全力以赴抓好外經(jīng)貿(mào)工作

　　全省一季度外經(jīng)貿(mào)形勢分析會在廣州召開。會議主要任務(wù)是貫徹落實(shí)全國外貿(mào)工作電視電話會議精神和省委、省政府關(guān)于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作的部署，深入分析一季度進(jìn)出口形勢，扎實(shí)推進(jìn)外經(jīng)貿(mào)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)各項(xiàng)工作。副省長招玉芳出席會議并講話。各地級以上市及順德區(qū)政府分管同志，商務(wù)和口岸主管部門主要負(fù)責(zé)同志，省直、中直駐粵有關(guān)單位負(fù)責(zé)同志參加會議。

　　招玉芳指出，今年我省外貿(mào)下行壓力大，面臨許多新情況、新問題，要清醒認(rèn)識當(dāng)前外貿(mào)穩(wěn)增長的嚴(yán)峻性，決不掉以輕心;要深刻分析外貿(mào)下滑的深層次原因，找準(zhǔn)癥結(jié)所在;要正確評估外貿(mào)發(fā)展的積極因素和有利條件，進(jìn)一步堅(jiān)定信心;要主動作為，及早行動，采取更多逆周期、拓市場、挖潛力、降成本的針對性舉措，穩(wěn)定外經(jīng)貿(mào)增長和加快轉(zhuǎn)型升級。

　　招玉芳強(qiáng)調(diào)，越是困難時候，越要強(qiáng)化部門配合，營造好的環(huán)境。

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　　解決了資金問題，企業(yè)是否就一定能順利發(fā)展壯大?事實(shí)上，突然的資金增長與資金不足一樣，也會給企業(yè)的經(jīng)營管理帶來很多問題。大量資金的涌入，對企業(yè)來說，不僅意味著機(jī)會與希望，更是一種嚴(yán)峻的考驗(yàn)，企業(yè)的管理模式、運(yùn)營方式乃至管理者的個人因素都會對資金的使用產(chǎn)生很大影響，進(jìn)而影響到資金的利用效率。實(shí)踐證明，許多企業(yè)在融資成功后，面對突如其來的大量資金反而不知所措，不但沒有實(shí)現(xiàn)預(yù)期的優(yōu)化資源，反而出現(xiàn)了許多問題，甚至是負(fù)收益。錢突然增多了，該怎么花呢?沒琢磨好這個問題，企業(yè)就會面臨資金陡增帶來的煩惱。

　　上述問題的理論基礎(chǔ)可以追溯到1986年Jensen在《自由現(xiàn)金流量的代理成本、公司財(cái)務(wù)與收購》中提出的自由現(xiàn)金流量假說。所謂自由現(xiàn)金流量，按照J(rèn)ensen的界定，是指企業(yè)持有的超過所有凈現(xiàn)值為正的投資項(xiàng)目資金需求之后剩余的現(xiàn)金流量。由于目標(biāo)不一致，股東與管理者在自由現(xiàn)金流量的使用上存在利益沖突，管理者有囤積和濫用自由現(xiàn)金流量的動機(jī)，以擁有更多的可以控制的資源，獲得更多的在職消費(fèi)，提升其在公司的權(quán)利。特別是，當(dāng)公司存在大量自由現(xiàn)金流量時，這種現(xiàn)象會更加嚴(yán)重。

　　過度投資往往出現(xiàn)在企業(yè)管理者過分自信，對市場估計(jì)過分樂觀的情況下。Lang和Lizenberger在1989年提出了“過度投資假說”，即一些公司在擁有大量的自由現(xiàn)金流量后,會接受一些凈現(xiàn)值(NPV)為負(fù)的投資項(xiàng)目。企業(yè)在“資金陡增”之后，由于不能對市場做出客觀準(zhǔn)確的評價(jià)，又缺乏合理的中長期規(guī)劃，導(dǎo)致盲目投資、過度投資的問題。

　　一部分企業(yè)抱殘守缺，不懂創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型，盲目擴(kuò)大現(xiàn)有產(chǎn)能，忽略了市場供求，導(dǎo)致利潤率下降。特別是在某些成熟產(chǎn)業(yè)或者衰退產(chǎn)業(yè)中，在市場已經(jīng)出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩、供給大于需求的情況下，依然繼續(xù)擴(kuò)大生產(chǎn)，盲目投資建廠甚至進(jìn)行收購和兼并，不僅會造成市場飽和，產(chǎn)品同化，收益率降低，更嚴(yán)重的是使資金鏈處于斷裂的邊緣，威脅企業(yè)的生存和發(fā)展。這類企業(yè)在家電、光伏等行業(yè)并不罕見。

　　另一些企業(yè)則過于求新求變，盲目擴(kuò)張，過多地涉足與企業(yè)主營業(yè)務(wù)無關(guān)聯(lián)的其他行業(yè)，結(jié)果往往導(dǎo)致有限的經(jīng)營資源過于分散，使核心業(yè)務(wù)受損，并造成管理上的錯位與缺失，給企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展帶來不利影響。以太子奶為例，當(dāng)初太子奶一炮而紅，曾連續(xù)多年占據(jù)中國發(fā)酵型乳酸菌飲料業(yè)的霸主之位，然而，企業(yè)在“世界500強(qiáng)”、“企業(yè)航母”、“海外上市”的目標(biāo)指引下進(jìn)行大躍進(jìn)式的多方向、無關(guān)聯(lián)多元化經(jīng)營，業(yè)務(wù)涉及乳制品、食品、童裝、日化用品、釀酒、旅游休閑、餐飲、零售、傳媒、房地產(chǎn)等，終因擴(kuò)張過速，管理不當(dāng)，資金鏈出現(xiàn)嚴(yán)重問題。最后，原股東在與高盛、摩根、英聯(lián)的投資對賭中落敗，股權(quán)就此旁落。

　　資金閑置往往出現(xiàn)在企業(yè)管理者過分謹(jǐn)慎，缺乏投資者的勇氣和魄力的情況下。通過融資所得的資金，閑置問題更為突出。造成資金閑置的原因通常有兩種：一種是已經(jīng)籌到的，本來投資前景一片良好，但市場行情突然變化，情況不明朗因而放棄投資，謹(jǐn)慎持有;另一種則是在融資初期壓根就沒有明確的規(guī)劃，也不知道該如何使用這筆資金，只因融資機(jī)會比較好就盲目籌集。前一種原因無可厚非，后一種原因卻值得我們深思。

　　閑置的資金不用于投資，而是存入銀行或者償還舊債，是對資本的巨大浪費(fèi)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，大約30%的企業(yè)資金被閑置在銀行中，而且由于支付股息等原因，權(quán)益資本的成本實(shí)際上比定期存款利率要高，這就說明，企業(yè)有30%的資金在做賠本生意，這大概是所有股東都不愿意看到的情況。此外，借由股權(quán)資本彌補(bǔ)債務(wù)缺口，幫助企業(yè)渡過難關(guān)，這種做法只能應(yīng)用于企業(yè)債務(wù)快到期，而投入項(xiàng)目一時又無法產(chǎn)生足夠收益的情況。由于企業(yè)募集資金所能投入的項(xiàng)目的收益率往往是大于債務(wù)成本的，資金用于償還債務(wù)無疑使得企業(yè)放棄了可能有更高收益的項(xiàng)目，錯過了應(yīng)有的發(fā)展機(jī)會，對企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展無疑是有害的，盡管這種危害短期內(nèi)不容易顯現(xiàn)出來。