粘膠短纖與棉花價差僅千元（1）

　　目前粘膠短纖市場行情相對平靜，企業報價基本保持不變，總體交投氣氛還是稍顯平淡，企業庫存穩步上升。至6月3日南方1.5D主流價格至18700-18800元/噸，北方主流價格至18900-19200元/噸。市場低價在18300元/噸水平。

　　不過，相對來說，市場上短絲級棉漿粕價格繼續穩定在13600-13800元/噸，二道棉短絨的市場主流價維持在7600-7800元/噸，按照行業內的計算公式，粘膠短纖目前基本處于嚴重虧損狀態。其中棉漿粕與粘膠短纖價差僅在5000元左右，與動輒6000-8000元的加工費來說，粘膠短纖虧損超千元。而6、7月份是常規的人棉紗的銷售旺季，這是否會帶領粘膠短纖走出低谷也符合常理，同時在棉花的穩中上漲格局支撐下，粘膠短纖的價格并不高，與棉花價差僅為1000元，利用效率充足。筆者估計，在多重利好的支撐下，粘膠短纖底部或已形成。

　　一、成本高企，粘膠短纖虧本運行

　　1.1、棉籽止跌企穩，進一步回落空間有限

　　目前棉籽價格有小幅下滑，山東地區棉籽到廠價1.35-1.36元/斤，(含油11.5%，水分12%)，稍遜些價格1.3-1.33元/斤，差的1.28元/斤，下跌0.03-0.05元/斤，河北藁城1.26-1.28元/斤，下跌0.05元/斤，威縣油廠到廠價1.36元/斤，下降0.03元/斤，全國其他各地棉籽價格均有0.02-0.05元/斤的下挫。下跌的主要原因是棉粕，棉油行情下挫，棉籽壓榨無利潤，油廠收購積極性不高，多停機觀望，或壓價收購，但目前籽棉的價格繼續穩定再4元/斤以上，3級皮棉價格也在17500以上盤亙，軋花廠挺棉籽意愿較強，這為棉籽市場帶來價格支撐，棉籽價格止跌企穩跡象明顯，進一步回落的空間有限。

　　1.2、短絨近期仍以小幅震蕩調整為主

　　目前國內棉短絨行情穩中有跌，夏津地區品質好棉短絨出廠報價7900-8000元/噸，稍遜報價7600-7800元/噸，一般報價7300-7500元/噸，差一些報價7100-7200元/噸，價格有所回落，主要原因是因為下游產品銷售不暢，化纖廠，精制棉廠采購積極性不高，壓制棉短絨市場震蕩調整。目前上游棉籽價格止跌企穩跡象明顯，這將從成本上起到遏制短絨進一步下降的可能。現在情況是，油廠大多停機觀望，惜售抗壓較強，估計后市仍以小幅震蕩調整為主。

　　1.3、粘膠短纖虧本運行

　　目前市場上二道棉短絨的市場報價再7600元/噸左右，按照30%的損耗，短絲級棉漿粕原料成本價格為9880元/噸，加上3000元/噸(目前輔料成本瘋漲，造成加工費用也相應提高)的加工費，短絲級棉漿粕的總成本價格在12880元/噸，加上6個點的稅，成本價格猛漲至13653元/噸，與市場主流報價僅不到200元的利潤空間。而以成本價計算粘膠短纖，除去14%的損耗后，原料成本漲至15564元/噸，加上6000-8000元的加工費用，1.5D粘膠短纖的成本報價再21564-23564元/噸，虧本逾2500元。

　　二、快速止跌，粘膠短纖等待撬動上漲杠桿

　　2.1、粘膠短纖與棉花價差僅千元

　　粘膠短纖與棉花同屬國內兩大主要棉紡原料，之間存在著相互替代的關系。一般來說，紡織企業的配棉比是由訂單的生產產品所決定，紡織企業可選擇的余地不大，但是部分企業也經常根據自身情況，適當的調整紡紗原料中粘膠短纖和棉花比例，生產高利潤低風險的紗線品種。根據數據統計得出，粘膠短纖與棉花的價差一般再3000-4000元之間，而目前僅千元價差，遠低于常規損耗，相對而言，粘膠短纖的使用成本更可觀。