隱憂仍在 鄭棉走勢暫難轉勢

近一個多月以來，國內新冠肺炎疫情得到控制，市場心態穩定，鄭棉呈現窄幅振蕩走勢。雖然疫情的負面影響會逐步消退，但棉市依然存在諸多隱憂。

下游需求有望重啟

整個4月，全球每日新增新冠肺炎病例一直處于高位；5月以來，仍然居高不下。從具體數據看，歐洲處于下降通道，美國位于高位，俄羅斯、巴西、印度等國在增長。若從經濟體量分析，后期會逐步向好。

5月歐美將逐步復工，重啟經濟。意大利和比利時從5月4日逐漸解除限制措施；德國允許小型商店于4月20日開始重新開放，學校于5月4日重新開學；5月11日，法國結束封鎖期；美國多州重啟經濟；加拿大有望跟進美國步伐。由此看，5月下游需求將逐步恢復，但恢復程度有待觀察。

主產國新棉種植順利

2020年起新疆將繼續實行棉花目標價格政策，目標價格水平為每噸18600元，持續三年。這一政策的延續穩定了新疆種植面積。據中國棉花協會第四次2020年全國植棉意向面積調查，全國植棉意向面積為4618.26萬畝，同比下降4.10%，降幅較上期縮小0.93個百分點。目前新疆棉花種植基本結束，天氣情況適宜，棉花生長情況良好。

據USDA報告，美棉種植面積預計為1370.3萬英畝，同比基本持平，中南棉區和東南棉區同比下降最為明顯，分別減少16萬英畝和15萬英畝。但由于西南棉區尤其是得克薩斯州預期植棉面積同比明顯增加，全美總面積減幅較小，僅為0.3%。美棉種植情況也比較順利，至5月3日，美棉播種進度為18%，較去年同期與五年均值持續領先。

雖然棉價處于歷史性低位，但新年度棉花產量不會大幅下降，去庫存任重道遠。

中美關系重新成焦點

過去幾個月，疫情主導棉市走勢。而隨著國內疫情得到控制，美國大選臨近，中美關系可能重新成為市場關注的焦點。中國一直在遵循年初簽訂的中美第一階段經貿協議，為雙方貿易正常化努力，而美國則沒有表現出合作誠意。五一假期間美棉大幅下跌，正是市場對這一問題的憂慮體現。

總之，目前全球疫情逐步好轉，下游需求緩步復蘇，不過新棉種植生長情況良好，供應寬松，棉價依然存在較大壓力。后疫情時代，中美關系成為市場關注焦點，對棉價構成一定壓制。后期棉價繼續弱勢筑底的概率較大。