亞邦染料環保隱患大 羚銳制藥“潛伏”待獲利

　　近日，江蘇亞邦染料股份有限公司(以下簡稱“亞邦染料”)發布招股說明書。該公司主要從事紡織染料及染料中間體的研發、生產、銷售和服務。此次擬登陸上交所，募資約13.6億。值得注意的是，募資金額中計劃使用5億元償還銀行貸款。對此，公司解釋是“與同行業上市公司相比，公司資產負債率偏高。同時銀行資金供給趨緊，影響公司現金流狀況”。

　　早在2011年，亞邦染料就在上市環保核查過程中，有諸多環境敏感問題引起環保部門的關注意。由于亞邦染料生產使用大量的丙烯腈、液氯等危險化學品，而其廠區周邊居民眾多，環境敏感，對此，江蘇省環境保護廳提出5項環保要求，要求進一步采取各種措施。

　　除了上述問題外，據《價值線》報道，公司較早之前出具的短期融資券募集說明書和公司招股書對比發現，公司實際控制人許小初的學歷、亞邦染料的產能產量、采購金額等多處數據存在著較大差異。因此業內人士分析，兩份文件同一數據不統一，其中一份數據涉嫌造假。

　　對于這樣一個上市前就存在種種隱患的公司，投資者不禁為其捏一把汗。因此，記者撥通亞邦染料公司的電話，截止發稿時止，未收到任何回復。

　　涉及環保問題 業績存下滑風險

　　隨著我國染料行業的產業升級、產品優化的步伐加快，以及紡織印染行業對特色化、高品質的染料需求不斷增加，致使國內一些有資金、有實力的染料企業加快進入高端染料市場。

　　據招股書顯示，亞邦染料在2011年、2012年和2013年，公司歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為17,972.40萬元、12,529.81萬元和25,939.90萬元，呈現較大的波動。原因是，2012年，受歐債危機反復惡化、全球經濟復蘇緩慢以及我國經濟增長減速等因素的影響，下游印染紡織行業市場需求疲軟，染料市場競爭激烈，產品價格下滑。

　　除了業績下滑風險外，環保問題也是當下重中之重。亞邦染料在產品生產過程中會產生一定數量的廢水、廢氣和固廢，尤其是廢水的排放量較大，會對環境造成一定程度的污染。一旦，國家和地方政府頒布更新、更嚴的環保法規，提高環保標準，那么公司勢必會增加環保治理方面的費用支出，從而給公司的盈利水平帶來一定的影響。

　　募投項目建設期長 不確定因素多

　　據記者查閱亞邦染料招股說明書發現，公司的產能利用率較高，基本處于滿負荷生產的狀態，同時產品的產銷率也保持在較高水平，呈現產銷兩旺的局面。產能瓶頸已經在一定程度上制約了公司的發展，公司急迫需要擴大產能以適應市場快速增長的需求。

　　而公司本次募集資金所擬投資的四個項目建設期較長，且項目建成到滿負荷生產需要一定時間，這段期間內市場供求、國家產業政策、行業競爭情況、技術進步、公司管理及人才等因素的變化均會影響項目的實施，從而影響項目的預期收益。因此，本次募集資金投資項目的建設計劃能否按時完成、項目實施能否達到預期效果等均存在一定的不確定性。

　　同時，許小初和許旭東兄弟二人通過直接和間接方式控制公司44.38%的股份，為公司的實際控制人，本次發行后仍處于控制地位。公司實際控制人可能利用其控制地位，做出對自己有利但有損于公司其他中小股東或公司利益的行為。

　　值得注意的是，在2007年底通過增資方式潛入亞邦染料的羚銳制藥在發行前持股比例為7.41%，如果亞邦染料沖關順利，羚銳制藥則直接獲得巨額的投資收益。