寶格麗換了家

　　愛馬仕還在“負隅頑抗”，LVMH則已經順利地把寶格麗買了下來

　　3月6日，寶格麗(Bulgari SpA)的公告顯示，LVMH以52億美元的價格收購了這家全球第三大珠寶商51%的股份。

　　此次出價是寶格麗EBITDA(稅息折舊及攤銷前利潤)的28.2倍，這創下了LVMH收購史的記錄。也是10年來LVMH總裁伯納德·阿諾特(Bernard Arnault)最大手筆的收購行動——上次還是在1999年對GUCCI集團提出但被拒絕的61.5億美元的出價。

　　此前，歷峰集團、PPR(法國巴黎春天百貨集團的所有者)和斯沃琪集團都曾向寶格麗發出收購的要求。Delubas資產管理公司基金經理Gerard Moulin說，“也許這些競爭對手解釋了如此高的收購價格。”

　　阿諾特的這次收購進行得一團和氣。

　　據《華爾街日報》報道，LVMH將發行1600萬股新股來交換寶格麗家族目前持有的股票中的1.525億股。接著LVMH將以每股12.25歐元公開購買少數股東的股票。寶格麗家族將成為LVMH第二大家族股東，持股比例為3.5%，并獲得兩個董事會席位。雙方就此達成的協議已得到兩集團董事會一致批準。

　　現年53歲的寶格麗CEO弗朗西斯科·崔帕尼(Francesco Trapani)將出任LVMH腕表及珠寶部總監，管理包括Chaumet、Fred、DeBeers等珠寶品牌和豪雅、宇舶等腕表品牌。“寶格麗家族的股東們將直接參與公司的管理。”阿諾特同時信誓旦旦地承諾LVMH會保護寶格麗的個性與文化。Trapani則回應，寶格麗家族也把阿諾特看做合作伙伴。

　　寶格麗的這個新伙伴從來都不是一個缺乏耐心的人。知情人士透露，阿諾特的這場籌謀已有十年之久。這個精明的家伙一直默默等待著寶格麗遭遇挫折。

　　他的耐心獲得了回報。自2008年起的經濟危機三年間，寶格麗的銷售下降了67%。特別是2009年變得格外艱難，寶格麗虧損6.5億美元。阿諾特出手了。

　　2011年3月3日，阿諾特在可以看到羅馬城天際線的餐桌邊，和寶格麗家族的領導人Paolo Bulgari夫婦和他們的侄子Trapani坐到了一起。這頓午餐太重要了，阿諾特甚至為之翹掉了巴黎時裝周。盡管寶格麗家族在2010年還聲稱公司絕不會出售，阿諾特還是找到了說服寶格麗股東們的方法：3.5%的股權是給寶格麗股東們的驚喜——LVMH的股票是個不錯的投資;腕表和珠寶部總監的位置也令Trapani歡喜。

　　在那頓午餐上，阿諾特表現得像一個圣誕老人。{page_break}

　　LVMH集團常務董事Antonio Belloni形容那一餐為：“你可以感覺到當時的氣氛非常好，這是目前為止我們最重要的時刻，它給我們與他們之間帶來了友誼。”Trapani毫不吝嗇自己的贊美：“LVMH才是完美的合作伙伴。”

　　盡管出手如此大方，但阿諾特從來都不會做“舍己為人”的買賣。

　　對于賣包、賣酒、賣衣服甚至賣游艇的LVMH集團，腕表和珠寶卻一直是其薄弱環節，僅為集團貢獻4.9%的收入。其競爭對手瑞士歷峰集團旗下珠寶品牌運營利潤為20%;全球第二大珠寶零售商蒂芙尼的運營利潤率則為18%。買下寶格麗后，LVMH將會縮小其在腕表與珠寶市場上和歷峰集團、斯沃琪集團的差距。