李寧變革共花費成本近20億元人民幣

　　作為體育用品行業最后一家公布2012年業績的港股上市公司，李寧(專賣店)(02331，HK)的這份“姍姍來遲”的財務報告吸引了市場注意。作為行業內唯一一家在去年公開宣布實施整體變革的企業，財報中關于變革的數據直接觸動了市場的神經。

　　在2012年業績報告公布的昨天(3月26日)上午11時，李寧集團執行主席李寧以及集團執行副主席金珍君與香港投資者進行了業績說明會之后，12點半再匆忙趕回位于香港的公司召開了針對媒體的電話會議。在這次電話會議上，李寧直言不諱地指出行業以及公司面臨的問題，金珍君也首次透露自去年以來李寧所實施的變革共花費成本近20億元人民幣。

　　李寧的業績報告稱，2012年李寧集團收入為67.39億元人民幣，同比減少24.5%。毛利為25.50億，同比減少36.9%。其中，凈利潤虧損19.79億元人民幣。對于凈利潤虧損的原因，公司解釋為，“部分原因在于減少批發銷售、應收賬款及庫存的撥備、推行變革計劃及渠道復興計劃的相關成本以及其他重組性成本。”

　　金珍君透露，“李寧變革的首要問題是在于渠道和庫存問題，今年第二季度，李寧的庫存問題將恢復正常。”李寧2012年庫存近9億元，比2011年同比減少2億元。

　　變革支付20億元費用

　　在這次電話會議上，李寧本人承認，“短期看中國體育用品行業激烈競爭仍將繼續，過去普遍形成的批發式的運營模式在新的經濟環境下應該是遇到了一系列的挑戰，類似像過度擴張、過量的渠道庫存、成長上漲、產品的同質化等，都成為競爭中非常嚴峻的問題。”

　　對于高庫存問題，李寧稱，同質化是行業目前面臨最大的問題，“打折營銷是大家不得不服的毒藥，李寧希望通過個性化和區別尋找自己的突破，參與下一輪的競爭。”

　　2011年，李寧的庫存積壓至11億元，這也讓李寧的發展受限。為此，李寧在去年展開了一系列改革。回顧2012年，李寧公司1月份與股權公司TPG和新加坡政府投資公司GS簽訂了投資協議，戰略投資者參與和大力支持使得公司得以主動實施新的發展戰略。另外，在7月份的時候集團宣布開始全面變革計劃，其中包括聚焦中國市場，品牌和核心旗艦業務，加強管理和咨詢團隊，重點是從批發經營轉為零售的運營模式。8月到10月份，CBA籃球開賽，公司也開始通過CBA平臺季候籃球也開始和韋德合作。2012年年底公司批準全面渠道復興計劃。

　　但市場一直對這一變革存有懷疑態度，作為行業內第一家提出改革的企業，市場看不到此前的先例，作為變革開展以來的第一份財報，市場希望從中看到改革的進展。顯然，改革并不是一個立馬見效的良藥。財務報告顯示，為了支持減少渠道庫存及，改善對經銷商的財務狀況和現金流，是最終導致李寧收入同比減少21.90億人民幣的部分原因。除此之外，涉及包括渠道復興計劃在內的變革計劃的相關費用、庫存撥備，導致毛利降低3.997億元人民幣，毛利率減少至37.8%，同時，應收賬款的撥備引致行政開支增加9.332億元人民幣。但金珍君指出，“以上許多費用或為一次性支出。”

　　改革在渠道的具體表現為，2012年，李寧關閉店效低的門店，新開了更有增長潛力的門店。至2012年底，李寧牌常規店、旗艦店、工廠店及折扣店的店鋪總數為6434間，較2011年12月31日凈減少1821間。

　　庫存年內恢復正常

　　首次曝光了變革成本，金珍君稱，“這次的20億元是我們主動做的一次性調整，包括應收款和付出的一些撥備。”他強調，“這次我們在2012年年底把所有賬上的風險做了一次性清理，這樣就可以從2013年輕裝開始。”

　　金珍君還透露，去年年末實行的渠道復興規劃當時是有14~18億元的預算，“這里面去年花出去的有2億多元，還有經銷商的一些復興規劃中已經達成協議和開始啟動的，差不多也有幾個億，加起來已經把14~18億元的一半左右有了一個安排。”

　　“我們希望通過這次復興規劃支持渠道回歸正常，去年年底做的一些撥備和一系列處理，應該可以完全覆蓋復興計劃。也就是說，如果通過復興計劃處理好壞賬和庫存問題，將可以把我們去年做的撥備作為回撥，覆蓋整個復興規劃的成本。所以2012年不是真正的虧損，而是一次性做了處理之后，讓我們有比較干凈的2013年和2014年重新開始。”金珍君透露。

　　根據李寧的改革計劃來看，李寧復興規劃第一個動作是要拓展網絡的規模。“因為有一批網絡可能我們客戶增長的速度以及規模出現了對行業的一些挑戰，這些店是比較低端的。所以我們關的一些店，是在店鋪上和盈利這兩塊表現比較差的店。”金珍君補充道。

　　金珍君強調說，“還有一個是庫存現在的整個狀態，我們曾經說要回歸正常需要做到庫銷比6倍左右(6倍是指月銷量的水平)。在今年2月份已經差不多做了7倍庫銷比左右。當然銷售增長大概有20%多，所以實際庫存絕對數下降是比這個更高。回歸正常的時間估計在今年的年中Q2或Q3的時候，能達到6倍庫銷比的水平。”