價差等因素將促使棉價產生小幅反彈

人民幣匯率升值趨勢未變，但短期升速將受美元走強抑制。 10月13日，銀行間外匯市場上美元兌人民幣中間價報于7.9116，比上周末報價7.9087上升了29點。 原油價格的繼續走跌在相當程度緩解了美國通脹壓力，聯儲停止加息的預期也在市場逐漸升溫。同時10月初公布的美國非農就業數據轉好，房地產和資本市場表現穩健，經濟溫和增長，并且周邊匯率呈現相對弱勢，美元也因此表現出短期強勢。受此影響，本周人民幣匯率升值勢頭被抑制，略有回調，沿7.9一線展開橫向波動。由于人民幣匯率彈性將擴大的影響并未消失，同時貿易順差還將繼續增長，人民幣匯率中期的升值壓力依然存在，預計后期將進入7.8-7.9區間波動，但短期升速會受美元走強抑制。 遠期市場表現略強，現貨壓力增速有限。 本周三類市場基本同步，遠期市場表現略強，整體空頭氣氛濃厚。鄭棉流動性風險稍微改善，市場成交和持倉有所放大，但絕對值偏低，尚不足以帶動多頭行情。 截至10月13日，鄭棉倉單總量378張(含有效預報)，較上周增加221張。本周鄭棉總持倉16827手，較上周增6272手。期現升貼水狀況和倉單制作成本會在后期繼續制約現貨商進行倉單制作，短期內現貨壓力增長速度應相當有限，期貨市場總持增速緩慢，市場殺跌動力開始轉弱。 投資策略 內外棉價差和短纖替代品價差的平衡，以及較低的現貨壓力都將為國內棉價提供了利多支持。繼前期再度下跌之后，國內棉價殺跌動能有較大程度的減弱。籽棉收購價格保持緩跌態勢，需求的剛性缺口將在收購中后期促使價格上升，但由于人民幣升值將繼續通過影響紡織行業需求而對棉價上行產生抑制作用，因此對后期棉價上行空間不應期望過高。 整體來看，價差因素將促使棉價產生止跌要求，進入籽棉收購中后期，棉價有望產生小幅反彈，鑒于目前期貨市場成交難以復蘇，操作上仍保持觀望為宜。