京客隆凈利持續下滑 都是成本壓力惹的禍

　　作為京城老牌商業企業，京客隆近兩年來的業績持續下滑，凈利更是連連縮水。在經濟高速增長的大潮退去之時，京客隆一直高于同行的成本讓其劣勢盡顯。同時，盡管從2007年開始，批發業務就成為了京客隆的支柱，目前也還在持續增長。但批發市場整體增長潛力有限，單純倚靠這一點恐怕只是杯水車薪。

　　凈利三連降

　　京客隆凈利持續下滑是從2012年開始的。當時，中國零售業增速創歷史新低，京客隆也在這一年的半年度報告中提到凈利首現大幅減少。

　　去年上半年，公司凈利為7763萬元，較上年同期減少約24.6%;接著去年整年實現凈利1.05億元，較2011年的2.1億元同比大跌50%;這種頹勢延續到了今年上半年，京客隆的凈利再度大降37.7%至4836萬元。在京客隆業績下滑的同時，同行物美盡管也遇到了發展瓶頸，但仍保持著平穩的態勢;永輝則在陷入業績下滑泥沼之后迅速翻身，并在去年底扭轉了不利的態勢。

　　依靠大量依附于社區的便利店，雖然京客隆在北京市場上的滲透率和忠誠度都進入前三名，但亮相數據在今年都明顯下降。根據消費研究機構Kantar Worldpanel的統計，截至上半年，京客隆的滲透率從去年的46%下降至今年的45%;忠誠度也由12%下降至11%。

　　成本壓力惹的禍

　　經營成本連年提高壓縮著零售企業的利潤，來自北商商業研究院的分析顯示，人工、融資等成本壓力在京客隆身上表現得更為明顯。

　　“京客隆是國企，對各項政策的執行比較嚴格。去年五部委聯合整頓零售商違規收費后，明顯感覺到京客隆的各種‘收費’降了不少。這對企業的收入造成影響。”北京地區某大型供應商透露，相比國企，私企的貫徹執行就沒那么嚴格，經營壓力明顯更低。

　　一位接近京客隆的人士表示，按照相關規定，作為國企的京客隆，每年都需要為員工漲工資，人工成本上漲的幅度比同行高。更重要的是，京客隆的融資成本也很高。“A股比H股更容易融資，但京客隆兩度轉A股的計劃都泡湯了。目前，公司開新店只能靠銀行貸款，今年又是銀行緊縮期，貸款利率比過去高了幾個點，利息費用大漲。”

　　雖然H股不乏物美商業、聯華超市等同行，但上述人士表示，如果有商業地產項目也可以緩解融資難的問題，而京客隆一直沒有商業地產。在融資上只能完全依靠銀行。

　　“王牌”業務市場萎縮

　　與同行相比，京客隆除了零售業務，還有批發業務。北京商報記者查閱京客隆歷年財報發現，2007年京客隆開始加碼批發業務，新建了朝陽批發市場，批發業務的銷售收入超過了零售業務。今年上半年，京客隆的批發主營業務收入同比提高12.1%，零售業務僅有4.5%的增長。

　　不過，批發業務看似增勢迅猛，但卻恐怕難以挽回京客隆的頹勢。商業專家劉暉表示，批發業務目前在我國處于萎縮階段，增長潛力有限。京客隆財報中也顯示，上半年朝批商貿及附屬公司的毛利率降低約1.9%，主要是由于上半年加大促銷活動力度以及酒類商品毛利的下滑。

　　“朝批商貿與茅臺和五糧液每年有幾億元的簽約額，但近年來酒類市場情況不太好，毛利率也一路下跌。過去毛利率能有40%的酒現在降到10%。如果不改變批發業務的商品結構，京客隆未來也難有出路。”上述人士透露。