上沖行情未走遠(yuǎn) 棉花牛市還將繼續(xù)

　　近期，棉花經(jīng)過連續(xù)多日的雨水刺激后，減產(chǎn)得到了大多數(shù)人的認(rèn)可，棉花拋儲(chǔ)迅速走高，棉花期貨和電子撮合也尾隨其后，市場(chǎng)一派“喜氣洋洋”。

　　對(duì)于新年度棉花價(jià)格的走勢(shì)分析，2009年的上沖行情遠(yuǎn)未結(jié)束，供需不足，棉花牛市還將繼續(xù)。

　　1、減產(chǎn)屬實(shí)，棉花供應(yīng)緊張局面未改變

　　中國棉花協(xié)會(huì)日前公布的“8月中國棉花生長指數(shù)分析”顯示，今年全國棉花單產(chǎn)將比上年下降3.0-3.5%，下降幅度比7月預(yù)估值增加0.5個(gè)百分點(diǎn)，主要受到天氣因素影響。報(bào)告指出，8月份中國棉花生長指數(shù)(CCGI)為94，而前7年同期平均值99;全國成鈴數(shù)11.1個(gè)/株，苗情差去年半成多，但與往年同期相當(dāng)。而根據(jù)之前公布的植棉面積比較，今年棉花減產(chǎn)情況已基本得到確認(rèn)，很多地方還出現(xiàn)絕收現(xiàn)象，這更加劇了棉花供應(yīng)緊張的格局。為了滿足紡織企業(yè)生產(chǎn)需要，國家在2009/10年度共下發(fā)了360萬噸棉花配額和170萬噸拋儲(chǔ)棉花，可是今年呢，棉花減產(chǎn)情況比去年更嚴(yán)重，而市場(chǎng)需求卻得到根本性復(fù)蘇，由此看來，棉花缺口的空間將超過去年。

　　2、全球棉花供應(yīng)基本充足，但庫存消費(fèi)比降至十五年新低

　　8月12日，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布了最新一期全球棉花供需預(yù)測(cè)月報(bào)，由于產(chǎn)需缺口擴(kuò)大，2010/11年度的全球期初和期末庫存均有所下調(diào)。期初庫存下調(diào)了74.3萬噸。另外報(bào)告還調(diào)增了印度、美國、土耳其和澳大利亞的產(chǎn)量，全球棉花產(chǎn)量達(dá)到2544.2萬噸，而中國大陸和土耳其需求的增加，本次報(bào)告將全球棉花消費(fèi)量增加2.7%至2631.7萬噸。根據(jù)產(chǎn)出消費(fèi)計(jì)算，2010/11年度，全球棉花缺口為87.5萬噸。報(bào)告還減小了全球期末庫存至993.1萬噸，庫存消費(fèi)比降至38%，是自1994/95年度以來的最小值。

　　3、國儲(chǔ)投放未能壓低棉價(jià)，籽棉收購價(jià)持續(xù)走高

　　雖然國儲(chǔ)棉多次宣稱將通過投放儲(chǔ)備棉和進(jìn)口棉配額來平抑國內(nèi)棉花價(jià)格上漲，不過每次都收效甚微。目前正在進(jìn)行的60萬噸儲(chǔ)備棉競(jìng)拍，折328級(jí)成交價(jià)一直保持在18000元/噸左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于政府設(shè)定的競(jìng)拍底價(jià)16500元/噸，而棉花期貨和電子撮合價(jià)格均出現(xiàn)上漲，儲(chǔ)備棉并未壓低市場(chǎng)棉價(jià)。從上周開始，吐魯番就陸續(xù)的有采花工人、棉花采購商進(jìn)駐，4元一斤的籽棉已打破歷史記錄，可是收購起來也相當(dāng)困難。部分地方的新花，衣分在40左右，價(jià)格達(dá)到4.1元/斤，按照當(dāng)?shù)孛拮褍r(jià)格為2.1元/公斤計(jì)算，加上500元的加工費(fèi)和100元的利潤，去除水分、雜質(zhì)和損耗，新花成本達(dá)到18000元/噸，相比去年的13000元，價(jià)格直接上提5000元，漲幅為38.46%。

　　4、下游產(chǎn)量高，棉花需求持續(xù)見漲

　　2010年，經(jīng)過金融危機(jī)的洗禮后，國內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)情況都得到進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，紡織品服裝的出口也呈現(xiàn)出快速增長的勢(shì)頭。根據(jù)中國紡織工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)中心的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年7月全國規(guī)模以上企業(yè)布產(chǎn)量為57.599萬米，1-7月累計(jì)布產(chǎn)量達(dá)3543381萬米，同比增長16.73%。其中棉布產(chǎn)量，7月份為340820萬米，1-7月累計(jì)產(chǎn)量達(dá)2097432萬米，同比增長20.92%。另外，色織布(含牛仔布)今年前七個(gè)月的生產(chǎn)也保持穩(wěn)定增長，累計(jì)產(chǎn)量達(dá)147641萬米，同比增長21.10%。2010年1-7月全國規(guī)模以上企業(yè)紗產(chǎn)量達(dá)15001135噸，同比增長16.19%;其中棉紗產(chǎn)量達(dá)11451596噸，同比增長14.92%。棉紗和棉布產(chǎn)量的大幅提高需要更多的棉花，而紡織品出口的恢復(fù)也支撐了棉花的需求，棉花需求見漲。

　　5、供應(yīng)趨緊，外棉價(jià)格持續(xù)走高

　　按照USDA預(yù)估數(shù)據(jù)，2011年全球仍然是棉花需求大于棉花產(chǎn)量的格局。雖然儲(chǔ)備棉的競(jìng)拍在一定程度上緩解了棉花緊張的程度，但棉花連續(xù)兩個(gè)年度的供給偏緊仍然是決定性的因素。國際棉花價(jià)格在2010年以來也創(chuàng)出10年高點(diǎn)，并且近期國際棉花價(jià)格再次回升。雖然近期美棉走勢(shì)較前期明顯放緩，不過美棉優(yōu)良率降低及國內(nèi)天氣提振，棉價(jià)短期仍將保持較好的上升形態(tài)。而從CFTC分類持倉報(bào)告顯示，以基金為代表的非商業(yè)多頭頭寸持續(xù)加倉，市場(chǎng)資金仍舊看好期棉后期走勢(shì)。

　　總的來說，棉花經(jīng)過去年的供應(yīng)趨緊，2011年全球棉花供需形勢(shì)仍將繼續(xù)偏緊。市場(chǎng)消費(fèi)層面的利好因素正在強(qiáng)化，9月紡織旺季即將到來，內(nèi)外銷市場(chǎng)復(fù)蘇良好，預(yù)計(jì)在供應(yīng)趨緊的刺激下，棉花后市仍將持續(xù)看漲。