棉市缺乏進(jìn)一步上漲動(dòng)力

　　4月份USDA月度供需報(bào)告顯示，全球棉花產(chǎn)量微降9.1萬(wàn)噸至2172.9萬(wàn)噸，其中印度產(chǎn)量為583.5萬(wàn)噸，依舊保持全球第一產(chǎn)棉國(guó);全球消費(fèi)量調(diào)增8.2萬(wàn)噸至2386萬(wàn)噸，其中中國(guó)的消費(fèi)量上調(diào)了10.9萬(wàn)噸;全球期末庫(kù)存減少24.5萬(wàn)噸至2225.5萬(wàn)噸。

　　此外，中國(guó)的產(chǎn)量和進(jìn)口量維持上月的預(yù)測(cè)，消費(fèi)上調(diào)10.9萬(wàn)噸、期末庫(kù)存下調(diào)10.9萬(wàn)噸，期末庫(kù)存的減少全部來(lái)自于消費(fèi)的上調(diào);中國(guó)新年度產(chǎn)量518.2萬(wàn)噸，消費(fèi)707.6萬(wàn)噸，產(chǎn)銷(xiāo)缺口為189.4萬(wàn)噸，除去進(jìn)口108.9萬(wàn)噸尚有缺口80.5萬(wàn)噸。

　　接下來(lái)重點(diǎn)分析下近兩周棉花的市場(chǎng)變化：

　　第一，棉花這波行情啟動(dòng)前紡企原料庫(kù)存一直比較低，庫(kù)存約1-2周，期貨首先在資金的助推下發(fā)動(dòng)上漲，導(dǎo)致現(xiàn)貨變得相對(duì)搶手，上游訂單違約比例增加，紛紛提價(jià)銷(xiāo)售，從而導(dǎo)致貿(mào)易商銷(xiāo)售利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，多數(shù)貿(mào)易商反映目前“底氣足、不議價(jià)”，逐漸有點(diǎn)賣(mài)方市場(chǎng)的味道，這樣的情況還是是幾年前大牛市才會(huì)出現(xiàn)過(guò)的。

　　第二，受期貨上漲帶動(dòng)，棉花現(xiàn)貨成交價(jià)本周上漲約100～300元/噸，隨著前天夜盤(pán)大漲，好幾家企業(yè)提價(jià)200元/噸，新疆兵團(tuán)棉價(jià)提價(jià)500元/噸銷(xiāo)售，但是下游紗布走貨不明顯，價(jià)格未動(dòng)，庫(kù)存較高。

　　第三，近期紡企加工利潤(rùn)也發(fā)生變化，由之前的虧損變成盈利300左右，最近又變回虧損，主要是上游皮棉提價(jià)，導(dǎo)致成本增加，但是下游紗線(xiàn)未漲價(jià)或者說(shuō)成本傳導(dǎo)失敗。目前紗線(xiàn)受進(jìn)口紗線(xiàn)影響較大，價(jià)格傳導(dǎo)較為困難，隨著國(guó)內(nèi)期現(xiàn)貨價(jià)格上漲，外紗進(jìn)口或又重新抬頭，屆時(shí)又將會(huì)沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

　　第四，前天下午發(fā)改委召集有關(guān)部門(mén)，針對(duì)近期國(guó)內(nèi)棉花期貨價(jià)格異常上漲的問(wèn)題進(jìn)行研究，會(huì)議明確2015/16年度儲(chǔ)備棉投放量將保障市場(chǎng)需求，在市場(chǎng)需要的情況下，在原有200萬(wàn)噸投放基礎(chǔ)上可以增加投放量，此外也涉及關(guān)于配額討論，此前不增發(fā)滑準(zhǔn)稅配額的政策可能會(huì)根據(jù)市場(chǎng)供需情況重新作調(diào)整，市場(chǎng)多頭為場(chǎng)外資金，可能誤讀了發(fā)改委的消息。

　　第五，據(jù)了解，儲(chǔ)備棉拋售價(jià)格是按照內(nèi)外盤(pán)價(jià)格指數(shù)的加權(quán)價(jià)格進(jìn)行周度定價(jià)，一周一調(diào)整，目前隨著期價(jià)攀升，內(nèi)外指數(shù)加權(quán)價(jià)漲幅已經(jīng)超過(guò)現(xiàn)貨漲幅，儲(chǔ)備棉雖有600-1400元/噸的貼水，但是價(jià)格相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)減弱，對(duì)接貨方吸引力下降。

　　總之，近期隨著國(guó)內(nèi)棉花期貨價(jià)格的上漲，現(xiàn)貨皮棉價(jià)格上調(diào)200-600元每噸不等，因下游紗線(xiàn)成本傳導(dǎo)不暢未見(jiàn)提價(jià)，加之市場(chǎng)消費(fèi)淡季來(lái)臨，后期棉市缺乏進(jìn)一步上漲動(dòng)力。巴基斯坦消費(fèi)調(diào)增10.9萬(wàn)噸，從而引起進(jìn)口增加13.1萬(wàn)噸，其余各國(guó)各指標(biāo)沒(méi)有明顯變動(dòng)，新年度全球棉花供應(yīng)依然是寬松的，但已開(kāi)始去庫(kù)存。