國際貿易：美國關稅政策對紡服出口沖擊預計有限

 

與特朗普任內相比，拜登任內我國紡織原料及紡織制品出口美國金額占比略有下降。當前市場普遍對特朗普關稅政策有一定擔憂，但是我們對比拜登任內與特朗普上一任內我國紡織原料及紡織制品出口美國金額占比發現，拜登任內為16.3%，特朗普上一任內為17%，2024年數據為16.5%，紡織原料及紡織制品出口美國金額占比低于特朗普上一任內，數據端側面驗證，長周期來看，特朗普實際關稅政策對最終我國紡服出口美國金額占比影響有限。2024年數據與特朗普上一任內相比，除了紡織原料及紡織制品出口美國金額占比略有下降之外，出口歐盟、日本金額占比明顯下降，出口東盟占比明顯增加，近年來穩定在16%左右。

 

2022年，美國服裝及衣著附件自中國進口金額占比再度下降，自墨西哥進口占比有一定增加。可以明顯看出，自2022年下半年開始，美國服裝及衣著附件自中國進口金額占比在2020年已經有明顯下降趨勢的情況下再度下降，隨后大部分時間穩定在20%-26%左右，而此前大部分時間都在30%以上。自中國進口份額下降之后，美國自越南、印度、及東盟其他國家進口占比相應增加。因本次美國對墨西哥加征更高關稅，我們重點關注美國自墨西哥進口數據，雖然2022年前后，美國自墨西哥進口服裝及衣著附件金額占比有一定增加，由不足3%增長至4%左右，但與自中國進口下降份額相比仍相差較大，即使有通過墨西哥轉出口現象，總數仍相對較少，即使立即對墨西哥加征關稅對我國紡服制品出口影響相對有限。

 

美國加征關稅短期對鄭棉影響有限，更多關注后續政策變化。美國對我國加征10%關稅，整體幅度與此前市場傳聞相比不是太大，因此當政策落地、短期利空落地之后，能夠看到對于ICE美棉也僅有短期沖擊，鄭棉節后首日開盤運行平穩，波動不大。

 

長周期來看，我國紡服出口格局已經發生較大變化，若無新的變化，關稅政策對紡服出口沖擊預計有限。美國自我國服裝及衣著附件進口自2020年之后已經有較為明顯下降，我國已經減少向美國、東盟、日本等國的紡織品及服裝的出口，增加向東盟的出口。美國關稅政策落地后，我國隨后便采取反制措施，勢必會增加美國國內反對聲音，且特朗普關稅政策對美國通脹、經濟等方面同樣會產生較大影響，預計美國最終對外關稅政策幅度可控。后續持續關注相關進展。