企業財務風險應如何劃分

　　(一)傳統理論對財務風險的劃分財務風險是一種遭受損失的可能性，它強調風險的主體是市場經濟的參與者和競爭者，其損失是違背市場經濟規律或由于自身決策失誤所遭受的懲罰。財務風險強調與經營主體有關，與其資金運動有關，與市場經濟規律有關。它一般分為狹義的財務風險和廣義的財務風險，狹義的財務風險，即財務杠桿風險，是指由于企業不合適的財務負債比率所帶來的財務上的不利后果，或者指企業由于舉債而引起的企業利潤變化的一種風險。廣義的財務風險則是指由于企業的外部環境或其內部因素所導致的企業財務成果發生重大變化的一種可能性。主要包括對于企業財務核算有重大影響的籌資風險、投資風險、股利決策分配風險。

　　財務風險按不同的標準可以分為不同的種類。第一，按企業的財務管理主體的不同分為所有者財務風險和經營者財務風險。所有者財務風險是所有者進行虛擬資本運營所帶來的風險，是給所有者財務主體造成的損失。顯然，對于企業所有者來說，財務風險指投入企業的資本保值增值所面臨的風險，其中保值是最低目標，增值是根本動機。而經營者財務風險則是指企業在其資金運動過程中，主要包括籌資、投資、股利決策分配等環節中所面臨的風險。第二，以財務風險形成的原因主要可劃分為法律風險、利率風險、市場競爭風險、經營風險。法律風險是隨著全球經濟一體化的形成，產生了許多新的約束企業行為的法律規范與制度條例。

　　法律變更的不確定性，經營決策、財務目標的不確定性變得更大，從而風險也越來越大;利率風險也稱為市場風險，是指由于利率的變化引起的資產價格變動所帶來的風險;市場競爭風險則是指外部市場環境變化給企業財務帶來損失的風險;經營風險是由于企業內部的一些因素造成的風險，如重大投資失敗、關鍵訴訟失敗、企業重大管理決策的調整等都是企業經營風險的主要來源。

　　(二)資本運動過程視角下的企業財務風險理論界從企業資本運動過程來劃分企業財務風險，包括資本或資金的籌集、運用、耗費、收回及分配等環節。企業的資本運動可分為籌資、投資和利潤分配三個環節，這決定了企業的財務結構。資本運動是企業財務管理的核心內容，企業通過對資本運動的管理來達到其價值最大化的理財目標，企業的財務風險也就蘊藏在整個資本運動過程中。

　　1.籌資及籌資風險。企業籌資的過程就是資源配置的過程，本質上是一種以資金供求形式表現出來的資源配置過程。企業能否取得資金、以何種形式、何種渠道取得資金。企業籌資是企業從它內外部的各種籌資渠道籌集其生產經營活動所需資金的全過程，籌資風險是企業籌集資金失敗的可能性、籌資成本過大的可能性及所籌資金達不到預期收益的可能性。如果企業無法取得，或者無法足額的取得所需的資金，勢必會影響企業正常的生產經營活動，最終導致企業資本的流動性不足甚至資金枯竭而使企業經營難以為繼。如果企業無法到期償還債務本金或利息，則會導致企業無法舉借新的債務，甚至在債權人的訴求下被迫重組或破產清算。

　　2.投資及投資風險。投資是資本運動的第二個環節，實現資金的保值與增值。投資作為組織生產和再生產的重要經濟行為，既有可能使投資主體獲得巨大的投資收益，但也可能使投資主體承擔較大的風險與損失。投資就是在收益與風險之間尋求一個最佳的平衡點。投資主體進行投資的目的在于獲得預期的投資收益，但是因為影響投資活動的各種主客觀因素極其復雜與多變，存在著巨大的不確定性，投資運動的各個環節也存在著巨大的不可預料性，充滿著巨大的風險。風險與預期收益是正相關的關系，預期的收益越高，遭受風險的可能性越大。在投資活動中，由于經濟主體預測能力的局限性，以及各種事先無法預測到的不確定性因素的影響，使投資主體的實際收益與預期收益發生偏差，從而使得未來收益的取得具有巨大的不確定性。

　　3.股利分配及風險。企業的股利政策是企業的重大決策之一，它決定了利潤的分配。股利的分配是維護企業形象，增強股東信心，提高股票市價的重要措施，而留存收益是企業擴大再生產的主要資金來源，兩者不可得兼。企業的股利政策必須根據企業的總體目標，選擇最能夠提高企業價值的股利政策。即企業根據市場投資機會，企業的籌資渠道、發展規劃、股東心態、股市影響等因素綜合考慮。股利決策風險主要是由于企業的股利分配政策選擇的不合理、不科學，而對企業的籌資、投資和未來發展所帶來的直接或間接的威脅，進而影響到以股票市場價格反映的企業的價值最大化目標實現的風險。這一風險集中地反映在股利分配政策的指定和實施中。