多重利好改善業(yè)績(jī) 服裝行業(yè)或見(jiàn)曙光

　　2016年行業(yè)外部因素有望改善，棉價(jià)和國(guó)際原油持續(xù)低位，有助于企業(yè)成本維持穩(wěn)定;人民幣貶值預(yù)期將使出口型企業(yè)受益，行業(yè)龍頭布局海外產(chǎn)能使行業(yè)從低成本優(yōu)勢(shì)升級(jí)至產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。此外，行業(yè)“十三五”規(guī)劃將鼓勵(lì)智能制造與產(chǎn)業(yè)纖維使用量繼續(xù)增長(zhǎng)，細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)有望迎來(lái)業(yè)績(jī)改善。

　　紡織服裝行業(yè)處于競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)，行業(yè)政策對(duì)業(yè)績(jī)影響有限。不過(guò)，目前已經(jīng)基本完成編制的紡織行業(yè)“十三五”規(guī)劃中，智能制造和產(chǎn)業(yè)用纖維有望成為重點(diǎn)發(fā)展方向。其中，產(chǎn)業(yè)用纖維有望保持兩位數(shù)的高速增長(zhǎng)，行業(yè)增長(zhǎng)空間確定。

　　跨境電商方面，網(wǎng)購(gòu)品類(lèi)主要集中于服裝鞋帽。中國(guó)電子商務(wù)研究中心的數(shù)據(jù)顯示，2015年上半年中國(guó)跨境電商交易規(guī)模為2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)42.8%，滲透率17.3%。在進(jìn)出口貿(mào)易低迷的現(xiàn)狀下，跨境電商展現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的態(tài)勢(shì)。

　　在過(guò)去五年里跨境電商交易規(guī)模從0.84萬(wàn)億元迅速擴(kuò)大到3.75萬(wàn)億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到34.88%;滲透率也從4.0%提高到14.2%，未來(lái)有望繼續(xù)提升。分析人士指出，行業(yè)目前還處于早期發(fā)展階段，預(yù)計(jì)也將是相關(guān)公司轉(zhuǎn)型的重要方向之一。

　　2015年下半年開(kāi)始，受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期等影響，人民幣對(duì)美元匯率風(fēng)格突變，2016年開(kāi)年首日跌破6.5整數(shù)關(guān)口。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，人民幣在2016年延續(xù)貶值趨勢(shì)是大概率事件。

　　中高端紡織制造企業(yè)經(jīng)過(guò)多年發(fā)展積累了產(chǎn)能規(guī)模、產(chǎn)業(yè)鏈配套體系、研發(fā)能力以及大量客戶等優(yōu)勢(shì)，在強(qiáng)勢(shì)美元背景下，行業(yè)出口將明顯受益于人民幣貶值，貶值帶來(lái)的短期競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)(價(jià)格優(yōu)勢(shì))有助于出口訂單量的提升。

　　另一方面，本幣貶值背景下，以美元結(jié)算訂單帶來(lái)的匯兌損益將增厚公司業(yè)績(jī)。行業(yè)中出口業(yè)務(wù)占比較大、訂單穩(wěn)定以及主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率較高的公司將率先受益，比如魯泰A、大楊創(chuàng)世 、孚日股份 、百隆東方等。

　　此外，國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本的持續(xù)上升等也在加快紡織制造行業(yè)走出去步伐，預(yù)計(jì)2016年行業(yè)龍頭部分低端產(chǎn)能向東南亞地區(qū)的轉(zhuǎn)移以及謀求關(guān)稅和低成本優(yōu)勢(shì)的海外并購(gòu)行為還將繼續(xù)。

　　2015年紡織和化纖行業(yè)的低成本有望在2016年使行業(yè)龍頭受益。2015年隨著棉花臨時(shí)收儲(chǔ)政策退出歷史舞臺(tái)，棉花平均價(jià)格從收儲(chǔ)時(shí)代的19000元/噸左右的驟降至14000元/噸左右，同時(shí)國(guó)際油價(jià)也出現(xiàn)斷崖式下跌，這使得一些前期采購(gòu)大量高價(jià)原料的企業(yè)處于虧本銷(xiāo)售的局面，2014年四季度和2015年一季度業(yè)績(jī)處于低點(diǎn)。