2012年10月26日機構看盤-----棉花期貨

　　[宏源期貨]收儲期逢低做多

　　要點

　　1. 價格快報：國內皮棉：129級20520元/噸;229級19645元/噸;328級18791元/噸;428級17969元/噸。國內紡織品：滌綸短纖10690 元/噸;粘膠短纖14360元/噸;C32S價格25665元/噸。

　　2.國內現貨:國內棉花現貨價格繼續平穩運行。國家收儲保護價高企繼續抑制紡企對地產棉的采購量，隨著內外棉差價擴大，少數紡企選擇40%關稅進口低價外棉。

　　3.進口棉: 10月25日，進口棉中國主港報價繼續下跌，多數品種下跌1-1.5美分。雖然進口棉價格回落幅度不小，但按照目前美國EMOT品種86.30美分，紡織廠普遍采用40%完全關稅進口計算，該品種港口一般貿易提貨價為19254元/噸，對紡織廠來說吸引力不大。

　　4.籽棉收購: (10月19-25日)，各主產區籽棉采摘工作進入尾聲，價格基本保持穩定，受加工成本限制，企業加工風險倍增，現貨銷售沒有利潤，棉企積極進行交儲。其中內地籽棉整體質量一般，企業收購越發謹慎，而新疆地區籽棉質量較好，南疆地區出現搶收中期籽棉的現。

　　5.ICE期棉：10月25日，ICE期貨在本周下跌4美分后企穩，12月合約全天窄幅波動，成交量明顯下降。USDA美棉出口數據表明，上周棉價處于上漲通道明顯抑制了現貨需求，除中國對陸地棉簽約量超過1萬噸以外，其他國家紡織廠又現毀約，導致陸地棉凈出口簽約量僅為0.8萬噸。

　　小結：

　　前期市場擔憂美國新棉質量馬克隆值過高，既不能生成倉單，又恐怕紡織廠難以接受，但在中國棉花需求疲弱，庫存較多的背景下，美棉質量問題不足以明顯影響中國棉價。下一步鄭棉仍以穩定為基調，在收儲期下跌空間有限，筆者更側重于逢低做多的策略。昨日CF1301近日在19550附近有所支撐，下方還有19450處的大力支撐。

　　[一德期貨]主力合約移倉 鄭棉偏空震蕩

　　周四CF1305低位震蕩， CF1305收盤成交4.0萬余手，持倉小幅減少。CF1301收于19575元/噸，跌85元/噸，減倉516手;10月24日我國進口棉花 (FC Index M)84.76美分/磅，跌1.15美分/磅，1%關稅下折算價格13719元/噸，滑準稅下折算價格14630元/噸。

　　據紐約10月25日消息，洲際交易所(ICE)期棉價格周四持平至小幅收高，因有關供給緊張的擔憂減退，市場在過去一周大起大落后稍事休息。ICE12月合約結算價報每磅72.73美分。

　　10月25日，全國棉花交易市場商品棉撮合交易成交12280噸，較上一交易日增1600噸，訂貨量增1240噸，累計訂貨61440噸。 25日撮合各合同開盤高低互現，日內寬幅震蕩，終盤續跌?；久嫔?，近期國內棉花現貨市場整體平穩，棉紗價格走勢較為穩定，局部小幅下跌。全棉紗市場交易疲乏，只有單個品種交易居多，進口紗方面特別像巴紗、印度和越南紗依然十分活躍，占總進口量的60%以上。

　　周四鄭棉低位震蕩， 在換月初期05合約存在較大壓力，棉花跨期套利存在一定投資機會，多01合約空05合約，01合約未來會更加抗跌，建議空單持有者移倉換月至05合約，下方目標19300,。今日操作建議，空單建議移倉至05合約，CF1305參考價格區間為19300-19600。

　　[邁科期貨]階段性棉價平穩 期棉窄幅震蕩

　　隔夜外盤，ICE期貨在本周下跌4美分后企穩，12月合約全天窄幅波動，成交量明顯下降。USDA美棉出口數據表明，上周棉價處于上漲通道明顯抑制了現貨需求，除中國對陸地棉簽約量超過1萬噸以外，其他國家紡織廠又現毀約，導致陸地棉凈出口簽約量僅為0.8萬噸。目前現貨需求依然不足，棉價需要繼續下跌來刺激紡織廠入市。

　　消息面，歐洲議會日前通過暫免自巴基斯坦輸入的紡織、成衣及鞋類等特定品項的進口關稅，這一暫免關稅措施將對歐盟紡織業，特別是棉紡織業造成不利影響，造成歐盟業界的不滿。

　　國際市場，25日，進口棉中國主港報價繼續下跌，多數品種下跌1-1.5美分。目前，全球宏觀經濟依然低迷，市場擔憂情緒并未緩解，同時下游消費不足導致棉價難止跌勢?？傮w而言，市場整體環境偏空，如果紡織廠能在棉價低位采購或能暫時抑制棉價的下跌勢頭。

　　國內市場，25日，國內棉花現貨價格繼續平穩運行。全球經濟增長乏力，紡織業景氣指數持續偏低，棉花需求持續偏弱，而庫存高企，可以說未來兩三年間，全球棉花市場將進入相對寬松的階段。

　　國儲動態，10月25日國家棉花臨時收儲成交77230噸，截至當日，2012年度棉花臨時收儲交易累計成交1473000噸，其中內地成交351720噸、新疆成交1121280噸。

　　現貨報價，10月25日，美國C/A棉87.60(美分/磅)，折人民幣一般貿易港口提貨價14968元/噸(按滑準稅計算);澳棉93.60，折人民幣一般貿易港口提貨價15741元/噸;烏茲別克斯坦棉89.60，折人民幣一般貿易港口提貨價15220元/噸;西非棉85.35，折人民幣一般貿易港口提貨價14692元/噸;印度棉83.60，折人民幣一般貿易港口提貨價14481元/噸。國家棉花價格A指數19646元/噸;B指數18792元。

　　行情分析，行業消費能力疲軟導致棉企把主要精力仍放在收儲上，疆內競爭持續激烈，階段性政策托市對棉價形成支撐作用，趨勢不看好2013年上半年的棉花市場，中國政府收儲一旦結束，內外棉同向回落探底的預期較強。外盤重回70一線支撐，上方壓力重重;鄭棉與外盤走勢相仿。

　　操作上，前期空單繼續持有，看60日均線附近表現。

　　[萬達期貨]ICE期棉止跌企穩

　　市場對美棉交割資源緊張的炒作結束，經過連續兩日的大幅下跌，ICE期棉重回上漲前的盤區，周四ICE期棉止跌企穩，12月合約收高0.06美分至72.73美分/磅，延續跌勢不改。目前北半球中國、美國、印度等新棉大量上市，但消費受歐元區經濟衰退拖累維持弱勢，消費買盤難以被激發，未來ICE期棉將維持弱勢，不排除12月合約再次挑戰70美分/磅整數強支撐的可能。

　　周四ICE期棉止跌企穩，但12月合約依然收于短期均線之下，KD與MACD指標有粘合形成空頭下跌排列趨勢，MACD指標紅柱縮短，棉價轉弱，跌勢將延續，12月合約將再次挑戰70美分/磅一線強支撐位。

　　截至10月24日，新疆收儲量占公檢量的85%，這導致現貨市場資源偏緊，鄭棉因此維持相對強勢。但歐元區經濟衰退導致全球消費萎縮，內外棉價差擴大，中國產品在國際市場缺乏競爭力，需求進一步減弱，有限的消費被進口棉花與棉紗擠占，國產棉難以得到紡織企業的青睞，鄭棉難以吸引紡織企業買盤興趣，缺乏資金與人氣的支撐，鄭棉難以擺脫長期弱勢格局，對鄭棉保持空頭思路不改繼續持有空單，1301合約空單目標19400元/噸一線。