2012年11月9日機(jī)構(gòu)看盤-----棉花期貨

　　[宏源期貨]全額進(jìn)口關(guān)稅來(lái)購(gòu)買進(jìn)口棉漸成主流

　　要點(diǎn)

　　1. 價(jià)格快報(bào)：國(guó)內(nèi)皮棉：129級(jí)20520元/噸;229級(jí)19645元/噸;328級(jí)18791元/噸;428級(jí)17969元/噸。國(guó)內(nèi)紡織品：滌綸短纖10450 元/噸;粘膠短纖14310元/噸;C32S價(jià)格25750元/噸。

　　2.國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨:收儲(chǔ)措施的托市作用有助于國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)定，但目前內(nèi)外棉價(jià)差居高不下，中國(guó)出口環(huán)比提升但同比增幅仍不樂觀，11月美國(guó)與印度新棉將大量上市，巨大的價(jià)差可能促使紡織企業(yè)全關(guān)稅進(jìn)口低廉的國(guó)際棉花。

　　3.進(jìn)口棉:目前，紡織廠支付全額進(jìn)口關(guān)稅來(lái)購(gòu)買進(jìn)口棉漸成主流，因此低價(jià)進(jìn)口棉繼續(xù)得到紡織廠青睞，保稅棉庫(kù)存明顯下降。不過(guò)，由于中國(guó)進(jìn)口政策面臨較大的不確定性，因此在一定程度上限制了市場(chǎng)交易。

　　4.籽棉收購(gòu): 近一周以來(lái)(11月2日-11月8日)，國(guó)內(nèi)北方地區(qū)出現(xiàn)雨雪天氣，給棉花交售、加工工作帶來(lái)影響，由于道路濕滑行走不便，前往棉企門前交售的棉農(nóng)明顯減少，棉企日收購(gòu)量下降明顯。黃河流域棉籽價(jià)格小幅下跌，拖累籽棉價(jià)格走低，購(gòu)銷雙方僵持，市場(chǎng)成交有限;長(zhǎng)江流域和西北內(nèi)陸地區(qū)籽棉價(jià)格穩(wěn)定，棉農(nóng)交售較為積極，交售進(jìn)度穩(wěn)步推進(jìn)。

　　5.ICE期棉：11月8日，ICE期貨轉(zhuǎn)倉(cāng)交易活躍，成交量放大到5萬(wàn)余手。替代12月合約成為主力的3月合約開盤后振蕩走高，但隨后出現(xiàn)的瞬間下滑導(dǎo)致棉價(jià)跌破支撐后又引發(fā)了更多拋盤，最終3月合約創(chuàng)下3個(gè)多月以來(lái)新低。

　　小結(jié)：

　　紡織廠支付全額進(jìn)口關(guān)稅來(lái)購(gòu)買進(jìn)口棉漸成主流，因此低價(jià)進(jìn)口棉繼續(xù)得到紡織廠青睞，但市場(chǎng)預(yù)期USDA供需報(bào)告繼續(xù)利空，因此對(duì)后市信心明顯不足。從鄭棉期現(xiàn)結(jié)構(gòu)看，在鄭棉價(jià)格高于社會(huì)流通棉價(jià)時(shí)，買棉花的企業(yè)沒有動(dòng)力選擇期貨這一進(jìn)貨渠道。這決定了期貨價(jià)格失去了來(lái)自現(xiàn)貨企業(yè)的買入動(dòng)力。我們?cè)谑諆?chǔ)期堅(jiān)持“中國(guó)棉價(jià)將長(zhǎng)期穩(wěn)定運(yùn)行”的觀點(diǎn)不變，在操作上應(yīng)充分重視收儲(chǔ)政策，側(cè)重于逢低做多的思路。

　　[邁科期貨]收儲(chǔ)給現(xiàn)貨帶來(lái)支撐 鄭棉維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱

　　隔夜外盤，ICE期貨轉(zhuǎn)倉(cāng)交易活躍，成交量放大到5萬(wàn)余手。替代12月合約成為主力的3月合約開盤后振蕩走高，但隨后出現(xiàn)的瞬間下滑導(dǎo)致棉價(jià)跌破支撐后又引發(fā)了更多拋盤，最終3月合約創(chuàng)下3個(gè)多月以來(lái)新低。市場(chǎng)對(duì)美棉簽約量上升并未給予過(guò)多的關(guān)注，市場(chǎng)預(yù)期USDA供需報(bào)告利空，因此對(duì)后市信心明顯不足。

　　國(guó)際市場(chǎng)，11月8日，進(jìn)口棉中國(guó)主港報(bào)價(jià)普遍下跌，多數(shù)品種下跌0.25美分，巴西棉繼續(xù)小幅走高。目前，紡織廠支付全額進(jìn)口關(guān)稅來(lái)購(gòu)買進(jìn)口棉漸成主流，因此低價(jià)進(jìn)口棉繼續(xù)得到紡織廠青睞，保稅棉庫(kù)存明顯下降。不過(guò)，由于中國(guó)進(jìn)口政策面臨較大的不確定性，因此在一定程度上限制了市場(chǎng)交易。總體來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)基本面仍然偏空，北半球新棉上市壓力還在上升，外棉價(jià)格還有下跌空間。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，8日，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格很難走出穩(wěn)定的趨勢(shì)性行情，而收儲(chǔ)總量放大導(dǎo)致市場(chǎng)上中高等級(jí)棉花數(shù)量減少，這也將對(duì)棉價(jià)產(chǎn)生較強(qiáng)的支撐作用，預(yù)計(jì)遠(yuǎn)期棉價(jià)或震蕩偏強(qiáng)。

　　國(guó)儲(chǔ)動(dòng)態(tài)，11月8日國(guó)家棉花臨時(shí)收儲(chǔ)成交52890噸，截至當(dāng)日，2012年度棉花臨時(shí)收儲(chǔ)交易累計(jì)成交2181320噸，其中內(nèi)地成交659200噸、新疆成交1522120。

　　現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，11月8日，美國(guó)C/A棉86.60(美分/磅)，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)14738元/噸(按滑準(zhǔn)稅計(jì)算);澳棉92.10，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)15422元/噸;烏茲別克斯坦棉89.60，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)15106元/噸;西非棉83.60，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)14382元/噸;印度棉82.60，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)14266元/噸。CNCotton A 19659元/噸，上漲3元;CNCotton 18805元，上漲4元。

　　行情分析，目前收儲(chǔ)工作繼續(xù)為市場(chǎng)提供支撐，累計(jì)成交量已突破218萬(wàn)噸，隨著高等級(jí)棉的大量入儲(chǔ)，后期棉價(jià)走勢(shì)主要看消費(fèi)和外棉進(jìn)口量而定，棉價(jià)將穩(wěn)中向行業(yè)需求回歸。ICE期棉有向下破的跡象，鄭棉波動(dòng)于19000-20000區(qū)間，01合約震蕩中軸選方向，05合約關(guān)注下方18950的支撐，若跌破可少量試空。{page_break}

　　操作上，01觀望，05合約18950若跌破可少量試空。

　　[一德期貨]等待供需報(bào)告 鄭棉偏空震蕩

　　周四CF1305橫盤震蕩， CF1305收盤成交4.5萬(wàn)余手，持倉(cāng)小幅增加。CF1305收于19125元/噸，跌15元/噸，增倉(cāng)1842手;11月8日我國(guó)進(jìn)口棉花 (FC Index M)83.43美分/磅，跌0.32美分/磅，1%關(guān)稅下折算價(jià)格13431元/噸，滑準(zhǔn)稅下折算價(jià)格14413元/噸。

　　據(jù)紐約11月8日消息，美國(guó)棉花期貨周四觸及7月以來(lái)新低，因指數(shù)基金持續(xù)對(duì)近月多頭倉(cāng)位進(jìn)行展期，且投資者在美國(guó)農(nóng)業(yè)部月度作物報(bào)告公布前拋售，市場(chǎng)預(yù)期該報(bào)告料顯示需求低迷及供應(yīng)增加。ICE12月期棉合約結(jié)算價(jià)跌0.81%，報(bào)每磅69.26美分。

　　11月8日全國(guó)棉花交易市場(chǎng)商品棉撮合交易成交12720噸，較上一交易日增340噸，訂貨量減680噸，累計(jì)訂貨57480噸。8日撮合各合同開盤高低不一，日內(nèi)寬幅震蕩，終盤收跌。基本面上，目前印度、美國(guó)新棉陸續(xù)大量上市，市場(chǎng)供應(yīng)壓力進(jìn)一步增強(qiáng)，內(nèi)外棉巨大的價(jià)差繼續(xù)抑制中國(guó)出口與消費(fèi)，同時(shí)新年度進(jìn)口政策不確定性使得買家觀望情緒較濃，購(gòu)買興趣也僅限于近期需求，且往往有價(jià)無(wú)市，成交情況極為清淡。

　　周四鄭棉橫盤震蕩，技術(shù)指標(biāo)出現(xiàn)壞死，今夜USDA供需報(bào)告公布，暫時(shí)空倉(cāng)規(guī)避。今日操作建議，暫觀望，CF1305參考價(jià)格區(qū)間為19000-19300。

　　[萬(wàn)達(dá)期貨]市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)大選后經(jīng)濟(jì)，棉價(jià)因缺乏資金支持再次下挫

　　隨著美國(guó)總統(tǒng)大選結(jié)束，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)再次轉(zhuǎn)向聯(lián)邦政府的"財(cái)政懸崖"，投資者擔(dān)心美國(guó)現(xiàn)任總統(tǒng)奧巴馬獲得連任后的美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況，資金從高風(fēng)險(xiǎn)的金融和大宗商品市場(chǎng)撤離，同時(shí)展期交易繼續(xù)對(duì)棉價(jià)構(gòu)成壓力，隔夜3月合約再次收跌0.73美分至70.34美分/磅，盤中最低70.02美分/磅，棉價(jià)開始挑戰(zhàn)70美分/磅整數(shù)強(qiáng)支撐位。目前消費(fèi)沒有任何好轉(zhuǎn)跡象，而新棉上市帶來(lái)的供應(yīng)與展期壓力將繼續(xù)壓制棉價(jià)，跌勢(shì)可能延續(xù)，關(guān)注3月合約70美分/磅強(qiáng)支撐位。

　　周四ICE期棉中陰報(bào)收，主力3月合約雖然站穩(wěn)70美分/磅之上，但遠(yuǎn)離短期均線壓制，中短期均線系統(tǒng)保持空頭下跌排列，KD與MACD指標(biāo)延續(xù)空頭下跌排列，MACD指標(biāo)綠柱開始增長(zhǎng)，下跌趨勢(shì)不改，3月合約將挑戰(zhàn)70美分/磅強(qiáng)支撐位，如該支持失守，下行目標(biāo)至67美分/磅一線。

　　截至11月8日，全國(guó)已公檢棉花83.51%入儲(chǔ)，其中新疆已公檢棉花77.68%入儲(chǔ)，218.2萬(wàn)噸的總?cè)雰?chǔ)量為上年度同期7倍，大量的新棉入儲(chǔ)及港口庫(kù)存偏少導(dǎo)致國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨資源有偏緊趨勢(shì)，1301合約因此維持強(qiáng)勢(shì)格局。但本月印度、美國(guó)新棉將大量上市，供應(yīng)壓力顯現(xiàn)，同時(shí)內(nèi)外棉價(jià)差居高不下，中國(guó)出口與消費(fèi)繼續(xù)萎縮，鄭棉難以得到消費(fèi)買盤支持，遠(yuǎn)期合約因此承受壓力，鄭棉將維持長(zhǎng)期弱勢(shì)隨美棉下跌，繼續(xù)持有空單，關(guān)注1305合約19000元/噸的強(qiáng)支撐位。