瀕臨崩潰邊緣 維密衰退無可救藥開啟大規模關店

　　美國最大內衣品牌Victoria’s Secret 維多利亞的秘密(VS)繼續無可救藥的衰退，2019年1月，該品牌同店銷售錄得1%跌幅，盡管環比大幅改善，但是實體店同店銷售依然暴跌8%。

　　令市場意外的是，身體護理品牌Bath & Body Works(BBW)在1月份再度收獲零增長，實體店更是錄得4%的同店銷售跌幅。

　　瑞銀分析師Jay Sole 在報告中表示，該行觀察，1月份VS 的促銷顯著增加，而這通常是在品牌產品滯銷后做出的反應，這對于完全依靠VS 來推升估值的L Brands Inc. (NYSE:LB) 顯然是不利的，后者股價周四錄得0.77%的跌幅報26.92美元。

　　在過去三年，伴隨女性主義運動崛起和社交媒體平權呼聲，VS 代表的女性迎合男性的性感價值觀徹底崩塌，除被American Eagle Outfitters Inc. (NYSE:AEO) 旗下少女內衣品牌Aerie 加速蠶食市場份額外，Third Love、Lively、Adore Me、Cuup 和Knix 等一眾依托社交媒體的初創內衣品牌，亦加速撕咬VS 品牌，不僅僅是在產品競爭上，Third Love 聯合創始人及首席執行官Heidi Zak 甚至斥資買下《紐約時報》整版廣告，刊登抨擊VS 價值觀的公開信。

　　Telsey Advisory Group 分析師Dana Telsey 則指，2019年對于VS 是關鍵的過渡年份，管理層動蕩之下，該公司亦號稱要重新進軍泳裝行業，而2016年，正是因為退出泳裝業務，VS 進入了持續的衰退期。

　　作為VS 過去三年的第一大“唱空”者，Jefferies 分析師Randal Konik 表示，VS 遇到的問題可能比大部分投資者意識的要困難的多，因為該品牌有更深層次的問題。

　　另一大“唱空”者——No Agency 分析師唐小唐則稱，VS 的衰退遠沒有結束，在該品牌選擇平衡規模、利潤，以及堅定地改變價值觀輸出前，很難看到任何光亮的地方。

　　不過，亦有看好L Brands Inc. 的分析師。

　　富國銀行分析師Ike Boruchow 表示，L Brands Inc. 是其2019年首選零售股，但他建議該集團應該關閉部分VS 門店，更加聚焦提高盈利能力。

　　L Brands Inc. 是標普500指數2018年表現次差的個股，僅好于Coty Inc. (NYSE:COTY) 科蒂集團，后者2018年暴跌近七成，而L Brands Inc. 2018年全年狂跌57.4%。

　　不過，截至周五收盤，科蒂集團今年股價已經報復性反彈近50%，該股周五發布超預期季度業績后，狂飆逾三成，而L Brands Inc. 表現則再度跑輸大盤，今年迄今不足3%的漲幅，大幅跑輸標普500指數8.03%的漲幅。

　　據無時尚中文網數據VS 美國市場在1月份大幅凈關店21間，由12低的978間減至957間，BBW 美國亦凈關店8間，截至2月2日，集團2,943門店較1月1日少178間，其中退出Henri Bendel 和La Senza 業務導致凈減少153間門店。

　　Randal Konik 表示，L Brands Inc. 仍有50%的下跌空間，他同時稱VS 副線年輕平價品牌30億美元銷售將會跌去三分之一至20億美元。PINK 曾一度是VS 的驕傲和增長引擎，但該品牌的目標受眾，現時不但遠離該品牌，更是成為該品牌在社交媒體的主要反對者。

　　截至2月2日的四季度，L Brands Inc. 錄得3%的同店銷售增幅，BBW 的13%增幅貢獻了全部增長。

　　撇除電商業務，美國內衣和美容巨頭三季度同店銷售下跌1%，BBW 8%的增幅未能抵消VS 7%的跌幅。

　　1月份，L Brands, Inc. 銷售由上年同期10.40億美元暴跌至7.801億美元，四季度銷售微增0.6%至48.523億美元，全年銷售增幅4.8%至132.369億美元，2017財年為126.324億美元。

　　本月底，L Brands, Inc. 將發布四季度及全年業績。