內(nèi)地庫(kù)新疆棉供應(yīng)并不十分充裕

　　2017年，中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議文件中可以看到，2017年貨幣政策要保持穩(wěn)健中性，調(diào)節(jié)好貨幣閘門(mén)，維護(hù)流動(dòng)性基本穩(wěn)定。要把防控金融風(fēng)險(xiǎn)放到更加重要的位置，下決心處置一批風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，著力防控資產(chǎn)泡沫。由此我們推測(cè)2017年，貨幣政策要比今年的寬松政策緊，且明年會(huì)重點(diǎn)抑制資產(chǎn)泡沫。因此從宏觀上我們預(yù)計(jì)今年商品走勢(shì)震蕩偏弱，特別是前期漲幅過(guò)大，有泡沫的商品。

　　從調(diào)查來(lái)看，盡管鄭棉主力合約上破15700元/噸、16000元/噸，貿(mào)易商、中間商、軋花廠的棉花現(xiàn)貨報(bào)價(jià)連續(xù)反彈(100%采取套保定價(jià)機(jī)制);ICE主力合約逼78美分/磅，奔向80美分/磅，Cotlook A指數(shù)測(cè)試90美分/磅關(guān)口的概率較大，2017年儲(chǔ)備棉輪出底價(jià)或大幅高于用棉企業(yè)、貿(mào)易商的預(yù)期等因素的影響之下，但是，節(jié)后國(guó)內(nèi)紡織廠未現(xiàn)較大范圍、集中詢價(jià)補(bǔ)庫(kù)的跡象，仍以消化節(jié)前棉花庫(kù)存為主(2月上旬看貨、詢價(jià)主要以棉花貿(mào)易商為主)，大批量成交要到正月十五以后。

　　一方面，雖然1月下旬以來(lái)棉紗、坯布價(jià)格分別有300-400元/噸、0.08-0.15元/米的上漲，但終端服裝廠、外貿(mào)公司的接受能力尚待觀察;相較于紗布，節(jié)后棉花的漲幅更大、更迅猛，用棉企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)壓力上。

　　另一方面，由于春節(jié)期間央行全面加息，整個(gè)市場(chǎng)面臨2.5萬(wàn)億貨幣的回收，中國(guó)貨幣政策開(kāi)始回歸穩(wěn)健，股市和債市必然會(huì)受到很大的影響和波及，紡織、服裝、貿(mào)易企業(yè)的資金流全面收緊收窄，原料“隨用隨買(mǎi)，看單采購(gòu)”的趨勢(shì)仍在延續(xù)，對(duì)棉價(jià)、棉紗、坯布的支撐力度并不強(qiáng)勁。

　　那么，短期支撐涉棉、投資機(jī)構(gòu)對(duì)棉價(jià)看多看漲(鄭棉主力合約破16900元/噸、17000元/噸乃至18000元/噸)的因素包括哪些呢?

　　首先是節(jié)后大量的中小棉紡織企業(yè)、中間商復(fù)工、恢復(fù)生產(chǎn)，對(duì)棉花、棉紗、坯布等原料需求形成短暫的熱炒;其次是春節(jié)前中國(guó)通過(guò)逆回收和MLF投放了1.85萬(wàn)億資金，同時(shí)通過(guò)TLF投放了6300億貨幣資金，目的是為了維持春節(jié)期間市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)金流的需求，流入了商品市場(chǎng);第三是近期美元指數(shù)跌破100，特朗普的一系列政令遭遇執(zhí)行危機(jī)。

　　外圍大宗商品延續(xù)反彈行情;第四是印度、巴基斯坦等國(guó)持續(xù)高棉價(jià)壓迫棉紗的FOB、CNF、CIF價(jià)格大幅上漲(節(jié)后越南、印度3/4/5船期棉紗報(bào)價(jià)調(diào)整0.10-0.15美元/公斤)，內(nèi)外紗價(jià)差縮小，布廠、中間商關(guān)注和采購(gòu)重點(diǎn)轉(zhuǎn)回國(guó)內(nèi)中小紗廠;最后考慮到棉花公路移庫(kù)成本高企，疆內(nèi)外皮棉銷(xiāo)售價(jià)差僅300-400元/噸，鐵路運(yùn)輸重點(diǎn)是兵團(tuán)棉、大型經(jīng)營(yíng)企業(yè)(入期貨交割庫(kù))或內(nèi)地大中型紡織廠的貨源，因此內(nèi)地庫(kù)新疆棉供應(yīng)并不十分充裕。

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