行情分析：進入收棉花季節短期向下空間可能相對有限

　　隨著時間來到了10月中旬今年新疆棉開始大量采摘，在往年國慶節在新疆棉開稱的最重要的時間點，往往在國慶期間新花的收購價格會出現比較大的波動，但是今年的新花價格比較平穩，沒有出現大漲大跌或者一天三價的那種情況。新年新疆棉的收購價格在國慶期間基本上呈現高開后逐漸走高，之后價格又略下調的趨勢，但是整體的波動幅度也相對有限，可以說今年軋花廠的收購心態比較平穩，收購價格也基本上在預期范圍內，并沒有出現往年那種超預期的搶收和超預期的價格，這也導致棉花(14690, -40.00, -0.27%)期貨在開盤后沒有出現太大幅度的上漲，甚至在國慶后收購價格下跌的同時期貨價格也出現了回落。那么今年的新疆棉收購價格具體如何、新花質量情況如何、新棉總產量預期以及新花收購對盤面價格影響如何，后期隨著大批量新花上市后價格走勢如何，我們今天跟大家分享一下我們的觀點。

　　年在新年度新花收購前，許多調研機構在8月份和9月份去新疆進行了實地調研。根據調研結果，市場認為今年新疆棉單產情況較好，特別是北疆地區的籽棉單產情況較好，所以當時許多新疆當地企業和調研機構預測本年度新疆棉產量可能在600萬噸以上。對于種植面積當時大部分認為本年度新疆棉種植面積比去年略低或者和去年差不多。

　　但是隨著近期新疆棉陸續采摘，市場對其市場的新疆棉出現了一些修正。從目前已經采摘的地區反映，今年真實的單產肯定要比去年高，但是可能不及8、9月份的市場預期。根據中國棉花信息的報告，他們根據實地調研以及結合新疆棉花產量預測模型結果來看，預測全疆棉花平均單產在420公斤/畝左右，比之前新疆棉花畝產小幅下調。

　　但是中國棉花信息網這次將新疆棉的播種面積大幅調增了，根據他們在南疆的調研情況，喀什、阿克蘇、克州、和田地區棉花種植面積較去年有明顯增加，同比增幅較大，信息網將2024年新疆棉花種植面積上調了222萬畝至3910萬畝，同比增幅6.7%，導致新疆棉最終產量調為606.1萬噸，同比增8.3%。

　　綜合上面的消息，雖然說今年新疆棉單產可能不及之前市場預期但是同比仍將增加，如果面積不變我們認為今年新疆棉產量大概率在590-600萬噸左右。但是中國棉花信息網在10月份的報告中大幅調增新疆棉的播種面積，若這一情況屬實，那么最終新疆棉產量600萬噸肯定是偏低了。

　　根據國家棉花監測系統對13省45縣900戶農戶調查數據顯示，截至10月10日，今年全國棉花累計采摘進度為29.9%，按照今年國內棉花產量638.4萬噸計算，截至10月10日累計采摘量折算皮棉量為191.1萬噸;截至10月10日全國籽棉交售進度為60.7%(交售進度=棉農累計已交售籽棉量/累計已采摘籽棉量)，則算到皮棉的交售量為115.9萬噸。今年無論是采摘進度還是交售進度都比去年同期要高很多，也反映出今年棉農對于目前的價格認可度相對較高，交售意愿明顯高于去年。

　　根據中國棉花信息網數據，截至10月13日新疆棉累計加工量為49.75萬噸，較去年增加了22.96萬噸，累計加工量同比增加116.7%;10月13日當天皮棉加工量為6.49萬噸，去年同期日加工量為3.21萬噸。從數據上可以看出來，今年新疆棉的加工進度以及加工量明顯高于去年。

　　今年收購價格相對平穩，在新花收購前市場大部分預期新疆機采籽棉的收購價格在5.5-6元/公斤，有比較樂觀的預期收購價格在6-6.5元/公斤。今年由于9月份美聯儲超預期降息50個基點，之后中國市場也宣布會有更加寬松的貨幣政策，市場宏觀預期利好大宗商品價格都出現一定幅度的上漲，受其影響鄭棉價格也開始走高。

　　鄭棉價格走高也帶動了籽棉收購價格，初期機采籽棉收購價格在6.1-6.2元/公斤，之后價格最高上漲至6.4-6.5元/公斤，國慶假期后機采棉的價格又出現了回落，目前價格在6.2-6.3元/公斤。按照棉籽價格2.2元/公斤，凈衣分38%，加工費1000元/噸計算，6.2-6.3元/公斤的價格折算到皮棉的價格公告成本在14400-14700元/噸附近。

　　按照往年情況皮棉質量略有一些的基本上會有幾百塊的升水，這種情況下目前的鄭棉主力合約14200元/噸附近的價格還是比較合適的，甚至部分做的好的軋花廠在盤面賣套保還有利潤。

　　總結一下，今年由于軋花廠搶收積極性不高，但是棉農交售意愿相對較高，因此無論是棉花的采摘進度還是交售加工進度都比去年快了很多。而價格方面也由于棉農交售積極性尚可而保持在相對比較低的位置，即使國慶期間有所走高但是最終還是維持在預期價格的相對中位。另外隨著新棉陸續收購盤面的賣套保壓力也會越來越大，目前的籽棉收購成本和盤面的價格相差不大，如果有做的比較好的軋花廠在盤面上賣套保還有利潤，因此有部分軋花廠也開始陸續在盤面上面賣出套保。

　　但是從目前的交售進度來看，市場目前的賣套保盤應該還不太大，后期仍有比較大量的賣套保盤壓力。而棉花基本面相對也比較弱，產量供應增加而消費差，所以從產業角度來看市場相對偏空，但是宏觀層面無論是貨幣寬松政策還是未來中東戰爭帶來的原油價格走勢都可能使得大宗商品走高。因此預測棉花短期內由于產業因素略偏空但是向下空間可能相對有限，而如果未來宏觀因此再次成為焦點鄭棉價格可能會相對略強。