專家分析：2010年二季度中國宏觀經濟形勢

　　分析顯示國民經濟運行基本面進一步回升向好

　　今后一段時期仍將保持宏觀經濟政策的穩定性與連續性提高宏觀調控的靈活性與針對性

　　中國人民銀行今天發布的《2010年二季度中國宏觀經濟形勢分析》顯示，今年二季度GDP同比增長10.3%，CPI同比上漲2.9%，人民幣貸款新增2.03萬億元，國民經濟運行朝著宏觀調控預期的方向發展，基本面進一步回升向好。《分析》對中國經濟的發展趨勢仍持謹慎樂觀看法。今后一段時期，仍將保持宏觀經濟政策的穩定性與連續性，提高宏觀調控的靈活性與針對性，處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理通脹預期的關系。

　　《分析》指出，歐債危機直接影響了歐元區經濟復蘇步伐，給全球經濟復蘇帶來了一些不確定性，但對我國經濟總體產生較大沖擊的可能性不大。經濟增速有所放緩，經濟運行基本面依然良好。從季節調整后的環比分析來看，GDP增速也有所放緩。人民銀行企業家問卷調查顯示，二季度企業家信心指數結束了自去年二季度以來連續攀升的勢頭，出現高位小幅回落，較上季下降0.5個百分點，達到83.4%。宏觀經濟熱度指數持續回升至48.4%，但增幅較上季回落0.3個百分點，其中小企業宏觀經濟熱度指數出現下滑。宏觀經濟熱度預期指數自2008年底以來首次低于宏觀經濟熱度指數0.1個百分點，宏觀經濟出現降溫跡象。

　　《分析》表示，雖然當前經濟增長表現出一些放緩跡象，但目前中國經濟的基本面仍然良好。未來經濟放緩趨穩的可能性較大，但出現二次探底的可能性不大。當前經濟增長放緩是前期過快上漲的回調，有基數的原因;同時，也是抑制房價過快上漲、約束地方債務膨脹、管理通脹預期的宏觀政策調控的結果。

　　《分析》指出，物價上行壓力有所減緩，未來價格翹尾因素減小。對物價上漲的可能性仍要保持警惕。一是食品價格的漲幅可能回升;二是前期貨幣信貸高增長的時滯效應還未完全顯現;三是勞動力價格的提高也會推高物價水平;四是通脹預期仍較高。人民銀行監測的5000戶工業企業產品銷售價格景氣指數從上季的53.2%上升至二季度的54.2%，已經連續六個季度上升;人民銀行儲戶問卷調查顯示，2010年二季度未來物價預期指數達70.3%，比上季上升4.7個百分點。依據人民銀行調查統計司測算的物價景氣指數，CPI一致合成指數繼續上揚，與先行合成指數在2009年上半年的觸底回升形成呼應。目前，CPI先行合成指數已經觸頂后出現了小幅下降趨勢，但指數水平仍然居于高位，未來仍存在上漲可能。總體來看，據初步測算，2010年翹尾因素將拉動CPI上升1.2個百分點，其中，6、7月份，CPI翹尾因素均為2.1%，達到全年最高水平。下半年，CPI翹尾因素逐月減小，新漲價因素會扮演更重要的角色。

　　《分析》還顯示，貨幣信貸增幅繼續穩定回落，信貸結構進一步改善。截至6月末，M1同比增長24.6%，增幅比上年末回落7.8個百分點，比歷史最高值回落14.4個百分點;M2同比增長18.5%，增幅比上年末回落9.2個百分點，比歷史最高值回落11.2個百分點。M2增速已連續7個月回落，M1基本回落至上年同期水平。M1回落幅度加大主要是由上年同期企業活期存款增加較多使基數較高所致。月度信貸投放逐漸回落。上半年人民幣各項貸款累計新增4.63萬億元，比上年同期少增加2.74萬億元。其中，人民幣貸款一季度新增2.6萬億元，二季度新增2.03萬億元。6月末，人民幣各項貸款同比增長18.2%，比上月下降3.3個百分點，已連續8個月回落，低于2006年以來20%的平均水平。如果2010年人民幣貸款余額增速保持6月份18.2%的水平，2010年全年新增人民幣貸款將不超過7.5萬億元。

　　信貸結構進一步改善。一是對中小企業貸款增速高于大型企業貸款，中小企業貸款難問題在一定程度上有所緩解。上半年，中小企業新增貸款占全部新增貸款的40.6%，比上年同期和上年末分別高4.6個和5.0個百分點。二是中、西部地區貸款余額同比增速高于東部地區，經濟落后地區與發達地區間信貸資源不平衡的狀況繼續改善。三是房地產貸款增速回落，購房貸款增速連續二個月下滑，房地產調控措施初見成效。總體看，未來信貸總體需求將呈逐步趨緩態勢。

　　與此同時，匯率形成機制進一步完善，匯率彈性增強。人民銀行6月19日宣布，進一步推進人民幣匯率形成機制改革。從6月21日以來的人民幣匯率中間價變動情況看，雙邊波動明顯增強。截至7月23日，25個交易日人民幣兌美元已經累計升值0.72%。同時，市場對人民幣升值預期明顯降低。