5家營收超10億元，上半年家紡行業上市公司業績表現有所分化

家用紡織品是我國紡織行業重要的終端消費品之一。近年來，隨著經濟社會的持續發展，居民消費升級的特征更為顯著，滿足美觀裝飾、實用功能、時尚流行、健康舒適、綠色生態等方面需要的家紡產品逐漸為消費者所喜愛和認可，一些骨干家紡企業也相繼進入資本市場。目前，我國家用紡織品行業在主板上市的企業共有6家，眾望布藝（SH605003）于2020年9月正式登陸上交所，成為家紡行業第7家主板上市公司。本報告對除眾望布藝外6家上市公司披露的2020年半年報中相關數據進行了整理分析。總的來看，2020年上半年，面對新冠肺炎疫情的沖擊和復雜嚴峻的國內外發展環境，家紡上市公司在市場需求疲弱、營收整體下滑的困難情況下，不僅積極采取措施紓困，而且堅持推動轉型升級，在轉產防疫物資、深化品牌建設、強化運營管理等多方面進行各種有益嘗試，基本實現平穩運營，展現了良好的發展韌性。
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運營情況基本平穩，業績表現有所分化

受到新冠肺炎疫情沖擊，家紡上市公司業績表現較上年同期有所下滑，但總體運營情況基本平穩。2020年上半年，家紡上市公司共實現營業收入95.1億元，營業利潤9.6億元，同比分別減少3.2%和19.3%。6家上市公司的平均毛利率為37.7%，平均營業利潤率為10.1%，平均凈利潤率為8.2%，均明顯高于規模以上家紡企業水平。其中，營業收入超過10億元的企業共有5家，夢百合位居6家上市公司之首，營業收入達到24.2億元。

表1 2020年上半年家用紡織品行業6家上市公司總體業績情況

數據來源：根據上市公司2020年半年報整理

表22020年上半年我國家用紡織品行業上市公司業績情況

數據來源：根據上市公司2020年半年報整理

上市公司業績表現有所分化。富安娜通過強化直營渠道建設及加大電商平臺經營力度，營業收入雖然同比略下滑0.4%，但同期凈利潤同比增長8.1%，銷售凈利率達15.2%，在6家上市公司中處于較高水平；夢百合產能及品牌國際化布局優勢有所顯現，盈利能力總體良好，營業收入及凈利潤分別實現同比52.9%和2.9%的雙增長。由于新冠肺炎疫情導致終端需求不足，市場訂單受到較大影響，羅萊生活、夢潔股份和孚日股份效益下滑較為明顯，上半年利潤降幅均超過20%。從盈利能力來看，羅萊生活、富安娜和夢潔股份的毛利率超過40%且較上年同期有所提升，有5家企業毛利率達到30%以上，表明上市公司整體價值增值能力較為穩定。從股東收益來看，夢百合與水星家紡的基本每股收益超過0.3元，對股東回報相對較高；富安娜基本每股收益較上年同期略提高0.01元，對股東回報有所提升。

表32020年上半年我國家用紡織品行業上市公司運營情況

數據來源：根據上市公司2020年半年報整理

2020年上半年，家用紡織品行業6家上市公司的運營質量有所下滑，經營壓力較上年同期明顯加大。上市公司存貨周轉率位于0.6 ~1.7次之間，低于上年同期水平，且有4家企業存貨周轉率不足1次，表明存貨的占用水平相對偏高，流動性不足，與當前市場需求疲軟、銷售形勢欠佳的態勢吻合。6家上市公司三費比例在10%~40%之間，與上年同期水平相比有不同程度的提升，一方面與企業生產經營活動中用于渠道建設、品牌運營以及開展并購業務等方面費用支出增長有關，另一方面也與疫情期間企業復商復市進度滯緩，用于支付租金、職工工資及相關費用增長有關。從財務風險管控情況來看，6家上市公司資產變現能力總體正常，流動比率均位于2:1以上的合理區間，短期償債能力良好；富安娜、水星家紡以及羅萊生活的資產負債率均處于25%以下的良好水平。

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努力克服疫情沖擊，持續深化轉型升級

2020年上半年，由于新冠肺炎疫情沖擊，家紡企業運營壓力較往年顯著加大。上市公司注重發揮其在生產制造、品牌運營及資源協同等領域優勢，為克服疫情沖擊下市場需求不足、貿易環境惡化及綜合成本上漲等多重不利影響采取了各種有益嘗試，成為紡織行業在困難形勢下持續推進轉型升級，不斷延展內生韌性，有效提升抗風險能力的新亮點。

一是積極轉產防疫物資，協調資源有序推動復工復產。在疫情爆發之初，家紡上市公司迅速調整生產線及經營范圍，生產口罩、醫用防護服等防疫物資，為全社會共同抗擊新冠肺炎疫情做出了應有貢獻。夢潔股份于2月下旬正式投產醫用N95口罩和防護服生產線，水星家紡設立的10條防護服生產線達到日均2000件以上的生產能力。羅萊生活改造增設民用口罩生產線，初期產量達到5000只/日。上市公司轉產抗疫的舉措，在穩定自身經濟效益的同時，也帶來良好的社會反響。

二是積極運用各類新零售工具，探索新模式、新業態，尋求新增長。羅萊品牌依托“女神節”活動，通過品牌代言人與全平臺媒體KOL達人矩陣合作，以“雅致、自信、懂生活”的消費理念，迎合了疫情之下消費者居家隔離期間對床品品質的需要，塑造并強化“超柔床品”的消費場景，于當日完成1000萬直播銷售的突破。富安娜積極布局網絡直播及短視頻常態化運營，帶動上半年電商平臺銷售實現13%的良好增長，線上渠道收入占比已達到42%。

三是加快推進全球產能布局調整，妥善應對貿易摩擦。夢百合是一家生產記憶綿家居制品的出口型企業，產品主銷歐美市場，在塞爾維亞、西班牙、泰國和美國擁有生產基地，并在北美、歐洲、大洋洲及亞洲布局零售終端。2018年9月以來，由于美國實施加征進口關稅措施，夢百合在國內生產向美國出口的記憶綿床墊產品的關稅稅率達到25%。2019年以來，美國又先后對進口自中國、塞爾維亞、泰國、土耳其等國的床墊發起反傾銷調查。夢百合面臨的外貿形勢逐漸惡化。今年以來，夢百合加速推進海外產能布局調整，在美國西海岸和西班牙投資新產能，在美國東海岸以及泰國的生產基地也有部分投產。同時，依托于其良好的研發設計能力、穩定的產品質量以及規模化生產優勢，公司積累了穩定的客戶及渠道資源，上半年經營業績顯著增長。