不走尋常路 美特斯邦威業績暴跌2115%

　　曾經創造百億營收的本土服裝巨頭陷入巨虧境地。

　　日前，美邦服飾發布2019年度業績快報。2019年美邦服飾實現營收54.82億元，同比下降28.59％；營業利潤虧損7.79億元，驟降1521%；歸母凈利潤虧損8.13億元，暴跌2115%。其2020年首一季度也預計是虧損狀態，預計虧損1.5-2.5億元。

　　公司自稱，業績暴跌原因在于，受春夏商品貨期因素影響，導致2019年春夏新品上市延期，其次“雙十一”、“雙十二”等營銷活動導致銷售毛利率大幅下滑。此外，公司計提資產減值準備總計4.64億元。

　　1995年成立的美邦服飾，曾以“不走尋常路，美特斯邦威”的標語風靡全國，一度是本土時尚的代名詞。在2011年，美特斯邦威銷售額突破百億，擁有店鋪4164家。2012年開始，美邦的業績逐年敗退。

　　2013年，美邦實現營收78.9億元，同比下降17%；2014年，美邦實現營收66.21億元，同比下降16.08%；2019年，美邦實現營收54.82億元，同比下降28.59％，依舊是以兩位數的速度下降。

　　同時，自2016年起，美邦的資產負債率由2016年底的49.22%上升到2019年第三季度的62.72%。

　　與此同時，我們也看到了美邦存貨的不斷攀升。從2014年末的14億元上升至2019年三季度的22億元，同期存貨占總資產的比重也上升了10個百分點至31%。存貨的上升，反映美邦銷售的疲軟。不斷攀升的服裝庫存，逐步轉化成資產的減值損失。

　　這次在2019年年報中，美邦計劃計提2.21億元的存貨減值損失，金額約為三季報的10%，這意味著2.21元的存貨難以銷售出去。

　　美邦的衰落也體現在股價上：2010年的高點14.83元震蕩下跌，在2015年股災后沖出一個小高點，但隨后持續下行，最新交易日收于2.23元，最新市值56億，較至高點蒸發近85%。

　　值得一提的是，在2015年股災中，“游資大佬”徐翔涉嫌與中信證券程博明等高層合謀，將暴跌的美邦服飾股價拉高以解套。2016年，徐翔等人涉嫌操縱證券市場、內幕交易犯罪被依法批準逮捕。

　　從行業整體來看，根據光大證券此前的調研，幾乎所有品牌服飾公司在一季度均受到疫情影響，疫情防控期間門店客流的大幅下滑導致零售端大幅下滑，各品牌紛紛通過微信聯絡會員/粉絲、微店、直播帶貨等多種線上形式，雖有小幅度緩解作用但難以彌補疫情沖擊。

　　細分來看，線上占比高的南極電商（002127.SZ）表現與品牌服飾公司不同，2月份的交易額實現正增長；高端女裝、中高端家紡公司下滑幅度相對較小，原因是高端女裝客戶粘性較強；而大眾服飾、中高端男裝、鞋類、運動服飾等均出現較大幅度的同比下滑。

　　除了美邦服飾，森馬服飾的一季度業績也出現大幅下滑：受國內外新冠疫情影響，公司預計一季度盈利155萬元-2200萬元，同比大幅下滑94%-96%。

　　行業龍頭UNIQLO也不能避免：受暖冬與疫情影響疊加，其母公司迅銷在2020年上半年（2019/9/1-2020/2/29）的營收和歸母凈利潤分別下滑 4.7%和11.95%。