經濟觀察：環球市場紡織訂單狀況不及預期

　　2023/24年度國際棉花供需充裕狀況有所收緊，終端服裝市場去庫仍較緩慢。2月底以來ICE期價大漲后回調，暫時處盤整狀態。

　　3月，據國際棉花咨詢委員會(ICAC)預測，2023/24年度全球棉花產量2431萬噸，環比調減17萬噸;棉花消費量2375萬噸，環比調減1萬噸;期末庫存2181萬噸，環比調減20萬噸;棉花庫存消費比91.83%，環比調減0.8個百分點。其中調增中國消費量30萬噸、進口量25萬噸，調增巴西、美國出口量21萬噸、4萬噸。

　　據美國商務部數據，1月美國批發商服裝服飾零售額122.5億美元，同比下降4.7%;批發商端服裝及服裝面料庫存為315.21億美元，庫存消費比回落至2.57，距離1.96的往年平均水平(2010-2019年)仍有不小差距。2月零售銷售額環比增長0.6%，低于市場普遍預期，表明在通脹上升和借貸成本高企的情況下，美國消費市場可能已進入降溫通道，未來居民消費支出情況仍值得擔憂。

　　棉花、棉紗進口大幅增加，國產棉花銷售依然緩慢。目前棉紡產業已進入重要觀察期，但企業新訂單不及預期，部分企業擔憂進入5月淡季后訂單狀況更加難以保證。

　　據國家棉花市場監測系統預測，2023/24年度中國棉花產量590萬噸，環比調增7萬噸;消費量800萬噸，環比調增40萬噸;產需缺口210萬噸，同比擴大112萬噸。進口量235萬噸，環比調增65萬噸;期末庫存595萬噸，環比調增33萬噸。

　　1-2月我國棉花、棉紗進口延續大幅增長態勢。據海關數據統計，1-2月我國棉花進口65萬噸，同比增長1.8倍;棉紗進口24萬噸，同比增長60%。2023/24年度截至2月，我國棉花累計進口量175萬噸，同比增加95萬噸，增幅119%，已超過上年度進口總量;棉紗累計進口量89萬噸，同比增加43萬，增幅93%。

　　全國棉花加工即將結束，據國家棉花市場監測系統測算，截至3月21日，全國累計加工皮棉580.7萬噸，同比減少70.3萬噸，較過去4年均值減少18.1萬噸。3月以來受下游市場清淡影響，棉花交易活躍度不高，軋花廠皮棉銷售進度放緩。全國累計銷售皮棉285.2萬噸，同比減少105萬噸，較過去4年均值減少76.8萬噸。

　　春節后紡織市場對于傳統“金三銀四”行情的期待逐漸弱化，進入3月，多地棉紡織廠反饋棉紗、坯布、面料、服裝等新增訂單明顯不足，沿海地區針織紗廠開機率短暫回升后回落，產銷狀況有所轉弱，近期國內32支棉紗價格下調至23205元/噸，回落至春節前水平。據國家棉花市場監測系統調查，3月被抽樣調查企業開機率為79.7%，環比下降8.8個百分點。紗、布產銷率分別99.7%，98.3%，環比分別下降3個、2.2個百分點;紗、布庫存分別26.2天、35.3天銷售量，環比增加1.9天、1天。

　　預計美聯儲在未來繼續將聯邦基金利率維持在5.25-5.5%范圍的可能性較大，大宗商品價格走向將更多地取決于基本面情況：美棉意向種植面積同比增加的預期較強，對國際棉價的負面影響較大;我國棉花意向種植面積同比下降的預期較強，對國內棉價具有一定支撐作用。此外，紅海危機的升級在加劇歐洲通脹問題并抑制消費的同時，還可能導致東南亞地區的訂單和貨物向中國轉移，從而在一定程度上刺激國內棉花消費增長。