市場觀察：關注全球近期國內棉花供需動態數據分析

　　USDA10月報告中，美國農業部公布全球棉花供需10月報告， 2024/25年度全球棉花產量小增，消費、貿易以及期初和期末庫存都有所減少。具體來看，全球棉花產量增加了4.8萬噸，其中中國、巴西和阿根廷的產量增加抵消了美國和西班牙的產量減少。世界貿易減少了11萬噸，主要由于中國進口的減少。全球最終庫存調減至1661.9萬噸，其中包含來自2023/24年度的調整，導致期初庫存減少9萬噸。整體影響中性偏空。

　　美國農業部公布10月份棉花報告顯示，美國方面，2024/25年度棉花產量、工廠用量和出口都有所下降。產量繼續下調6.8萬噸，主要考慮了颶風海倫可能帶來的損失。出口下調6.5萬噸，另外由于最近公布的紡企開機中美國國內棉花使用量減少了2.2萬噸，因此國內消費調減。最終期末庫存上調2.2萬噸，整體影響偏空。

　　截止到10月1日，美棉主產區(92.8%)的干旱程度和覆蓋率指數106，同比低102，環比上周降17;德克薩斯州的干旱程度和覆蓋率指數為137，同比低148，環比上周升16。考慮到進入收割期，干旱天氣對最終產量的影響減弱。

　　10月棄耕率較9月沒有較大變化，但是單產下調，干旱及颶風天氣給產量增加了不確定性，目前預計已經計價天氣帶來的影響。

　　美國農業部(USDA)周二凌晨公布的每周作物生長報告顯示，截至9月29日當周，美棉盛鈴率為72%，前周為63%，上年回期為72%，五年均值為71%。

　　美棉收割率為20%，前周為14%，去年同期為17%，五年均值為16%。

　　美棉優良率為31%，前周為37%，上年同期為30%。

　　依據目前的棄耕率、優良率及單產下調，24/25年度美棉產量在297-313萬噸。

　　據美國農業部(USDA)報告顯示，2024年9月27日-10月3日，2024/25年度美國陸地棉出口簽約量20339噸，前周下降7%，較前4周平均水平下降12%，主要買家越南(12848噸)，取消合同的有中國(1816噸)、印度(409噸)、日本(68噸)。

　　2024/25年度美國陸地棉出口裝運量21588噸，較前周下降11%，較前4周平均水平下降13%，主要運往巴基斯坦(5607噸)。

　　2025/26年度美國陸地棉出口簽約量2996噸，主要買家土耳其。

　　USDA10月報告，2024/25年度印度棉產量、進出口及消費均無調整，僅期初庫存上調0.6萬噸，影響中性。

　　印度國內市場價格本周有所下降。新棉上市速度持續加快。截至10月9日，私人估計的每日到貨量約為55,000包。

　　USDA10月月報對巴西棉產量調增2.2萬噸，同時出口調減4.4萬噸，與中國調減進口量對應，最終期末庫存增加5.2萬噸，影響偏空。

　　截止9月29日當周，巴西(98.5%)棉花總的收割進度為100%。

　　8月份原棉出口16.95萬噸，9月份最大的單一目的地是中國，占當月總量的47104噸(28%)。

　　當前預期巴西棉花種植前景樂觀，面積將有所增加。具體農民種植意向能否實現，在一定程度上取決于大豆(4521, -21.00, -0.46%)作物能否及時種植，其收獲后緊接著將播種二茬棉花(或玉米(2388, 9.00, 0.38%))。預計中西部地區將有大量降雨，這將有助于大豆種植。

　　USDA10月月報預計2024/25年度中國棉花產量調增8.7萬噸，至614萬噸，進口繼續調減10.8萬噸，與配額偏少匹配，期初庫存調減10.9萬噸，主要來自于2023/24年度調增消費量。整體期末庫存調減13.1萬噸，但就2024/25年度調整來看影響中性偏多。

　　USDA調整產量與進口，與國內實際情況有所對應，存在合理性。此外usda依然維持看好中國消費，支撐主要來自于海外訂單的穩定。

　　當前新疆產量預期在600萬噸以上，主要來自于單產的增加。(可能存在轉圈棉)

　　較國慶假日期間，近兩日新疆棉花價格上漲勢頭緩慢，北疆機采棉在6.3元/公斤左右徘徊;奎屯-胡楊河，機采棉收購價在6.2-6.52/公斤;南疆手采棉在7.1元/公斤左右。棉籽價格回落至2-2.05元/公斤。

　　在國慶節前盤面連續拉漲，在收購放量之前加劇搶收情緒，但隨著節后價格回落，搶收情緒回歸冷靜，棉農交售意愿明顯增強。收購期戰線拉長。期現倒掛格局存在，導致軋花廠收購依然存在風險暴露，排除升貼水后相對明確地看到了盤面上方的空間。

　　截至10月11日，棉紗廠開機負荷為52.2%，繼續抬升。目前各地區織廠整體開機率在52%附近維持，佛山地區織廠開機回升，整體開機平穩。

　　截至10月11日，紡紗廠原料庫存為25.2天，隨買隨用為主。成品庫存18.6天，大幅去庫。織布廠棉紗庫存為13.9天，國慶節前進行了原料集中補庫，織布廠全棉坯布成品庫存26.3天，成品去庫。

　　輕紡城成交好轉，但是與同期比偏差，不容樂觀。

　　棉布市場節后行情一般，交投氛圍平穩，織廠維持小單出貨。由于期貨價格下跌，產銷率不及節前，坯布報價在調漲后平穩運行，成交跟進少，織廠維持在盈虧線附近。

　　從訂單上來看，目前織廠小單、散單居多，南通家紡市場近期平穩，織廠訂單有所增加，但整體訂單增加有限。

　　在宏觀情緒回落以及原料下跌下，純棉紗市場整體交投氣氛逐步走淡。價格方面，國慶及節后首日，紡企價格持穩或上漲，成交有所跟進，但隨著后期棉花價格下跌，紡企又下調價格，多數報價暫穩，市場觀望情緒上升。

　　隨著前期紡紗虧損擴大，內地紡企現金流即期虧損1350元/噸，新疆紡紗利潤在1300元/噸。

　　開機方面，印度越南、巴基斯坦開機均有好轉。

　　受美棉成本上升影響，國慶假期期間越南紗廠棉紗報價大多較節前普遍提價10美分及以上。節后巴紗海外售價繼續推升。短期越南及巴基斯坦棉紗銷售價格仍然偏高，使得中國市場補貨受限。印度紗隨當地棉價回調，目前國內買盤有逐漸向印度轉移的趨勢。

　　上周國內棉價略有回調，國產棉紗價格稍有跟跌，進口紗則挺價意愿較強，一是賽絡紡缺貨現象較為普遍，二是秋冬訂單對布料克重有一定要求，一定程度上支撐進口棉紗較國產紗的溢價。后期越南、巴紗提價后國內接受度不高，即期訂貨利潤大幅縮減，棉紗貿易商多抱謹慎心態，順價銷售為主。整體看進口棉紗整體維持正向操作利潤，市場信心稍有增強。

　　內外價差在3000元/噸，滑準稅進口利潤在587元/噸。配額發放數量過少，待2025年1月后，進口量或重新走高。