政策需求雙輪驅(qū)動(dòng)：三季度新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上市公司業(yè)績(jī)改善

        隨著整體汽車市場(chǎng)“金九銀十”銷量增長(zhǎng)的帶動(dòng)，新能源汽車產(chǎn)業(yè)也一改上半年頹勢(shì)，在第三季度表現(xiàn)亮眼。

近日，多家A股新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)上市公司陸續(xù)公布了2020年三季度財(cái)報(bào)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，已披露三季報(bào)的51家新能源產(chǎn)業(yè)鏈上市公司中，有24家實(shí)現(xiàn)盈利；與上半年業(yè)績(jī)相比，其中有38家三季度凈利潤(rùn)得到改善。

       整車企業(yè)中，新能源汽車龍頭比亞迪（002594.SZ）三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入445.20億元，同比增長(zhǎng)40.72%，凈利潤(rùn)17.51億元，同比增長(zhǎng)1362.66% ；供應(yīng)鏈企業(yè)中，寧德時(shí)代第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入127億元，同比增長(zhǎng)0.8%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14.2億元，同比增長(zhǎng)4.24%，實(shí)現(xiàn)今年來(lái)首次單一季度凈利正增長(zhǎng)。

此外，今年以來(lái)在特斯拉銷量快速增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，54家特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈上市公司中，29家公司前三季度歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)的改善，與新能源汽車需求的提高和國(guó)家政策的扶持密切相關(guān)。

中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，自7月份新能源汽車在年內(nèi)首次出現(xiàn)同比正增長(zhǎng)以來(lái)，9月份，新能源汽車產(chǎn)銷分別實(shí)現(xiàn)13.6萬(wàn)輛和13.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)48%和67.7%；前9月累計(jì)產(chǎn)銷73.8萬(wàn)輛和73.4萬(wàn)輛，分別下滑18.7%和17.7%，下滑幅度逐漸收窄。

銷量的大幅攀升推升了相關(guān)上市公司的股價(jià)。WIND數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入下半年來(lái)，A股新能源汽車指數(shù)累計(jì)上漲近30%，大幅跑贏大盤。

不過(guò)，值得注意的是，新能源汽車行業(yè)在補(bǔ)貼退坡關(guān)鍵時(shí)期，疊加疫情影響的雙重沖擊，整個(gè)產(chǎn)業(yè)加快了內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，兩極分化也更加嚴(yán)重，頭部企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步顯現(xiàn)。

整車企業(yè)兩極分化

進(jìn)入第三季度，中國(guó)電動(dòng)車市場(chǎng)逐漸回歸發(fā)展常態(tài)，市場(chǎng)的格局調(diào)整體現(xiàn)得更為明顯。補(bǔ)貼時(shí)代的電動(dòng)車普及主力出租、網(wǎng)約等營(yíng)運(yùn)類車輛市場(chǎng)，在今年遭遇著較大的挑戰(zhàn)，而私人消費(fèi)市場(chǎng)卻逆勢(shì)上揚(yáng)。

在私人消費(fèi)市場(chǎng)，新能源乘用車市場(chǎng)高低兩端同時(shí)發(fā)力。一方面，起售價(jià)不足3萬(wàn)元的五菱宏光MINI EV加快搶占低端市場(chǎng)；特斯拉、蔚來(lái)、理想等在高端新能源汽車市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼。

而需求端的變化直接傳遞到整車企業(yè)，比亞迪新能源車銷量也實(shí)現(xiàn)觸底反彈。9月，公司乘用車全系實(shí)現(xiàn)銷量40905輛，同比增長(zhǎng)2%；其中，新能源車實(shí)現(xiàn)銷量18603輛，同比增長(zhǎng)42.6%。在國(guó)內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)中，比亞迪9月銷量超越特斯拉中國(guó)，位居上汽通用五菱之后，排名第二。

值得一提的是，對(duì)標(biāo)特斯拉Model 3，比亞迪新上市的高端電動(dòng)車漢EV取得了不錯(cuò)的市場(chǎng)表現(xiàn)。最新數(shù)據(jù)顯示，漢EV9月交付5612輛，環(huán)比大增40.3%。

今年1-9月，比亞迪實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1050.23億元，同比增長(zhǎng)11.94%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)34.14億元，同比增長(zhǎng)116.83%。

得益于在新能源汽車市場(chǎng)以及動(dòng)力電池上的發(fā)展前景，比亞迪被投資者看好，股價(jià)一路飆升。截至11月2日收盤，比亞迪報(bào)收167.98元，年內(nèi)累計(jì)漲幅已超過(guò)232%。此外，比亞迪在今年7月超越上汽集團(tuán)成為中國(guó)市值最高的車企，目前，比亞迪的最新市值為4582億元。

與比亞迪形成對(duì)比的是，北汽藍(lán)谷（600733.SH）今年以來(lái)營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)雙雙下滑。

10月29日晚間，北汽藍(lán)谷公布的2020年三季報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.22億元，同比下滑78.16%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-28.84億元，同比下滑820.15%。

北汽藍(lán)谷表示，受新冠肺炎疫情及市場(chǎng)情況影響，預(yù)計(jì)2020財(cái)年公司累計(jì)凈利潤(rùn)將可能為虧損。

事實(shí)上，受到新能源汽車市場(chǎng)消費(fèi)格局變化以及上半年新冠肺炎疫情的影響，北汽新能源今年面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。北汽藍(lán)谷此前公布的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，今年前9月，北汽新能源的銷量?jī)H為2.1萬(wàn)輛，同比下滑78.57%。

面對(duì)中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)由補(bǔ)貼時(shí)代向市場(chǎng)化階段的過(guò)渡，北汽新能源亟需找到長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展方向。

“現(xiàn)在到了新能源汽車市場(chǎng)爆發(fā)的一個(gè)臨界點(diǎn)。從特斯拉在很多城市拿下銷量冠軍可見(jiàn)一斑。消費(fèi)者開(kāi)始更關(guān)注新能源汽車產(chǎn)品身上新的技術(shù)，新的用戶體驗(yàn)，更加快速的迭代，以及更加良好的用戶體驗(yàn)。”10月24日，北汽新能源總經(jīng)理劉宇在接受媒體采訪時(shí)曾表示。

而為了發(fā)力高端新能源汽車市場(chǎng)，北汽新能源推出了全新高端新能源品牌ARCFOX。此外，北汽藍(lán)谷增加了在研發(fā)方面的費(fèi)用支出，希望通過(guò)產(chǎn)品與技術(shù)的提升，增強(qiáng)自身的實(shí)力。財(cái)報(bào)顯示，今年前9月，北汽藍(lán)谷的研發(fā)費(fèi)用為4.22億元，同比增長(zhǎng)了43.56%。

政策驅(qū)動(dòng)，行業(yè)或迎新周期

而隨著購(gòu)置補(bǔ)貼、充電補(bǔ)貼、使用環(huán)境優(yōu)化、汽車下鄉(xiāng)等促進(jìn)新能源汽車消費(fèi)措施的密集推出，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，新能源汽車產(chǎn)業(yè)整體正迎來(lái)新的增長(zhǎng)周期。

“2019年的補(bǔ)貼退坡以及2020年年初的疫情影響了新能源汽車的產(chǎn)銷，而隨著疫情逐步受到控制，新能源汽車銷量逐步回升。展望未來(lái)，新能源汽車仍有望在政策和需求的雙重驅(qū)動(dòng)下，走出較好的行情。”中泰證券在研報(bào)中指出。

今年以來(lái)，從中央到地方密集的利好政策推動(dòng)了新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。4月，工信部等部門出臺(tái)關(guān)于完善新能源汽車財(cái)政補(bǔ)貼政策的文件，不僅明確年內(nèi)不會(huì)退坡，且政策將延長(zhǎng)至2022年；6月，工信部修改雙積分管理辦法，對(duì)具備節(jié)能減排優(yōu)勢(shì)的車型給予核算優(yōu)惠。在加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、放開(kāi)市場(chǎng)等方面，多個(gè)部門、多個(gè)地區(qū)也都陸續(xù)出臺(tái)政策推進(jìn)新能源汽車的發(fā)展。

而自7月份以來(lái)的新能源汽車下鄉(xiāng)政策與上海地區(qū)即將實(shí)施的限行政策，也在一定程度上帶動(dòng)了新能源汽車需求的增長(zhǎng)。

近日，《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖2.0》《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035）》等文件的出臺(tái)，進(jìn)一步確定了我國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向。

按照規(guī)劃，至2025年，我國(guó)新能源汽車占汽車總銷量比重將達(dá)15%至25%，其中純電動(dòng)占比90%以上，屆時(shí)新能源汽車銷量有望達(dá)到500萬(wàn)輛；2035年，中國(guó)新車銷售將完全設(shè)定為環(huán)保車，其中50%為純電汽車，50%為混動(dòng)汽車。

“得益于國(guó)家頂層設(shè)計(jì)和政府對(duì)新能源汽車消費(fèi)的支持，未來(lái)新能源汽車市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)中有升。預(yù)計(jì)四季度新能源汽車市場(chǎng)將迎來(lái)全面的增長(zhǎng)。”11月2日，有長(zhǎng)期研究新能源汽車市場(chǎng)的業(yè)內(nèi)人士表示，未來(lái)針對(duì)新能源車的配套設(shè)施也會(huì)成為市場(chǎng)增長(zhǎng)點(diǎn)。

而從三季度業(yè)績(jī)來(lái)看，國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池龍頭企業(yè)寧德時(shí)代在第三季度實(shí)現(xiàn)年內(nèi)營(yíng)收和凈利潤(rùn)的首次雙增長(zhǎng)。第三季度，公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為127億元和14.2億元，同比分別增長(zhǎng)0.8%和4.24%。前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收315.22億元，同比下降4.06%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)33.57億元，同比下降3.10%。

南都電源、德賽電池、星源材質(zhì)、中科電氣、贏合科技、先導(dǎo)智能、寒銳鈷業(yè)、五礦稀土、銅陵有色等多家新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上的電池企業(yè)、隔膜企業(yè)、負(fù)極材料企業(yè)、鋰電設(shè)備企業(yè)、礦業(yè)公司業(yè)績(jī)均出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

開(kāi)源證券研報(bào)預(yù)計(jì)，新能源汽車行業(yè)和公司已經(jīng)出現(xiàn)業(yè)績(jī)的拐點(diǎn)，這一業(yè)績(jī)拐點(diǎn)是行業(yè)中周期的重要臨界點(diǎn)，拐點(diǎn)之后的向上周期有望持續(xù)兩到三年。

此外，華西證券也在研報(bào)中指出，目前新能源汽車滲透率處于低位，增長(zhǎng)趨勢(shì)明確。充電樁是新基建領(lǐng)域之一，充電基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善將與新能源汽車推廣形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展，充電痛點(diǎn)的解決將推動(dòng)新能源汽車普及，而新能源汽車保有量的增長(zhǎng)也將促進(jìn)充電樁使用效率提升、刺激投資規(guī)模加大。充電樁有望進(jìn)入建設(shè)大年，設(shè)備商及運(yùn)營(yíng)將迎來(lái)較好發(fā)展機(jī)遇。