)回暖趨勢(shì)。泉州上市鞋服企業(yè)積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、改進(jìn)終端營(yíng)銷策略，行業(yè)主營(yíng)增速基本穩(wěn)健，其中龍頭企業(yè)優(yōu)勢(shì)越加明顯。

　　上半年安踏營(yíng)收51億，同比增長(zhǎng)24%，凈利潤(rùn)12.6億元，再創(chuàng)新高。51億的營(yíng)業(yè)額相當(dāng)于361度的2.3倍，貴人鳥的5倍。在半年報(bào)發(fā)布會(huì)上，安踏也提出了今年將達(dá)到百億的目標(biāo)，或?qū)⒊蔀榈谝患彝黄瓢賰|的本土體育運(yùn)動(dòng)企業(yè)。

　　特步、361度也表現(xiàn)不俗，上半年361度營(yíng)業(yè)額增加5.7%至人民幣22.08億元，毛利增加9.7%至人民幣9.11億元，凈利潤(rùn)增加34.4%至人民幣4.86億元。特步上半年總收入23.91億元，較去年同期21.35億元同比上升12.0%，純利3.435億元，同比上升21%。

　　總體來(lái)說(shuō)，改革成效顯著，業(yè)績(jī)回暖已經(jīng)成了泉州上市服企的主基調(diào)。從半年報(bào)上的數(shù)據(jù)可以看出，過(guò)去困擾鞋服行業(yè)的高庫(kù)存問(wèn)題已經(jīng)基本得到解決，這得益于終端渠道的優(yōu)化，批發(fā)向零售的轉(zhuǎn)型，無(wú)論是安踏、361度，還是九牧王、利郎等，都強(qiáng)調(diào)了對(duì)實(shí)體門店的優(yōu)化、升級(jí)和體驗(yàn)性，提升單店業(yè)績(jī)和同店增長(zhǎng)，并清理和關(guān)閉盈利能力欠佳的門店。此外，關(guān)店潮也基本告一段落，一些品牌的門店數(shù)已經(jīng)出現(xiàn)凈增長(zhǎng)，開大店、從街邊店向購(gòu)物中心店轉(zhuǎn)移成為新趨勢(shì)。

　　但還有一些企業(yè)仍未走出困境。美克繼去年巨虧1億多后，今年上半年虧損6854萬(wàn)元。近日，美克國(guó)際發(fā)布公告，將以6100港元出售子公司泉州市美克體育用品有限公司100%的股權(quán)，買方為捷輝企業(yè)有限公司，是一間投資控股公司，最終實(shí)益擁有為L(zhǎng)im Choon Heng。公司估計(jì)這筆交易的收益約為90萬(wàn)港元，而出售所得款項(xiàng)將用于一般營(yíng)運(yùn)資金。而早在七月份，美克國(guó)際已被SMG董事長(zhǎng)黎瑞剛、騰訊、香港“殼王”陳國(guó)強(qiáng)大手筆買進(jìn)，據(jù)香港英文虎報(bào)報(bào)道稱，美克國(guó)際基本上是作為殼資源被收購(gòu)。

　　借并購(gòu)重組轉(zhuǎn)型

　　一些業(yè)績(jī)?nèi)晕匆娖鹕⑷蕴幊袎弘A段的企業(yè)相對(duì)更快地加速轉(zhuǎn)型升級(jí)的外延擴(kuò)張進(jìn)程。

　　主營(yíng)消防產(chǎn)業(yè)的天廣消防公司擬收購(gòu)中茂園林、中茂生物100%股權(quán),中茂園林主營(yíng)業(yè)務(wù)包括市政園林和地產(chǎn)園林,市場(chǎng)空間較大,未來(lái)主要發(fā)展方向?yàn)樯鷳B(tài)修復(fù)技術(shù);中茂生物營(yíng)業(yè)務(wù)為食用菌的研發(fā)、工廠化種植和銷售,盈利能力高于同行業(yè)水平。公司通過(guò)并購(gòu)切入園林及生態(tài)農(nóng)業(yè),未來(lái)消防、園林及生態(tài)農(nóng)業(yè)多元化發(fā)展。

　　正在籌劃并購(gòu)事項(xiàng)的還有泰亞股份。泰亞股份擬通過(guò)資產(chǎn)置換、發(fā)行股份及股權(quán)轉(zhuǎn)讓等一系列交易，實(shí)現(xiàn)上海愷英網(wǎng)絡(luò)科技有限公司的借殼上市，后者估值約63億元。交易完成后，泰亞股份將從一家做鞋底的企業(yè)變身為集平臺(tái)運(yùn)營(yíng)及產(chǎn)品研發(fā)為一體的互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)，復(fù)制梅花傘的轉(zhuǎn)型路數(shù)。

　　這一變形計(jì)還出現(xiàn)在冠福股份。這家做陶瓷起家的德化企業(yè)，正籌備對(duì)陶瓷制造、竹木加工等持續(xù)虧損的原有主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行剝離，剝離完成后，冠福將變成以醫(yī)藥中間體研發(fā)生產(chǎn)為主營(yíng)業(yè)務(wù)，涵蓋園區(qū)物業(yè)經(jīng)營(yíng)、黃金采礦業(yè)、大宗商品貿(mào)易等其他業(yè)務(wù)的公司，徹底與陶瓷無(wú)關(guān)。

　　還有一些企業(yè)在上半年成立并購(gòu)基金，實(shí)現(xiàn)公司多元化發(fā)展。七匹狼在半年報(bào)中首次明確地提出要向“實(shí)業(yè)+投資”轉(zhuǎn)型，上半年，七匹狼變更了原本用于購(gòu)置和租賃店鋪的10億募集資金的用途，轉(zhuǎn)而投向設(shè)立時(shí)尚產(chǎn)業(yè)基金，將打造“時(shí)尚消費(fèi)生態(tài)圈”。

　　男裝品牌九牧王也成立產(chǎn)業(yè)基金，積極把握互聯(lián)網(wǎng)給服裝行業(yè)帶來(lái)的新機(jī)遇。今年6月,公司設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)時(shí)尚產(chǎn)業(yè)基金,為布局互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)做醞釀準(zhǔn)備;7月,子公司參股移動(dòng)導(dǎo)購(gòu)運(yùn)營(yíng)商向心云科技,正式宣告進(jìn)軍移動(dòng)電商;8月,子公司設(shè)立新文化產(chǎn)業(yè)基金,并完成對(duì)互聯(lián)網(wǎng)服裝第一品牌韓都衣舍的參股投資,開始挖掘互聯(lián)網(wǎng)與文化、時(shí)尚產(chǎn)業(yè)交匯處的價(jià)值空間。公司表示，未來(lái)公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)的深度融合將繼續(xù)為公司帶來(lái)增長(zhǎng)動(dòng)力。

　　而受房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)疲軟，鋁價(jià)格持續(xù)下跌的影響，閩發(fā)鋁業(yè)上半年凈利同比下滑，為謀求加快自身產(chǎn)業(yè)的布局發(fā)展，整合產(chǎn)業(yè)鏈，閩發(fā)鋁業(yè)發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，將投資高端設(shè)備制造、軍工、新材料企業(yè)及互聯(lián)網(wǎng)等企業(yè)。

　　泉州現(xiàn)“白菜股”

　　雖然業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)，但在A股二級(jí)市場(chǎng)上因6月以來(lái)的股市震蕩，使得泉州A股上市企業(yè)股價(jià)頻頻跳水。截至上周四，股價(jià)在10元以下的有潯興股份和閩發(fā)鋁業(yè)，七匹狼、惠泉啤酒、鳳竹紡織和納川股份也在10元左右徘徊。

　　與此同時(shí)，不少公司控制人的財(cái)富也隨之縮水。縮水最大的當(dāng)數(shù)貴人鳥董事長(zhǎng)林天福。林天福100%控股貴人鳥集團(tuán)(香港)有限公司，而后者持有4.84億股貴人鳥股份。今年5月27日，貴人鳥股價(jià)最高觸及69.37元/股，市值425.93億元，而在上周四收盤時(shí)，股價(jià)跌至24.6元/股，市值縮水247億元，林天福在約三個(gè)月時(shí)間內(nèi)也從高峰期的335.75億元縮水216億元。

　　縮水同樣明顯的還有九牧王實(shí)際控制人林聰穎。今年6月2日，九牧王股價(jià)漲至40.09元/股，上周四收盤卻跌至15.5元/股，市值縮水141億元。林聰穎100%持有九牧王國(guó)際投資控股有限公司，而后者作為控股股東，持有九牧王53.73%股份。照此計(jì)算，林聰穎資產(chǎn)從高峰期減少75億元。

　　股價(jià)下跌不僅意味著股東財(cái)富縮水，還成為股權(quán)質(zhì)押面臨的一顆地雷。出于個(gè)人資金使用或者上市公司貸款之需，企業(yè)的大股東通常會(huì)采取把股權(quán)質(zhì)押給金融公司的方式來(lái)獲得融資，股票質(zhì)押率(融資與股票市值的比率)根據(jù)不同股票質(zhì)地來(lái)確定，通常不超過(guò)六折。然而，國(guó)內(nèi)股市的斷崖式下滑，導(dǎo)致股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)凸顯。質(zhì)押方(又稱為“融入方”)將可能要求大股東補(bǔ)倉(cāng)，有的甚至可能拋股，以避免手上財(cái)富的“灰飛煙滅”。

　　記者通過(guò)梳理發(fā)現(xiàn)，在15家A股上市的泉企中，今年共有冠福股份、火炬電子、九牧王、游族網(wǎng)絡(luò)、興業(yè)科技、納川股份、南威軟件、火炬電子、天廣消防9家公司都做過(guò)股權(quán)質(zhì)押。

　　以冠福股份為例，公司前五大股東林福椿、陳烈權(quán)、聞舟實(shí)業(yè)、林文智、林文昌都將所持股權(quán)幾乎都質(zhì)押出去，其中林福椿質(zhì)押1.01億股、陳烈權(quán)質(zhì)押3148萬(wàn)股、聞舟實(shí)業(yè)質(zhì)押5483萬(wàn)股、林文智質(zhì)押3803萬(wàn)股、林文昌質(zhì)押3572萬(wàn)股，共占公司股本35.83%。

　　貴人鳥、九牧王也做了多筆股權(quán)質(zhì)押。在7月28日對(duì)中國(guó)銀行質(zhì)押4500萬(wàn)股股份后，九牧王實(shí)際控制人林聰穎已經(jīng)累計(jì)質(zhì)押2.49億股，其個(gè)人對(duì)上市公司擁有的股份中，有80.83%都質(zhì)押出去了，占公司股份總數(shù)的43.43%。其股東順貿(mào)投資、智立方、鉑銳投資也有股權(quán)質(zhì)押的動(dòng)作。

　　股市大跌也使得不少公司的股價(jià)已經(jīng)臨近被要求補(bǔ)倉(cāng)甚至拋股的警戒線。以九牧王為例，其實(shí)際控制人林聰穎在今年6月9日質(zhì)押股份，當(dāng)時(shí)的股價(jià)是32.45元，而目前股價(jià)為15.5元，如果無(wú)法止跌，觸及警戒線并非不可能。