經濟觀察：巴西棉保稅及船貨資源性價比優勢有待修復

　　巴西棉花種植者協會(Abrapa)報告顯示，2024年12月份，巴西出口了35.29萬噸的棉花(其中向中國出口了86195噸棉花，占棉花總出口的24%)，同比增加1%，環比增加18%。

　　考慮到整個2024年巴西棉花出口同比增加71%及2024年10月、11月份巴西棉出口同比增幅分別達到25%、18.05%，顯然12月份出口增幅現斷崖式下滑，因此部分國際棉商、巴西棉出口企業對2025年上半年棉花出口增長形勢預期有所減弱。

　　2024/25年度，美棉不僅產量同比大幅增長，而且等級、品質等指標也明顯回升，對東南亞/南亞各國企業而言吸引力持續回升。隨著12月-3月美棉銷售、裝運進入高峰，巴基斯坦、越南、印度等采購商入場、下單力度顯著增強，也給后期巴西棉出口帶來壓力。而且，特朗普政府只對中國進口商品加征10%關稅，會刺激東南亞各國紗廠/貿易商加大美棉采購。一方面美國中高檔棉紡織品、服裝訂單“東南飛”繼續提速;另一方面作為“投桃報李”操作，越南、印巴、土耳其等各國棉花進口的重心大概率回歸美棉，這也對巴西棉花出口不利。

　　據業內人士分析，巴西棉保稅及船貨資源性價比優勢有待修復。從部分棉企業報價來看，2024年12月-2025年3月船期巴西棉1-5/32(強力28/29GPT)基差多在7.5-10.25美分/磅(對標ICE2503)，而1-3月船期美棉41-4 37(強力28/29GPT)資源較低基差僅9-10.4美分/磅，31-3 37(強力28/29GPT)的基差也僅11.5-12.75美分/磅。

　　此外，據部分棉企判斷，2024年部分巴西棉資源存在馬克隆值偏高、短絨率稍大等情況，而且港口裝運稍現延遲，也可能被市場、被買家放大，進而影響2025年上半年巴西棉出口。