政策需求雙輪驅(qū)動：三季度新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上市公司業(yè)績改善

        隨著整體汽車市場“金九銀十”銷量增長的帶動，新能源汽車產(chǎn)業(yè)也一改上半年頹勢，在第三季度表現(xiàn)亮眼。

近日，多家A股新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)上市公司陸續(xù)公布了2020年三季度財報。據(jù)不完全統(tǒng)計，已披露三季報的51家新能源產(chǎn)業(yè)鏈上市公司中，有24家實現(xiàn)盈利；與上半年業(yè)績相比，其中有38家三季度凈利潤得到改善。

       整車企業(yè)中，新能源汽車龍頭比亞迪（002594.SZ）三季度實現(xiàn)營業(yè)收入445.20億元，同比增長40.72%，凈利潤17.51億元，同比增長1362.66% ；供應(yīng)鏈企業(yè)中，寧德時代第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入127億元，同比增長0.8%，實現(xiàn)凈利潤14.2億元，同比增長4.24%，實現(xiàn)今年來首次單一季度凈利正增長。

此外，今年以來在特斯拉銷量快速增長的帶動下，54家特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈上市公司中，29家公司前三季度歸母凈利潤實現(xiàn)同比增長。

在業(yè)內(nèi)看來，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)業(yè)績的改善，與新能源汽車需求的提高和國家政策的扶持密切相關(guān)。

中國汽車工業(yè)協(xié)會最新公布的數(shù)據(jù)顯示，自7月份新能源汽車在年內(nèi)首次出現(xiàn)同比正增長以來，9月份，新能源汽車產(chǎn)銷分別實現(xiàn)13.6萬輛和13.8萬輛，同比增長48%和67.7%；前9月累計產(chǎn)銷73.8萬輛和73.4萬輛，分別下滑18.7%和17.7%，下滑幅度逐漸收窄。

銷量的大幅攀升推升了相關(guān)上市公司的股價。WIND數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入下半年來，A股新能源汽車指數(shù)累計上漲近30%，大幅跑贏大盤。

不過，值得注意的是，新能源汽車行業(yè)在補(bǔ)貼退坡關(guān)鍵時期，疊加疫情影響的雙重沖擊，整個產(chǎn)業(yè)加快了內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，兩極分化也更加嚴(yán)重，頭部企業(yè)競爭力進(jìn)一步顯現(xiàn)。

整車企業(yè)兩極分化

進(jìn)入第三季度，中國電動車市場逐漸回歸發(fā)展常態(tài)，市場的格局調(diào)整體現(xiàn)得更為明顯。補(bǔ)貼時代的電動車普及主力出租、網(wǎng)約等營運(yùn)類車輛市場，在今年遭遇著較大的挑戰(zhàn)，而私人消費(fèi)市場卻逆勢上揚(yáng)。

在私人消費(fèi)市場，新能源乘用車市場高低兩端同時發(fā)力。一方面，起售價不足3萬元的五菱宏光MINI EV加快搶占低端市場；特斯拉、蔚來、理想等在高端新能源汽車市場表現(xiàn)亮眼。

而需求端的變化直接傳遞到整車企業(yè)，比亞迪新能源車銷量也實現(xiàn)觸底反彈。9月，公司乘用車全系實現(xiàn)銷量40905輛，同比增長2%；其中，新能源車實現(xiàn)銷量18603輛，同比增長42.6%。在國內(nèi)新能源汽車市場中，比亞迪9月銷量超越特斯拉中國，位居上汽通用五菱之后，排名第二。

值得一提的是，對標(biāo)特斯拉Model 3，比亞迪新上市的高端電動車漢EV取得了不錯的市場表現(xiàn)。最新數(shù)據(jù)顯示，漢EV9月交付5612輛，環(huán)比大增40.3%。

今年1-9月，比亞迪實現(xiàn)營業(yè)收入1050.23億元，同比增長11.94%；歸屬于上市公司股東的凈利潤34.14億元，同比增長116.83%。

得益于在新能源汽車市場以及動力電池上的發(fā)展前景，比亞迪被投資者看好，股價一路飆升。截至11月2日收盤，比亞迪報收167.98元，年內(nèi)累計漲幅已超過232%。此外，比亞迪在今年7月超越上汽集團(tuán)成為中國市值最高的車企，目前，比亞迪的最新市值為4582億元。

與比亞迪形成對比的是，北汽藍(lán)谷（600733.SH）今年以來營業(yè)收入、利潤雙雙下滑。

10月29日晚間，北汽藍(lán)谷公布的2020年三季報顯示，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入39.22億元，同比下滑78.16%；實現(xiàn)凈利潤-28.84億元，同比下滑820.15%。

北汽藍(lán)谷表示，受新冠肺炎疫情及市場情況影響，預(yù)計2020財年公司累計凈利潤將可能為虧損。

事實上，受到新能源汽車市場消費(fèi)格局變化以及上半年新冠肺炎疫情的影響，北汽新能源今年面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。北汽藍(lán)谷此前公布的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，今年前9月，北汽新能源的銷量僅為2.1萬輛，同比下滑78.57%。

面對中國新能源汽車市場由補(bǔ)貼時代向市場化階段的過渡，北汽新能源亟需找到長遠(yuǎn)的發(fā)展方向。

“現(xiàn)在到了新能源汽車市場爆發(fā)的一個臨界點。從特斯拉在很多城市拿下銷量冠軍可見一斑。消費(fèi)者開始更關(guān)注新能源汽車產(chǎn)品身上新的技術(shù)，新的用戶體驗，更加快速的迭代，以及更加良好的用戶體驗。”10月24日，北汽新能源總經(jīng)理劉宇在接受媒體采訪時曾表示。

而為了發(fā)力高端新能源汽車市場，北汽新能源推出了全新高端新能源品牌ARCFOX。此外，北汽藍(lán)谷增加了在研發(fā)方面的費(fèi)用支出，希望通過產(chǎn)品與技術(shù)的提升，增強(qiáng)自身的實力。財報顯示，今年前9月，北汽藍(lán)谷的研發(fā)費(fèi)用為4.22億元，同比增長了43.56%。

政策驅(qū)動，行業(yè)或迎新周期

而隨著購置補(bǔ)貼、充電補(bǔ)貼、使用環(huán)境優(yōu)化、汽車下鄉(xiāng)等促進(jìn)新能源汽車消費(fèi)措施的密集推出，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，新能源汽車產(chǎn)業(yè)整體正迎來新的增長周期。

“2019年的補(bǔ)貼退坡以及2020年年初的疫情影響了新能源汽車的產(chǎn)銷，而隨著疫情逐步受到控制，新能源汽車銷量逐步回升。展望未來，新能源汽車仍有望在政策和需求的雙重驅(qū)動下，走出較好的行情。”中泰證券在研報中指出。

今年以來，從中央到地方密集的利好政策推動了新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。4月，工信部等部門出臺關(guān)于完善新能源汽車財政補(bǔ)貼政策的文件，不僅明確年內(nèi)不會退坡，且政策將延長至2022年；6月，工信部修改雙積分管理辦法，對具備節(jié)能減排優(yōu)勢的車型給予核算優(yōu)惠。在加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、放開市場等方面，多個部門、多個地區(qū)也都陸續(xù)出臺政策推進(jìn)新能源汽車的發(fā)展。

而自7月份以來的新能源汽車下鄉(xiāng)政策與上海地區(qū)即將實施的限行政策，也在一定程度上帶動了新能源汽車需求的增長。

近日，《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖2.0》《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035）》等文件的出臺，進(jìn)一步確定了我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向。

按照規(guī)劃，至2025年，我國新能源汽車占汽車總銷量比重將達(dá)15%至25%，其中純電動占比90%以上，屆時新能源汽車銷量有望達(dá)到500萬輛；2035年，中國新車銷售將完全設(shè)定為環(huán)保車，其中50%為純電汽車，50%為混動汽車。

“得益于國家頂層設(shè)計和政府對新能源汽車消費(fèi)的支持，未來新能源汽車市場規(guī)模穩(wěn)中有升。預(yù)計四季度新能源汽車市場將迎來全面的增長。”11月2日，有長期研究新能源汽車市場的業(yè)內(nèi)人士表示，未來針對新能源車的配套設(shè)施也會成為市場增長點。

而從三季度業(yè)績來看，國內(nèi)動力電池龍頭企業(yè)寧德時代在第三季度實現(xiàn)年內(nèi)營收和凈利潤的首次雙增長。第三季度，公司營收和凈利潤分別為127億元和14.2億元，同比分別增長0.8%和4.24%。前三季度實現(xiàn)營收315.22億元，同比下降4.06%；實現(xiàn)凈利潤33.57億元，同比下降3.10%。

南都電源、德賽電池、星源材質(zhì)、中科電氣、贏合科技、先導(dǎo)智能、寒銳鈷業(yè)、五礦稀土、銅陵有色等多家新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上的電池企業(yè)、隔膜企業(yè)、負(fù)極材料企業(yè)、鋰電設(shè)備企業(yè)、礦業(yè)公司業(yè)績均出現(xiàn)大幅增長。

開源證券研報預(yù)計，新能源汽車行業(yè)和公司已經(jīng)出現(xiàn)業(yè)績的拐點，這一業(yè)績拐點是行業(yè)中周期的重要臨界點，拐點之后的向上周期有望持續(xù)兩到三年。

此外，華西證券也在研報中指出，目前新能源汽車滲透率處于低位，增長趨勢明確。充電樁是新基建領(lǐng)域之一，充電基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善將與新能源汽車推廣形成優(yōu)勢互補(bǔ)、實現(xiàn)協(xié)同發(fā)展，充電痛點的解決將推動新能源汽車普及，而新能源汽車保有量的增長也將促進(jìn)充電樁使用效率提升、刺激投資規(guī)模加大。充電樁有望進(jìn)入建設(shè)大年，設(shè)備商及運(yùn)營將迎來較好發(fā)展機(jī)遇。