經濟觀察：厄爾尼諾現象對于全球產棉集群影響

     2024年1月此輪厄爾尼諾現象已經開始衰減，預計2024年全球棉花產量會有一定程度下降，但考慮到美國去年收獲面積的低基數，2024年美棉有產量增加傾向

　　A.氣象指標與單產的相關性

　　當前北半球幾大棉花主產國將陸續進入植棉季，南半球棉花主產國也處于生長階段。在糧棉比偏低背景下，當下植棉面積提升可能性偏高，同時在厄爾尼諾現象減弱的年份，全球棉花產量提升也有跡可循。由于各主產國天氣變化情況對單產影響也是決定產量重要因素之一，本文篩選出與棉花單產影響因素相關的天氣指標，結合當下天氣變化情況，在種植意向報告公布之際，對新年度產量變化提供初步看法。

　　由于國內新疆棉花產量占比較高，所以國內研究對象以新疆地區棉花為主，首先篩選出新疆棉花產量排名靠前的10個縣市，再統計出近20年中4-10月棉花生長季節常規的氣象和土壤數據，包括平均氣溫、降水量、降雪量、日照時數、紫外線強度、根區濕度及根區溫度，利用SPSS對近20年棉花單產與各要素的時間序列進行處理分析。大部分地區的棉花單產與平均氣溫和根區溫度2個指標的相關性通過95%及以上的顯著檢驗，且從相關系數看呈現明顯的正相關性，表明偏高的平均氣溫及根區溫度更有利于新疆棉花單產的提升。

　　美國方面，植棉地區以得州為主，通過同樣的方式篩選出得州棉花產量靠前的10個地區近20年中4-10月棉花生長季的常規氣象和土壤數據，結果顯示，大部分地區的棉花單產與平均氣溫、降水量、日照時數、紫外線強度及根區濕度多個指標的相關性通過95%及以上的顯著檢驗，且從相關系數看，與平均氣溫、降水量及根區濕度多成正相關，與日照時數和紫外線強度多成負相關，表明偏高的降雨量及根區濕度更有利于得州棉花單產的提升。

　　B.4-8月氣象指標預測

　　篩選出與單產相關性較高的氣象指標后，本年度棉花生長季的氣象預測則可以幫助我們判斷當下的天氣狀況。新疆方面，未來4-8月主要地區的平均溫度均呈現較歷史平均溫度偏低的走勢，這與近期機構對北疆雨雪風沙霜凍及南疆播種出苗期間出現大風沙塵、階段性低溫天氣的預期相吻合。而根區溫度方面尚沒有高頻跟蹤及預測數據，只能后期用來輔助判斷對于單產的影響情況。

　　得州方面，未來4-8月主要地區的平均溫度均呈現出較歷史平均溫度偏高的走勢，未來4-8月主要地區的降雨總量預計呈現前高后低的趨勢，而從太陽輻射量看，未來4-8月預測較歷史平均水平走勢相差不大，根區濕度方面可以參考近期的干旱指數，該指標較去年同期有明顯好轉。從預測指標看，近期得州的天氣問題并不明顯，未來可能會受到棉花生長季中后期降雨不足的影響。

　　C.天氣因素對當下棉市的擾動

　　美國農業部(USDA)的2024/25年度種植意向報告顯示，2024/25年度美國棉花播種面積預計為1067.3萬英畝，較2月展望論壇的預測低3.0%，較2023年最終種植面積高4.3%(2月展望論壇的預測為1100萬英畝，2023年最終棉花種植面積為1023萬英畝)。由于面積增幅不及市場預期，短期對產量影響偏利多。但考慮到近10年來，最終種植面積較意向種植面積的偏差波動在10%左右，在種植期內仍需結合糧棉比價的走勢情況。

　　當前美國玉米與棉花的價格比值在4.8，處于糧棉比波動區間的偏低位置，與2017年、2018年、2019年的情況較為相近，以上年份的面積偏差分別為4.0%、4.5%、-0.4%。除此之外，在得州干旱程度同比減弱的趨勢下，今年的棄耕率水平也預期好轉?？傮w看，市場對今年美棉的產量預期偏向樂觀。

　　近50年來，中等強度及以上的厄爾尼諾現象發生后對全球棉花面積、單產及產量的影響情況?？梢钥闯?，厄爾尼諾現象對全球棉花產量影響以下降為主，同時減產幅度主要取決于收獲面積的減幅，單產變化與厄爾尼諾現象相關性并不突出。根據當前氣象機構預測，今年4月前后，厄爾尼諾現象預計結束，同時7月進入拉尼娜狀態的概率在50%以上。而在中等厄爾尼諾現象結束轉為拉尼娜現象的年份，例如1988年、1995年及2010年，全球棉花產量整體呈現環比上漲的趨勢。

　　進入4月，中美棉花將進入播種生長期，國內棉花意向種植面積同比小幅下降，美國棉花意向種植面積同比上漲但不及展望預期，短期面積因素方面中性偏多，后續需跟蹤糧棉比價走勢及實際種植面積情況。從棉花生長階段看，國內市場的天氣影響可能體現在平均溫度較歷史情況偏低，植棉期相對后移。美國得州當下天氣情況較為有利，但可能會面臨棉花生長季中后期降雨不足干旱程度再度回升的問題。從中等強度厄爾尼諾現象轉向拉尼娜現象的氣象變化看，對于2024/25年度全球棉花產量情況維持樂觀預期，可以等待5月USDA全球供需報告驗證。整體看，市場交易重心逐漸從需求端向供應端轉移，4月棉價反彈回升的可能性偏高，后續跟隨天氣變化情況寬幅振蕩調整，最后回歸于產量端的同比變化。

關注美棉主產區天氣變化

　　在近日由國家海洋環境預報中心等單位舉辦的“2024年春季厄爾尼諾及氣候預測會商會”上，專家表示，2023年5月開始的中等偏強厄爾尼諾事件目前趨于減弱，預計將于2024年春季結束。預計今年夏季赤道太平洋將進入拉尼娜狀態，年底將形成一次拉尼娜事件，海溫變化振幅較大。厄爾尼諾現象對全球不同地區的天氣影響迥異，對于棉花市場而言，重點關注印度、中國、美國，2023/24年度，中國、美國、印度3個國家棉花產量共計占全球總產量的60%左右。

　　“由于歷次厄爾尼諾現象發生的強度不同、持續時長不同甚至會與不同的氣候模式相結合，故每次厄爾尼諾現象造成的影響也不盡相同?！眹谪浹芯孔稍儾拷浝韰禽艰”硎?，近50年來，中等及以上強度的厄爾尼諾現象對全球棉花產量多以下降為主，但減產幅度主要取決于收獲面積的減幅，單產變化與厄爾尼諾現象的相關性并不突出。在厄爾尼諾現象的峰值和終止階段，全球棉花產量往往會出現大幅下降，同時厄爾尼諾現象轉為拉尼娜現象的第2年及拉尼娜現象轉為厄爾尼諾現象的第1年，全球棉花產量大概率出現下降。最近一輪拉尼娜現象在2023年年初結束，隨后轉為厄爾尼諾現象并于2023年年底達到峰值，2023年中國、美國棉花產量下降。

　　去年是強厄爾尼諾年，美國棉花減產最為顯著，且與天氣直接相關，其他國家敏感度相對較低。2023/24年度美棉產量減少52萬噸，減產的原因主要在于主產區干旱導致棄耕率增至歷史高位;中國棉花產量減少70萬噸，核心原因在于植棉面積下降;印度棉花減產17萬噸，變化不大;巴西棉花產量增加62萬噸。

　　據了解到，美棉產區在2022年和2023年連續2年嚴重干旱，棉農也因此棄種，近2個年度，美棉棄耕率分別為47%、31%，過去10年均值為20%。美棉產量=種植面積×棄耕率×單產。吳靜雯表示，USDA發布的3月種植意向報告中預計2024年美國棉花種植面積為1067.3萬英畝，相較2023年種植面積的1023萬英畝，增長4.3%。假設單產按照過去10年均值855磅/英畝估計，若棄耕率以31%測算，新作美棉產量預計同比增加22萬噸至285萬噸;若棄耕率以10年均值20%測算，新作美棉產量預計同比增加68萬噸至331萬噸。

　　美國棉花種植主要分布在東南部、中南部、西南部、西部四塊地區。其中西南部以得州為主產區，占美國棉花播種面積的50%以上。歷史上，得州棉花產量一直是影響美國棉花產量的關鍵變量。厄爾尼諾現象通常會導致美國西部和南部降雨量增多，有助于改善棉區干旱情況進而提升棉花產量。從目前美國主產棉區及得州地區的干旱情況看，即使厄爾尼諾現象轉弱，美棉主產區及得州地區的水分也較充足，棄種率大概率低于去年的31%。疊加美棉植棉面積增加，今年增產是大概率事件，增產幅度的變化還要密切關注美棉主產區的天氣情況。

　　當前美棉主產區干旱指數較去年同期下滑，暫時沒有干旱擔憂，但隨著新作開始種植，5月開始將逐步關注產區干旱情況，天氣因素成為交易重心。隨著厄爾尼諾現象轉弱，如果能看到今年美棉主產區干旱情況較去年改善，棄耕率或同比下降，那么大概率將看到美棉新作產量同比增加。

　　較強的厄爾尼諾現象在峰值和終止年份對美棉減產的影響比較明顯，但基于美國2023年受干旱影響收獲面積大幅下降，預計2024年在2023年基數偏低的情況下，美棉收獲面積將同比增長，整體產量同比增加。

　　印度農作物的生長很大程度上依賴季風降雨，厄爾尼諾事件會破壞印度季風降雨，一般情況下會導致印度棉花單產下降。厄爾尼諾現象轉弱有利于印度棉花生長。厄爾尼諾現象會導致我國南方降雨量增加，北方降雨量減少，不過我國棉花主要種植區為新疆地區，面積占比80%以上。從歷史上看，厄爾尼諾現象并未對新疆地區棉花單產造成實際不利影響。不過，厄爾尼諾現象易造成溫度提升，若在棉花生長關鍵期出現35℃以上的持續高溫，或導致單產下降。綜上，目前看，厄爾尼諾現象轉弱或對棉花單產有利多影響。

　　綜合看，此輪厄爾尼諾現象已在2023年年底達到峰值，是一種中等強度的厄爾尼諾現象，且導致本年度全球棉花產量下降，氣象部門顯示，2024年1月此輪厄爾尼諾現象已經開始衰減，預計2024年全球棉花產量會有一定程度下降，但考慮到美國去年收獲面積的低基數，2024年美棉有產量增加傾向。